2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年，也是供給側(cè)改革元年，從全年的運(yùn)行情況來(lái)看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，特別是四季度GDP增速兩年來(lái)首次回升，實(shí)現(xiàn)了“十三五”良好開局。從2016全年來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回暖跡象。一是剔除金融業(yè)后的GDP增速不斷提高，由2015年二季度6.1%的低點(diǎn)提升至2016年四季度的7.1%。二是金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)增速回落，但整體服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)加快，四季度包含醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、文娛、體育等行業(yè)的其他服務(wù)業(yè)同比增長(zhǎng)10.6%。三是用電量、貨運(yùn)量等實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)已從2015年末的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。四是價(jià)格指標(biāo)同步提升，四季度GDP平減指數(shù)同比增長(zhǎng)2.9%，PPI增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，遠(yuǎn)離通縮區(qū)間。五是全年制造業(yè)PMI逐步回升，四季度持續(xù)高于51%。六是剔除價(jià)格上漲因素后的進(jìn)口增速降幅仍有所減小，反映內(nèi)需正在提升。
全年GDP穩(wěn)中提速，實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回暖跡象
2016年全年GDP同比增長(zhǎng)6.7%，其中四季度同比增長(zhǎng)6.8%，為全年最高，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好。其一是剔除金融業(yè)后的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回升；其二GDP平減指數(shù)明顯回升。從價(jià)格上看，四季度我國(guó)GDP平減指數(shù)同比增長(zhǎng)2.9%，較三季度顯著提升1.9個(gè)百分點(diǎn)，表明當(dāng)前已遠(yuǎn)離通縮區(qū)間。其中第一產(chǎn)業(yè)GDP平減指數(shù)同比下降0.7%，降幅較三季度收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)GDP平減指數(shù)由上季度同比下降0.6%轉(zhuǎn)為同比上升3.4%，反映工業(yè)領(lǐng)域的已完全從通縮中走出；第三產(chǎn)業(yè)GDP平減指數(shù)同比增長(zhǎng)3.4%，較上季度小幅加快，顯示服務(wù)業(yè)需求仍較為旺盛。
僅從四季度當(dāng)季來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)8.3%，較三季度明顯加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，成為拉動(dòng)GDP超預(yù)期增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。三產(chǎn)中，金融業(yè)同比增長(zhǎng)3.8%，而2015年四季度同比增長(zhǎng)12.7%，在金融業(yè)出現(xiàn)較大拖累效應(yīng)的情況下，四季度GDP增速仍然加快，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁；房地產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)7.7%，較三季度放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示樓市調(diào)控初顯成效；交運(yùn)倉(cāng)郵行業(yè)同比增長(zhǎng)9.9%，較三季度大幅加快3.4個(gè)百分點(diǎn)，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)活力明顯加強(qiáng)；住宿餐飲業(yè)同比增長(zhǎng)7.3%，較三季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn)；其他服務(wù)業(yè)同比增長(zhǎng)10.6%，較三季度加快1.8個(gè)百分點(diǎn)，其他服務(wù)業(yè)主要包括醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、文娛、體育等行業(yè)，保持較快增長(zhǎng)反映出我國(guó)消費(fèi)升級(jí)的方向。從房地產(chǎn)與金融業(yè)的增速均出現(xiàn)下滑來(lái)看，四季度第三產(chǎn)業(yè)增速加快背后的動(dòng)力并非房地產(chǎn)與金融業(yè)，而是交運(yùn)倉(cāng)郵、住宿餐飲和其他服務(wù)業(yè)。
