路透倫敦12月15日電---如果再沒有哪個主要經濟體的財政能真正靠得住,而民間部門卻借助發展中國家的成長引擎再度加速運轉起來了,那麼2011年或完全可以投資于干得不錯的大型全球性公司.
隨著2011年即將映入眼簾,讓人禁不住設想三年之久的信貸危機可能終于落下帷幕了.
然而,2007年發端于抵押信貸、隨後波及全球銀行業并最終將那些勉強伸出援手的國家拉下水的這場危機,仍在折磨著一些受害國,并有可能上演慘烈的結局.
可以肯定的是,對于歐洲、日本甚至美國主權債可持續性的擔憂還將再持續幾個月.即便是這種擔憂緩解,通貨再膨脹政策的影響--尤其是該政策成功的話--對債券來說也很難說是好事.
但是暫不考慮政府融資問題,明年全球增長前景很被看好,得益于貨幣政策的大力支持,公司深積現金和許多新興經濟體的旺盛活力.
欲覽10年股票收益率、全球股市預估市盈率和新興市場市值,請點擊(link.reuters.com/hez99q)
新聞頭條大肆宣揚債權人恐慌拋棄債務國,多邊救援,財政大肆撙節和就業受到威脅,但恐怕這并不代表全部的實際情況.
最常用的全球金融市場測震儀--華爾街波動性指數正處于八個月低點,接近2007年危機前水平.
這是怎麼回事?
第四季美國公司獲利增幅料將超過30%,2011年全球經濟增長率料超過4.0%,較全球過去20年間的平均增長率高出逾0.1個百分點.不難看出樂觀情緒從何而來.
最起碼,這應可促使人們重新思考避險交易、接近零的現金回報率和萎靡的AAA評級債券收益率(殖利率).
**新興市場**
重要的一點是,全球經濟增長仍主要集中在新興經濟體,國際貨幣基金組織(IMF)預計明年新興經濟體增長率為6.4%,接近發達經濟體的三倍,這還是在德國和美國增長率近期被調升的情況下.
面對新興市場,投資者已經由急不可耐變成一擁而上.11月中旬流入新興市場股票基金的資金年率已經達到逾840億美元的紀錄新高,與此同時,人們也在為擁擠不堪的交易、乍眼的泡沫和隨意的資本管制而惴惴不安.
對很多人而言,最佳投資點就是承諾高額獲利和股息收益率,并對新興經濟體有足夠涉獵的大型西方上市跨國公司.是的,就這麼簡單.
紐約基金經理Martin Sass在上周路透投資峰會上稱:"我真沒覺出有投資海外的迫切理由."他預計2011年標準普爾500指數將上漲20%.
Sass并不是唯一一個在發達市場股市尋找新興經濟體增長機會的人.
" 我們正試圖通過投資于發達市場來介入新興市場,"規模為2.5億美元的Pioneer Investments的首席投資官Giordano Lombardo說,"例如,我們傾向于把焦點放在目前最大市場是中國的德國汽車制造商身上."
Lombardo還談到美國聯合科技(United Technologies)(UTX.N: 行情)和英國銀行巨頭匯豐控股(HSBA.L: 行情)等公司,因為它們在快速增長的亞洲經濟體擁有業務.
瑞士財富管理公司Sarasin長期以來一直推崇那些富有現金并遍布新興市場分散獲利的"漂亮50"全球性公司的股票.這些公司包括瑞士諾華制藥(NOVN.VX: 行情)和羅氏(ROG.VX: 行情),以及美國科技企業領頭羊英特爾(INTC.O: 行情)和思科(CSCO.O: 行情).
對那些押注新興市場百萬富翁的人來說,西方的奢侈品公司可能是最好的圣誕禮物.
"中國有必要刺激國內消費來緩解貿易平衡,"Distinction Asset Management上周對客戶說,"奢侈品會因此順風飛揚.新的富裕階層和新興市場的中產階級會令蒂芙尼(Tiffany)(TIF.N: 行情)、LVMH(LVMH.PA: 行情)、可口可樂(KO.N: 行情)和Brasil Foods(BRFS3.SA: 行情)等公司獲益."
