只有在市場(chǎng)持續(xù)回升，帶動(dòng)投資、消費(fèi)需求合理釋放的同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩壓力逐步減輕，通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲得到有效控制，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)固、健康，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才可能走出V型走勢(shì)，進(jìn)入下一輪擴(kuò)張周期。
這幾天正是二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)亮相的時(shí)候，剛剛過(guò)去的二季度，全球經(jīng)濟(jì)可謂東邊日出西邊雨，美歐日仍然身陷金融危機(jī)的泥潭，苦苦掙扎，中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻已經(jīng)從年初的小陽(yáng)春，轉(zhuǎn)向了持續(xù)回暖，股市站上了3100點(diǎn)，樓市不管是新房還是二手房都交易火爆。被看作能提前預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)體溫的發(fā)電量用電量指標(biāo)，也雙雙在六月份擺脫了連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。而大家最關(guān)心的還是GDP增長(zhǎng)，能不能在一季度6.1%的基礎(chǔ)上更上一層樓？明天國(guó)家統(tǒng)計(jì)局即將公布相關(guān)的數(shù)據(jù)，我們今天就先來(lái)聽(tīng)聽(tīng)專家的分析。
專家預(yù)測(cè)：二季度GDP增長(zhǎng)或?yàn)?%，全年可達(dá)9%
在中信證券研究部，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳給記者提供了一些相關(guān)數(shù)據(jù)，其中今年上半年固定投資增長(zhǎng)超過(guò)30%，消費(fèi)需求增長(zhǎng)15%，盡管進(jìn)出口數(shù)據(jù)還是負(fù)數(shù)，但是環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
諸建芳：“我們預(yù)計(jì)二季度的GDP增長(zhǎng)是8%，那么主要來(lái)看，實(shí)際上已經(jīng)超出了我們的預(yù)期，而且是市場(chǎng)一致的預(yù)期，前期大體是7%”。
牛犁：“一個(gè)投資都是30%多的增長(zhǎng)，消費(fèi)盡管名義增長(zhǎng)百分之十五點(diǎn)幾，但是這兩個(gè)數(shù)據(jù)在2006年2007年的時(shí)候也沒(méi)現(xiàn)在這么快。所以就是說(shuō)從投資消費(fèi)的這個(gè)角度來(lái)看的話，我們的內(nèi)需增長(zhǎng)還是保持了一個(gè)非常良好的態(tài)勢(shì)”。
從去年底開(kāi)始，我國(guó)就采取了一系列的宏觀調(diào)控政策，到今年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)初步遏止了增速下滑的勢(shì)頭，呈現(xiàn)出企穩(wěn)向好的積極變化。素有經(jīng)濟(jì)冷暖風(fēng)向標(biāo)之稱的全國(guó)發(fā)電量，在經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)月低位徘徊和負(fù)位運(yùn)行后，6月份全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)3.59%，首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)“負(fù)”為“正”。
諸建芳：“最核心的就是目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是內(nèi)需主導(dǎo)的一個(gè)強(qiáng)勁的復(fù)蘇，那么其中的投資實(shí)際是超預(yù)期的一種增長(zhǎng)狀態(tài)”。
牛犁：“在國(guó)家一攬子刺激政策作用下，我們的內(nèi)部需求，特別是投資消費(fèi)，表現(xiàn)的比預(yù)期的好”。
在這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需的四萬(wàn)億投資計(jì)劃，被認(rèn)為是我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的巨大推動(dòng)力。特別是國(guó)家實(shí)行的積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，為生產(chǎn)企業(yè)輸送了“血液”。家電下鄉(xiāng)、汽車(chē)下鄉(xiāng)，在國(guó)家一系消費(fèi)政策的拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)。今年上半年，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)售連創(chuàng)紀(jì)錄，新車(chē)半年銷(xiāo)量上躍居全球首位。