從實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖的動(dòng)能來(lái)看，一方面是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果初顯。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵在于改善供給質(zhì)量，以提升產(chǎn)出的效率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力。2016年1-11月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.4%，較前期明顯改善；全年全要素生產(chǎn)率增速與資本邊際產(chǎn)出均較2015年有所提升。另一方面，需求側(cè)止跌，并出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回暖。全年產(chǎn)出缺口明顯縮小；工業(yè)企業(yè)進(jìn)入主動(dòng)回補(bǔ)庫(kù)存周期，產(chǎn)成品庫(kù)存返回正增長(zhǎng)區(qū)間；制造業(yè)與民間投資止住跌勢(shì)，企穩(wěn)回升；汽車銷售出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，消費(fèi)整體保持穩(wěn)定。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)其他指標(biāo)回升：2016年全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5%，而2015年僅增長(zhǎng)0.5%。從氣候因素看，盡管2016年受超強(qiáng)厄爾尼諾影響，夏季氣溫異常升高，但2015年也同樣為歷史最熱夏季之一，而2016年冬季“暖冬”現(xiàn)象明顯，并不會(huì)顯著增加居民用電量。因此用電量的增加受異常氣候影響不大，更多是社會(huì)需求回升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加的結(jié)果，從第二產(chǎn)業(yè)用電量也可以看出，2016年同比增長(zhǎng)2.9%，而2015年則同比下降1.4%，反映工業(yè)生產(chǎn)有所加快。其次是運(yùn)輸量出現(xiàn)明顯回升。2016年前11月全社會(huì)貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)4.6%，而2015年同期為同比下降0.1%，從2016年各月情況來(lái)看，貨運(yùn)量同比增速整體呈現(xiàn)逐月走高態(tài)勢(shì)；前11月鐵路貨運(yùn)量同比下降1.8%，已較前期大幅收窄，而2015年同期則為同比下降11.9%。
全年制造業(yè)PMI逐步回升。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）來(lái)看，全年呈逐月回升態(tài)勢(shì)，尤其是四季度開始明顯回升，10、11、12月連續(xù)處在51%以上。樣本更偏向于中小企業(yè)的財(cái)新PMI也呈現(xiàn)相同趨勢(shì)。從分項(xiàng)來(lái)看，制造業(yè)企業(yè)下游需求逐步好轉(zhuǎn)，新訂單指數(shù)逐月攀升，2016年12月達(dá)到53.2%的高點(diǎn)，但出口訂單好轉(zhuǎn)尚不明顯，全年在50%榮枯線上下波動(dòng)，反映外需仍然疲弱。庫(kù)存方面，產(chǎn)成品庫(kù)存趨勢(shì)向下，而原材料庫(kù)存趨勢(shì)向上，反映下游銷售情況良好，企業(yè)有擴(kuò)大生產(chǎn)回補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)力。PMI指數(shù)的逐月回升從企業(yè)微觀層面印證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回暖向好。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初顯成效，助力經(jīng)濟(jì)回暖
2016年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的元年，這一年“三去一降一補(bǔ)”成效初顯。“去產(chǎn)能”：全年順利完成鋼鐵去產(chǎn)能4500萬(wàn)噸、煤炭去產(chǎn)能2.5億噸的目標(biāo)任務(wù)。“去庫(kù)存”：商品房庫(kù)存水平持續(xù)下降，2016年12月末商品房待售面積比上年末減少2314萬(wàn)平方米。“去杠桿”：11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.1%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。“降成本”：1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.76元，同比減少0.14元。三季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率較上年同期下降了48個(gè)bp，四季度盡管利率水平小幅回升，但全年仍處于下降趨勢(shì)。“補(bǔ)短板”：全年生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、水利管理業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)投資分別比上年增長(zhǎng)39.9%、20.4%和19.5%，均快于整體投資增速。
產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)，企業(yè)主動(dòng)回補(bǔ)庫(kù)存。2016年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年實(shí)際增長(zhǎng)6.0%，增速與前三季度持平。分三大門類看，采礦業(yè)增加值下降1.0%，制造業(yè)增長(zhǎng)6.8%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)5.5%。與2015年相比，制造業(yè)增速小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，采礦業(yè)由增長(zhǎng)2.7%到下降1%，原因在于采礦業(yè)為供給側(cè)改革“去產(chǎn)能”的重點(diǎn)區(qū)域，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增速則較2015年大幅提高，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的回暖。產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)10.8%，比規(guī)模以上工業(yè)快4.8個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)比重為12.4%，比上年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。供給改善使得工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)水平有所提升，1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額60334億元，同比增長(zhǎng)9.4%，比前三季度加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.85%，同比上升0.26個(gè)百分點(diǎn)。在利潤(rùn)預(yù)期增加的情況下，工業(yè)企業(yè)進(jìn)入一輪主動(dòng)回補(bǔ)庫(kù)存階段。2016年1-11月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比增長(zhǎng)0.5%，在連續(xù)7個(gè)月后首次返回正增長(zhǎng)區(qū)間。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵在于改善供給質(zhì)量，以提升產(chǎn)出的效率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力。為此，我們將GDP的增長(zhǎng)動(dòng)力進(jìn)行了分解，經(jīng)初步測(cè)算，2016年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的全要素生產(chǎn)率（TFP）貢獻(xiàn)為1.66個(gè)百分點(diǎn)，較2015年加快了0.02個(gè)百分點(diǎn)。從其他分項(xiàng)看，人力資本提升貢獻(xiàn)了0.75個(gè)百分點(diǎn)，資本存量增加貢獻(xiàn)了4.33個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)出缺口已由2015年的0.36個(gè)百分點(diǎn)縮小到0.04個(gè)百分點(diǎn)。供給側(cè)改革取得成效還體現(xiàn)在資本邊際產(chǎn)出的提升。經(jīng)測(cè)算，2016年我國(guó)的資本邊際產(chǎn)出約為0.182（即當(dāng)年新增1元資本，在下一年可增加0.182元的產(chǎn)出），而2015年的資本邊際產(chǎn)出約為0.178。
需求止住下降趨勢(shì)，投資消費(fèi)逐步企穩(wěn)。投資增速逐步企穩(wěn)，制造業(yè)與民間投資從低點(diǎn)回升。2016年全年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）596501億元，比上年名義增長(zhǎng)8.1%，增速比1-11月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，比2015年放緩1.9個(gè)百分點(diǎn)。扣除價(jià)格因素后全年投資實(shí)際增長(zhǎng)8.8%，比2015年放緩3.2個(gè)百分點(diǎn)。從全年月度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的走勢(shì)看，2016年上半年投資出現(xiàn)逐月快速回落，但下半年開始，投資增速已顯著企穩(wěn)。