牛犁：“這個(gè)表現(xiàn)最為突出的，一個(gè)是汽車(chē)它的銷(xiāo)量應(yīng)該說(shuō)是顯著的好于預(yù)期，另一方面是住房，不管是銷(xiāo)售面積也好，還是銷(xiāo)售額，都是在快速地增長(zhǎng)，所以說(shuō)應(yīng)該說(shuō)在很大程度上拉動(dòng)了民間投資的跟進(jìn)”。
諸建芳：“另外我們也注意到，投資里面實(shí)際上社會(huì)投資是有一部分跟進(jìn)的并不是政府投資只有一個(gè)因素，那么這些因素實(shí)際上是可以有持續(xù)性的，而且我們也關(guān)注到從現(xiàn)行指標(biāo)來(lái)看，就一個(gè)從信貸的投放，另外從新開(kāi)工的項(xiàng)目的計(jì)劃投資數(shù)，那么這個(gè)帶有領(lǐng)先性的指標(biāo)來(lái)看，實(shí)際上也能看到投資的一個(gè)，能夠保持比較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)”。
通過(guò)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的分析，諸建芳認(rèn)為，今年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)加速，特別是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和價(jià)格回升將導(dǎo)致收入回升，能源原材料價(jià)格處于低位，以及利率下調(diào)減少財(cái)務(wù)成本等因素，那么今年第四季度工業(yè)利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
諸建芳：“從它的一個(gè)走勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為第三季度第四季度的增長(zhǎng)速度可能還會(huì)進(jìn)一步的提升，那么到第四季度我們可以看到兩位數(shù)的增長(zhǎng)，GDP的季度增長(zhǎng)。那么這種狀態(tài)我想今年應(yīng)該是比較確定的”。
牛犁：“就是今年全年的整體態(tài)勢(shì)來(lái)說(shuō)的話，GDP是一個(gè)逐季回升這樣一個(gè)總體走勢(shì)”。
前不久，世界銀行發(fā)表《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》，將中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，由3個(gè)月前的6.5%上調(diào)至7.2%，而明年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)則為7.7%。另外渣打銀行中國(guó)研究部也將今年中國(guó)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)預(yù)期由6.8%上調(diào)至7.4%。而作為中信證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，諸建芳對(duì)全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則更為樂(lè)觀。
諸建芳：“我認(rèn)為這個(gè)8%已經(jīng)沒(méi)有太多的懸念了，因?yàn)樵谀壳斑@種情況下，我們預(yù)計(jì)實(shí)際上最后出來(lái)的實(shí)際增長(zhǎng)可能會(huì)顯著超出這個(gè)情況，我們預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)接近9%”。
CPI和PPI雙負(fù)增長(zhǎng)，有望三四季度轉(zhuǎn)“正”
看來(lái)，對(duì)二季度的GDP，專家們一致認(rèn)為增幅會(huì)超越一季度。在林林總總的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，也就是CPI，是一個(gè)與老百姓日常生活密切相關(guān)的指標(biāo)，因?yàn)樗苯臃从沉水?dāng)前的物價(jià)變動(dòng)，而工業(yè)品出廠價(jià)格PPI，則從另一個(gè)方面反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。此前，國(guó)內(nèi)CPI和PPI已經(jīng)連續(xù)多個(gè)月出現(xiàn)了雙雙負(fù)增長(zhǎng)，那么即將公布的二季度數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)有新的表現(xiàn)呢？我們?cè)賮?lái)看看相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。