制造業(yè)投資逐步企穩(wěn)。2016年全年制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)4.2%，較2015年放緩3.9個(gè)百分點(diǎn)，但從月度來(lái)看，下半年制造業(yè)出現(xiàn)了逐步企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)，12月當(dāng)月制造業(yè)投資同比增速已回升至9.6%。房地產(chǎn)投資由負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正。2016年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.9%，較2015年加快5.9個(gè)百分點(diǎn)。從月度走勢(shì)看，在全年一、二線城市房地產(chǎn)銷售火熱的背景下，房地產(chǎn)開發(fā)投資由2015年末的負(fù)增長(zhǎng)迅速轉(zhuǎn)正，12月當(dāng)月投資增速達(dá)11.1%。服務(wù)業(yè)（不含房地產(chǎn)與基建）投資增速放緩。2016年全年同比增長(zhǎng)8.6%，較2015年放緩6個(gè)百分點(diǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施投資保持高增長(zhǎng)，但增速小幅回落。2016年全年同比增長(zhǎng)15.7%，較2015年放緩1.6個(gè)百分點(diǎn)。
民間投資止跌回升。2016年全年民間固定資產(chǎn)投資365219億元，比上年名義增長(zhǎng)3.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)3.8%），增速比1-11月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比2015年全年回落6.9個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61.2%，比1-11月份降低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年降低3個(gè)百分點(diǎn)。本輪民間投資的下降始于2015年初，由于民間投資逐利性更強(qiáng)，其具有顯著的順周期特征。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益率下行時(shí)，民間投資的下降速度要快于整體投資。2015年8月開始，民間投資出現(xiàn)加速下行，一方面與人民幣貶值預(yù)期加強(qiáng)，民間投資轉(zhuǎn)向海外有關(guān)，另一方面，也與民間資本對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持觀望態(tài)度有關(guān)。2016年下半年開始，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果初顯，民間投資增速逐步企穩(wěn)，自9月份開始當(dāng)月同比增速已連續(xù)4個(gè)月高于4%。
全年消費(fèi)整體保持平穩(wěn)，下半年消費(fèi)有所回暖。2016年全年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額332316億元，同比增長(zhǎng)10.4%，增速較2015年放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)，整體保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。從消費(fèi)類型看，2016年全年餐飲收入35799億元，同比增長(zhǎng)10.8%；商品零售296518億元，同比增長(zhǎng)10.4%。物價(jià)因素成為支撐消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素，扣除物價(jià)后，2016年消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，較2015年回落1個(gè)百分點(diǎn)。從全年月度走勢(shì)看，下半年消費(fèi)有所回暖，尤其是11、12月份消費(fèi)同比增速分別達(dá)到10.8%和10.9%。
從限額以上單位零售產(chǎn)品看，汽車消費(fèi)成為拉動(dòng)消費(fèi)的最主要?jiǎng)恿Α?016年全年，糧油、食品類零售同比增長(zhǎng)10.9%，較2015年回落4.2個(gè)百分點(diǎn)，考慮到食品消費(fèi)較為剛性的特點(diǎn)，居民對(duì)糧油食品的消費(fèi)可能由限額以上單位轉(zhuǎn)到限額以下。汽車銷售意外火爆。2016年全年同比增長(zhǎng)10.1%，較2015年大幅加快4.8個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超2016年初市場(chǎng)預(yù)期。汽車熱銷一方面與1.6升排量及以下車輛購(gòu)置稅減半政策有關(guān)，尤其在12月份的政策結(jié)束前，汽車銷售出現(xiàn)井噴（當(dāng)月同比增長(zhǎng)14.4%）；另一方面，也與SUV車型大受歡迎，以及農(nóng)村汽車市場(chǎng)逐步成熟，低端車型和國(guó)產(chǎn)車型銷量大增有關(guān)。石油及制品銷售同比增長(zhǎng)1.2%，增速較2015年加快7.8個(gè)百分點(diǎn)，主要與油價(jià)上漲有關(guān)。服裝鞋帽銷售同比增長(zhǎng)7.0%，增速較2015年放緩2.8個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品銷售，包括家具、家用電器、建材分別同比增長(zhǎng)12.7%、8.7%、14%，整體保持較高增速，但仍較2015年有所下滑。
網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)依然保持較高增長(zhǎng)。2016年全年，全國(guó)網(wǎng)上零售額51556億元，比上年增長(zhǎng)26.2%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額41944億元，增長(zhǎng)25.6%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為12.6%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長(zhǎng)28.5%、18.1%和28.8%。
出口復(fù)蘇尚待時(shí)日，進(jìn)口跌幅顯著收窄
2016年我國(guó)出口累計(jì)13.84萬(wàn)億元，同比下降2%，降幅較2015年擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)。以美元計(jì)，全年累計(jì)出口20974億美元，同比下降7.7%，降幅較2015年擴(kuò)大了4.8個(gè)百分點(diǎn)。由于出口商品主要以美元計(jì)價(jià)，而2016年人民幣較美元貶值較多，導(dǎo)致以人民幣計(jì)價(jià)的出口額增多，在同比增幅上較2015年降幅并不明顯。
出口降幅擴(kuò)大主要有幾方面的原因。一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，2016年是全球金融危機(jī)以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最慢的一年，世界銀行預(yù)計(jì)2016年的全球經(jīng)濟(jì)增速僅為2.3%，低于2015年的2.7%，且為2010年以來(lái)的最低增速。發(fā)達(dá)國(guó)家中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇盡管仍然領(lǐng)先，但也較2015年明顯減速，歐洲經(jīng)濟(jì)雖保持溫和復(fù)蘇，但地緣政治負(fù)面沖擊明顯增多，日本則依舊保持低迷增長(zhǎng)。二是逆全球化趨勢(shì)顯現(xiàn)，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球貿(mào)易增長(zhǎng)繼續(xù)低于經(jīng)濟(jì)增速。三是出口價(jià)格下跌。2016年前11月出口價(jià)格平均同比下降了約3%。
從對(duì)主要國(guó)家地區(qū)的出口增長(zhǎng)來(lái)看，2016年對(duì)美國(guó)出口同比下降5.9%，增速較2015年大幅放緩9.3個(gè)百分點(diǎn)，但從趨勢(shì)來(lái)看，隨著下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走強(qiáng)以及人民幣兌美元貶值效應(yīng)的顯現(xiàn)，對(duì)美出口月度增速整體在回升；2016年對(duì)歐盟出口同比下降4.7%，降幅較2015年擴(kuò)大了0.7個(gè)百分點(diǎn)，由于2016年人民幣對(duì)歐元整體僅小幅貶值，再加上歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低迷，從月度趨勢(shì)看對(duì)歐出口并未明顯改善；2016年對(duì)日本出口同比下降4.7%，降幅較2015年縮小4.5個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于日元的走強(qiáng)；2016年對(duì)東盟國(guó)家出口同比下降7.8%，較2015年放緩9.8個(gè)百分點(diǎn)，并且從趨勢(shì)上難以看出好轉(zhuǎn)跡象，一方面源于人民幣匯率對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家保持更加堅(jiān)挺，另一方面還在于該地區(qū)的貿(mào)易爭(zhēng)端增多。
2016年進(jìn)口跌幅顯著收窄，主要源于進(jìn)口價(jià)格上漲與內(nèi)需的恢復(fù)。2016年全年，我國(guó)進(jìn)口累計(jì)10.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.6%，增速較2015年加快了13.8個(gè)百分點(diǎn)。若以美元計(jì)，全年累計(jì)進(jìn)口15875億美元，同比下降5.5%，降幅較2015年縮小了8.8個(gè)百分點(diǎn)。2016年進(jìn)口形勢(shì)好于上年度，一方面是進(jìn)口價(jià)格的回升，2016年前11月，我國(guó)進(jìn)口價(jià)格指數(shù)平均同比下降4.3%，而2015年我國(guó)進(jìn)口價(jià)格同比則下降了11.6%。另一方面，即使剔除價(jià)格因素，我國(guó)2016年進(jìn)口降幅約比2015年縮小了1.8個(gè)百分點(diǎn)，這主要源于國(guó)內(nèi)需求的復(fù)蘇。
需求復(fù)蘇下長(zhǎng)期通脹水平溫和提升