通常來(lái)說(shuō)，CPI上漲意味著物價(jià)上漲，CPI下跌則代表著物價(jià)回落。從最近兩年的CPI走勢(shì)來(lái)看，伴隨著物價(jià)的回落， CPI從去年2月開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年多的下跌， 并于今年2月由正轉(zhuǎn)負(fù)， 此后的幾個(gè)月一直在負(fù)值區(qū)間徘徊。 5月份CPI同比增幅為—1.4% 。即將公布的6月份CPI會(huì)繼續(xù)在低位徘徊還是會(huì)止跌回升呢？日前不少機(jī)構(gòu)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。
交通銀行(9.94,0.00,0.00%)預(yù)計(jì)6月CPI同比增幅將在-1.5%~-1.1%，中值為-1.3%。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所預(yù)計(jì)6月CPI同比增幅分別為-1.5%，較5月進(jìn)一步下降。
上海證券認(rèn)為，6月份CPI同比下降幅度為1.5%，降幅比上月的1.4%加深0.1個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)相對(duì)于一些機(jī)構(gòu)的悲觀預(yù)期，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部的牛犁似乎要樂(lè)觀一些，在他看來(lái)，6月份的CPI會(huì)比5月份有所回升。
牛犁：“如果說(shuō)真的達(dá)到了負(fù)的1.1的話，也就是新漲價(jià)因素是有一個(gè)0.3”。
在牛犁看來(lái)，今年2月份以來(lái)CPI持續(xù)為負(fù)值，一方面說(shuō)明物價(jià)仍在下降，還有一個(gè)重要的原因在于去年同期的基數(shù)太高。作為衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)，CPI一直在低位徘徊又說(shuō)明了什么呢？
牛犁：“我覺(jué)得應(yīng)該可以算通縮，盡管就是說(shuō)它的程度是負(fù)的，不到負(fù)的1點(diǎn)，所以說(shuō)應(yīng)該說(shuō)還是比較輕，但是處于通縮這樣一個(gè)短期，應(yīng)該是這樣的一個(gè)態(tài)勢(shì)”。
和CPI一樣，PPI即工業(yè)品出廠價(jià)格同樣倍受關(guān)注。一般情況下，如果產(chǎn)品出廠價(jià)格上升，商品的售價(jià)也會(huì)上升，因此，PPI是判斷市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)先行指標(biāo)。 從這張圖上我們可以看到，PPI在去年8月創(chuàng)出10.1的高點(diǎn)以后， PPI呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度下降的趨勢(shì)。而PPI的持續(xù)下降，反映了經(jīng)濟(jì)由過(guò)熱到有效需求不足的變化過(guò)程。
牛犁：“5月份的話已經(jīng)是跌到了負(fù)的7.2左右，就是坦率的說(shuō)對(duì)于企業(yè)而言他賣(mài)的東西是，一般意義上而言，是價(jià)格是在下降的，所以是不利于他的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況，當(dāng)然這個(gè)的話，大的背景基本面就是跟供需關(guān)系有關(guān)系，就是需求不旺，然后導(dǎo)致是廠家被迫的降價(jià)來(lái)銷(xiāo)售他的產(chǎn)品，這個(gè)也是跟整體上當(dāng)前國(guó)際的金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)是密切關(guān)聯(lián)的”。
持續(xù)數(shù)月下降的PPI目前能夠止跌回升呢？機(jī)構(gòu)似乎并不樂(lè)觀。興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安預(yù)計(jì)，6月PPI同比下降7.5%左右，降幅比上月的負(fù)7.2%進(jìn)一步加深。申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所的預(yù)期則更加悲觀，他們認(rèn)為6月PPI同比增幅將為-7.8%。
牛犁：“我想應(yīng)該是還是繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)加深的態(tài)勢(shì)，我自己判斷的話，可能在負(fù)的7.5左右”。
諸建芳：“二季度的CPI和PPI，我想它大體上還是一個(gè)負(fù)的狀態(tài)”。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，CPI、PPI同時(shí)為負(fù)說(shuō)明目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨通貨緊縮的壓力。
牛犁：“應(yīng)該說(shuō)是PPI和CPI一樣，它也是在一個(gè)適度的增長(zhǎng)范圍之內(nèi)是最合理的。因?yàn)槭沁^(guò)低，顯然表明整個(gè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企業(yè)的狀況是不太好的”。
雙雙為負(fù)的CPI、PPI什么時(shí)候才能夠走出持續(xù)低位徘徊的局面？下半年又會(huì)是怎樣的表現(xiàn)呢？
諸建芳：“那么從它的趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為CPI到四季度就會(huì)變同比正的增長(zhǎng)。從目前前三季度的一個(gè)負(fù)的狀態(tài)變?yōu)檎臓顟B(tài)。那么PPI的話，大體上它延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，延續(xù)的時(shí)間可能稍微會(huì)略長(zhǎng)一點(diǎn)。但是到年底的話，也能看到它同比正增長(zhǎng)的情況。”
牛犁：“三季度CPI還會(huì)是一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的這樣一個(gè)態(tài)勢(shì)，應(yīng)該說(shuō)有望在四季度，CPI的指數(shù)會(huì)是由負(fù)轉(zhuǎn)正這樣的一個(gè)態(tài)勢(shì)。應(yīng)該說(shuō)PPI還有可能持續(xù)幾個(gè)月的幅度比較大的負(fù)增長(zhǎng)”。
通貨膨脹初現(xiàn)端倪，經(jīng)濟(jì)需要金融創(chuàng)新
盡管，對(duì)上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的幾項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)和專家們都做出了相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。但他們也認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)下一步運(yùn)行仍然面臨諸多不可忽視的問(wèn)題。股市、樓市大漲，國(guó)際資本涌入，帶來(lái)了資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)攀升。國(guó)際上糧食等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格也在美元貶值的預(yù)期下，近期出現(xiàn)了大幅度上漲，再加上國(guó)內(nèi)為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，實(shí)行適度寬松的貨幣政策。這些因素匯集到一起，會(huì)不會(huì)推動(dòng)新一輪通貨膨脹出現(xiàn)？眼下上至經(jīng)濟(jì)學(xué)家，下至普通百姓都很關(guān)心這個(gè)話題。
2008年，金融危機(jī)橫掃全球，為了抵御危機(jī)，我國(guó)宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整，翻看今年以來(lái)央行的貨幣政策大事記可以發(fā)現(xiàn)，央行并沒(méi)有使用利率和存款準(zhǔn)備金率等傳統(tǒng)貨幣政策工具；而是放開(kāi)了“貨幣水龍頭”。央行最新數(shù)據(jù)顯示， 2009年6月份，我國(guó)新增人民幣貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期的1.2萬(wàn)億元，達(dá)到1.53萬(wàn)億元，這是今年以來(lái)僅次于3月份和1月份的第三大信貸高峰月，至此上半年我國(guó)新增貸款已達(dá)到7。37萬(wàn)億元，這一數(shù)字遠(yuǎn)超全年新增貸款5萬(wàn)億元的目標(biāo)，在國(guó)際金融危機(jī)依然肆虐的情況，天量貸款無(wú)疑有利于提振經(jīng)濟(jì)，復(fù)蘇信心，以達(dá)到擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)的目標(biāo)。但是。如此天量的貨幣也引起市場(chǎng)對(duì)通脹的種種擔(dān)憂。
記者：“我們國(guó)家在今年上半年新增信貸是7.37萬(wàn)億元 ，這個(gè)數(shù)字超過(guò)了歷史上任何一年的投放總量，所以市場(chǎng)上就產(chǎn)生了對(duì)通貨膨脹預(yù)期的這樣一種擔(dān)憂。您對(duì)這個(gè)問(wèn)題是怎樣看的呢”？
曹遠(yuǎn)征：“如果以資產(chǎn)價(jià)格衡量，通貨膨脹早就開(kāi)始了。在全球都在上漲，特別是以石油為代表的資產(chǎn)價(jià)格都是在暴漲。在中國(guó)，房地產(chǎn)
、股票價(jià)格的上漲都是這個(gè)情況。那么以CPI、PPI，就是消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)為代表的這個(gè)現(xiàn)在還沒(méi)有出現(xiàn)”。