全年CPI整體溫和提升。2016年全年CPI同比增長(zhǎng)2.0%，較2015年提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。從全年的月度走勢(shì)里看，基本呈現(xiàn)兩頭高，中間低的走勢(shì)。其中一季度物價(jià)水平的回升主要源于鮮菜等食品短期供給沖擊的影響，二季度在沖擊影響消退后物價(jià)水平保持回落，三季度物價(jià)水平隨著豬肉價(jià)格見頂回落，維持在全年低點(diǎn)，四季度則由于上游PPI價(jià)格的回升傳導(dǎo)至CPI非食品價(jià)格，導(dǎo)致CPI有所回升。由于2016年初國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)整了CPI籃子的組成、權(quán)重和基期，為保證與2015年數(shù)據(jù)的可比性，我們測(cè)算了以原有基期計(jì)算的2016年CPI同比漲幅為2.1%，比新基期高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比2015年提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，原因?yàn)榕f權(quán)重食品權(quán)重的增加。
工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）由跌轉(zhuǎn)升，年末出現(xiàn)快速回升。PPI全年同比下降1.4%，降幅較2015年明顯收窄3.8個(gè)百分點(diǎn)。從月度走勢(shì)來(lái)看，PPI同比增速一路上升，由1月份的-5.3%升至12月的5.5%，尤其是四季度連續(xù)數(shù)月超預(yù)期增長(zhǎng)。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)全年下降2.0%，降幅較2015年收窄4.1個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的回升力度略弱于出廠價(jià)格指數(shù)，反映工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)空間有所擴(kuò)大。
從主要工業(yè)行業(yè)看，PPI的回升幾乎全部集中在上游能源礦產(chǎn)類行業(yè)。如煤炭開采和洗選業(yè)PPI同比增速由1月的-17.8%升至12月的34%；石油與天然氣開采業(yè)由1月的-38.3%升至19.7%，黑色金屬礦采選業(yè)由1月的-18.9%升至12月的18.2%等。在制造業(yè)中，PPI回升力度較大的行業(yè)也集中在石化和冶金等上游領(lǐng)域，而下游的汽車、設(shè)備制造及輕工業(yè)的出廠價(jià)格相對(duì)表現(xiàn)平穩(wěn)。從原因看，上游PPI回升一方面受到全球大宗商品價(jià)格企穩(wěn)回升的傳導(dǎo)，使得主要工業(yè)品出現(xiàn)價(jià)格上漲預(yù)期；另一方面，在年初供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革淘汰落后產(chǎn)能政策的引導(dǎo)下，改變了企業(yè)對(duì)于供給端的預(yù)期。在兩種預(yù)期疊加下，企業(yè)在前期庫(kù)存較低的情況下回補(bǔ)庫(kù)存，造成需求提升帶動(dòng)價(jià)格出現(xiàn)快速上漲。同時(shí)，房地產(chǎn)與基建投資需求的回升也刺激相關(guān)行業(yè)價(jià)格的上漲。
當(dāng)前我國(guó)長(zhǎng)期通脹預(yù)期有所回升，與需求復(fù)蘇及產(chǎn)出缺口減小趨勢(shì)一致。一是非食品價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)性回升。由于食品需求彈性較小，食品價(jià)格通常由供給波動(dòng)影響，而非食品價(jià)格的需求彈性較大，對(duì)社會(huì)總需求的反映更直接，2016年我國(guó)非食品價(jià)格同比增長(zhǎng)1.4%，較2015年提升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。二是核心通脹有所回升。非食品價(jià)格中，能源價(jià)格受供給沖擊同樣較高，因此剔除食品與能源價(jià)格后，2016年核心通脹同比增長(zhǎng)1.6%，較2015年提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，而12月份核心通脹已達(dá)1.9%，接近近年來(lái)的高點(diǎn)，與產(chǎn)出缺口減小趨勢(shì)基本一致。
展望2017年，主要政策思路仍是積極貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，以“全面深化改革開放，創(chuàng)新引領(lǐng)穩(wěn)中求進(jìn)”為主要思路，積極應(yīng)對(duì)特朗普新政后的國(guó)內(nèi)外局勢(shì)新變化。以打造“適應(yīng)大型開放經(jīng)濟(jì)體”的強(qiáng)化市場(chǎng)型政府治理為主線，形成新的制度供給，實(shí)現(xiàn)政府市場(chǎng)雙到位；同時(shí)以“一帶一路”戰(zhàn)略為抓手構(gòu)建新版全球化，以全新的開放格局應(yīng)對(duì)逆全球化；聚焦發(fā)展新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)，以清理稅費(fèi)為企業(yè)減負(fù)，以技術(shù)改造貼息等手段引領(lǐng)金融資金促進(jìn)實(shí)體轉(zhuǎn)型升級(jí)，滿足消費(fèi)升級(jí)的新需求。
摘自 光明網(wǎng)