記者：“那資產(chǎn)價(jià)格上漲了它自然會(huì)一步步的傳導(dǎo)到物價(jià)中來(lái)”。
曹遠(yuǎn)征：理論上，按傳統(tǒng)常理上它的流動(dòng)性會(huì)加大，會(huì)反映到物價(jià)上頭。這次因?yàn)槭墙鹑谖C(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)，整個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩，所以它不會(huì)及時(shí)反映到以CPI表達(dá)的這個(gè)物價(jià)上頭，這并不是因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)學(xué)理論在失效，它會(huì)反映到另外一個(gè)方面，就是資產(chǎn)價(jià)格的上升”。
曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，通脹形成并非與貨幣增加如影隨形，從貨幣增加到通貨膨脹的發(fā)生，一般有一兩年的滯后時(shí)間。此外，此次金融危機(jī)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)深度衰退，令我國(guó)外需急劇減少，造成一定程度的產(chǎn)能過(guò)剩，對(duì)沖了物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。但是清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授韓秀云認(rèn)為認(rèn)為，各國(guó)增發(fā)的巨量貨幣，使全球經(jīng)濟(jì)正面臨前所未有的低利率和流動(dòng)性，這將使物價(jià)上漲難以避免。
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授韓秀云：“如果都在印(鈔票)的情況之下，那不就面臨著一個(gè)世界性的通脹已經(jīng)開(kāi)始了嗎？那我們需要進(jìn)口石油、進(jìn)口天然氣、進(jìn)口鐵礦石、進(jìn)口所有東西，這個(gè)價(jià)格是否要上漲呢，所以我們面臨著一種輸入性的通脹，已經(jīng)在逐漸逐漸向我們走來(lái)”。
2009年3月19日，美國(guó)宣布將收購(gòu)3000億美元的長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債和至多1.25萬(wàn)億美元“兩房”發(fā)行的抵押貸款支持證券. 幾乎與此同時(shí)，日本、德國(guó)、英國(guó)的央行也都購(gòu)入債券、增加金融市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)。這些巨量貨幣是否引發(fā)通脹已引起一些機(jī)構(gòu)的預(yù)警：國(guó)際清算銀行六月表示，如果各國(guó)沒(méi)能及時(shí)調(diào)整當(dāng)前寬松的貨幣政策，中期的全球通脹將難以避免。瑞士信貸發(fā)布最新報(bào)告則調(diào)高了對(duì)中國(guó)2010年的通脹預(yù)期。中國(guó)人民大學(xué)的一份研究報(bào)告則判斷，我國(guó)貨幣供給大約會(huì)在1到2個(gè)季度之后傳遞到通貨膨脹當(dāng)中。
韓秀云：“苗頭已經(jīng)出現(xiàn)了，這個(gè)端倪已經(jīng)出現(xiàn)了。所以應(yīng)該說(shuō)呢，我不希望我們存在僥幸的心理。我覺(jué)得呢我們現(xiàn)在正是由結(jié)構(gòu)性的通脹向全面性的通脹的一個(gè)轉(zhuǎn)移的過(guò)程”。
進(jìn)入三月份以來(lái)，北京、上海等地的房?jī)r(jià)不斷飆升，原材料價(jià)格也開(kāi)始迅速攀升，以鋼材為例，最近的兩個(gè)月內(nèi)，價(jià)格已經(jīng)上漲了1000元。貨幣的擴(kuò)張?jiān)谝徊糠诌M(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也部分進(jìn)入資本市場(chǎng)，推高資產(chǎn)價(jià)格，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)的同時(shí)，我國(guó)股票市場(chǎng)卻再次火爆。因此，下半年信貸政策是否會(huì)發(fā)生變化，成為人們極其關(guān)注的問(wèn)題。
記者：“那您看這種信貸井噴的情況在下半年會(huì)不會(huì)持續(xù)呢？”
曹遠(yuǎn)征：我個(gè)人的意見(jiàn)認(rèn)為呢，是這么一個(gè)增速不應(yīng)該持續(xù)下去。不然的話它盡管可能說(shuō)是可能對(duì)CPI對(duì)其他影響不大，但它對(duì)資產(chǎn)價(jià)格影響非常之大，那么也會(huì)造成宏觀經(jīng)濟(jì)的紊亂。”
韓秀云：“我想下半年可能是適當(dāng)?shù)貢?huì)做一些調(diào)整，和上半年的不太一樣。可能如果這經(jīng)濟(jì)真的要從谷底反彈以后，就沒(méi)有必要再大量往里注流動(dòng)資金，大量貸款了，就可能松一點(diǎn)讓經(jīng)濟(jì)自然的反彈，回到它應(yīng)該的地位，這個(gè)地方上就好”。
而曹遠(yuǎn)征同時(shí)指出，如果要在信貸總量控制的同時(shí)，增加貨幣發(fā)行在提振經(jīng)濟(jì)中的作用，還需要更多的金融創(chuàng)新進(jìn)一步配合。
曹遠(yuǎn)征：“它不在于信貸規(guī)模大小，是在于信貸是否流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是否有一些金融創(chuàng)新的活動(dòng)叫小企業(yè)獲得這樣的一個(gè)信貸，是否居民收入有較大幅度提高使他有消費(fèi)能力?！?BR>
記者：就還需要其他的一些手段
曹遠(yuǎn)征：“對(duì)，對(duì)。你比如說(shuō)創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)啟，比如說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)投資，比如說(shuō)農(nóng)村微型金融，等等。這些新型創(chuàng)新必須要跟上，而靠傳統(tǒng)的商業(yè)銀行是做不到這一步的”。
半小時(shí)觀察：消除通脹威脅，實(shí)現(xiàn)V型復(fù)蘇
我們?cè)缇驼f(shuō)過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，可能會(huì)出現(xiàn)三種走勢(shì)，W型、V型還有L型。當(dāng)政府?dāng)U大內(nèi)需保增長(zhǎng)的政策效應(yīng)集中釋放之后，如果市場(chǎng)無(wú)法驅(qū)動(dòng)民間投資和居民消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，短期內(nèi)總需求再度收縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)出現(xiàn)二次探底，也就是W型走勢(shì)。如果經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)脆弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)徘徊在較低水平，反倒是資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲，通脹壓力不斷增強(qiáng)，就會(huì)出現(xiàn)“低增長(zhǎng)、高通脹”并存的“滯脹”局面，也就是L型走勢(shì)。只有在市場(chǎng)持續(xù)回升，帶動(dòng)投資、消費(fèi)需求合理釋放的同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩壓力逐步減輕，通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲得到有效控制，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)固、健康，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才可能走出V型走勢(shì)，進(jìn)入下一輪擴(kuò)張周期。
隨著國(guó)內(nèi)股市樓市車(chē)市的火爆，現(xiàn)在看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出V型走勢(shì)的各項(xiàng)積極因素正在不斷積累，但是，值得我們警惕的是，出現(xiàn)L型走勢(shì)，也就是滯漲的風(fēng)險(xiǎn)也正在逐步增加。如果說(shuō)，前一階段宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)是防止出現(xiàn)二次探底，那么消除通脹威脅將成為今后的一個(gè)重點(diǎn)。一方面要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的態(tài)勢(shì)，另一方面要防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫，只有這樣才能確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)平安渡過(guò)險(xiǎn)灘。
我們期待，明天國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，能給回暖中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一個(gè)驚喜，讓身處危機(jī)中的人們看到更多的希望。但無(wú)論如何，我們都要看清楚一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)的冬天畢竟還沒(méi)有完全結(jié)束，現(xiàn)在只是說(shuō)，最困難的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去。這個(gè)時(shí)刻，我們既需要保持信心，也需要保留一份小心。
