重組的議題從2004年醞釀至今，隨著四家公司鴻溝的拉大，終于到了瓜熟蒂落的時(shí)候。
《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，國資委已經(jīng)有在今年第四季度啟動電信重組的計(jì)劃，并預(yù)計(jì)在明年3月前完成具體重組事宜，但最后的重組方案目前并未敲定，仍需等待更高一級決策層定奪。
失衡的“蹺蹺板”
在電信重組日漸迫近的2007年8月，四家中國電信運(yùn)營商相繼發(fā)布的中期業(yè)績報(bào)告更像是重組大戰(zhàn)前的號角，中移動壓迫式的業(yè)績進(jìn)一步加快了重組的節(jié)奏。
8月16日，中國移動(香港)有限公司(香港交易所代碼：0941，下稱中國移動)率先發(fā)布中期業(yè)績報(bào)告。2007年上半年，中國移動營業(yè)額達(dá)1666億元，比去年同期增長21.6%；凈利潤為379億元，增長25.7%；每股基本盈利人民幣1.90元，比去年同期增長25%。
中國移動的中報(bào)還顯示，到2007年6月30日止，該公司用戶總數(shù)達(dá)到了3.3億戶，新增用戶3114.6萬戶，平均每用戶每月的通話時(shí)長(MOU)為440分鐘，平均每用戶每月貢獻(xiàn)的通信業(yè)務(wù)收入(ARPU)則保持在人民幣88元。
相比之下，中國聯(lián)通股份有限公司(香港交易所代碼：0762，下稱中國聯(lián)通)的中期業(yè)績盡管達(dá)到業(yè)界預(yù)期，未來盈利前景卻呈下降之勢。報(bào)告顯示，上半年中國聯(lián)通總收入491.7億元，稅前利潤56.5億元，比上年同期增長38.9%，每股盈利為人民幣0.297元；用戶總數(shù)達(dá)到1.5163億戶，凈增926.6萬戶。
但是，從最能反映電信運(yùn)營商持續(xù)盈利能力的ARPU值(每用戶平均收入)來看，聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)的ARPU從去年同期的50元下降至47.3元，CDMA網(wǎng)絡(luò)則從去年的68.1元下降至59.6元。因此，雖然聯(lián)通用戶數(shù)增長12.2%，業(yè)務(wù)收入僅增長了3.8%。
另外兩家固網(wǎng)運(yùn)營商中國電信和中國網(wǎng)通的業(yè)績，則更不可同日而語。
中國電信股份有限公司(香港交易所代碼：0728，下稱中國電信)上半年收入比去年同期的873.4億元增長1.5%，至886.2億元，但是語音業(yè)務(wù)收入較上年同期下降7%，凈利潤為134.8億元，較去年同期下降了5%。
中國網(wǎng)通集團(tuán)(香港)有限公司(香港交易所代碼：0906，下稱中國網(wǎng)通)的上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤與去年同期相比均為負(fù)增長，其中營業(yè)額從418億元下降到415.08億元，凈利潤則從70.94億元下降到67.13億元，下降幅度達(dá)5.4%。
在業(yè)績強(qiáng)烈對比下，中國移動8月27日股價(jià)突破100港元/股，成為首只股價(jià)突破100港元的紅籌股，市值超過2萬億港元，成為聯(lián)交所第一股，是中國聯(lián)通、中國電信和中國網(wǎng)通三家市值總和的3倍。國內(nèi)電信市場在打破原中國電信一家壟斷七年之后，失衡之局愈演愈烈。
而且，這駕高速運(yùn)行的列車絲毫沒有減速跡象。中國移動董事長王建宙在中期業(yè)績說明會上表示，今年原定的998億元人民幣的資本開支預(yù)算將繼續(xù)調(diào)高。
瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，中國移動增長的潛力仍被低估，因?yàn)槠湟酝ㄔ捔坑?jì)算的市場占有率在持續(xù)上升。花旗集團(tuán)的分析報(bào)告也指出，中國移動目前在國內(nèi)農(nóng)村移動電話市場的滲透率只有18%，發(fā)展空間仍舊很大，估計(jì)今年及明年的利潤將達(dá)到811.39億元及1076.79億元。
信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副總工程師陳金橋告訴《財(cái)經(jīng)》記者，中國移動“獨(dú)大”的局面，完全是其運(yùn)營能力和技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先于競爭對手的一種發(fā)展慣性。中國電信運(yùn)營業(yè)在產(chǎn)業(yè)布局上的不完善，又使得中國移動幾乎獨(dú)享了“移動替代固網(wǎng)”的技術(shù)發(fā)展趨勢——四大運(yùn)營商中，中國電信和中國網(wǎng)通都沒有移動牌照，中國聯(lián)通長期在GSM和CDMA雙網(wǎng)平衡上左右搖擺，都為中國移動“強(qiáng)者恒強(qiáng)”創(chuàng)造了良好的客觀環(huán)境。
與此同時(shí)，“移動替代固網(wǎng)”的效應(yīng)隨著移動資費(fèi)的不斷降低在持續(xù)放大。中國電信的數(shù)據(jù)表明，過去三年移動電話每分鐘收費(fèi)以年復(fù)合比率16.7%遞減，移動電話使用量則以33.7%的增長率高速膨脹，最終導(dǎo)致固網(wǎng)運(yùn)營商的話音業(yè)務(wù)出現(xiàn)倒退局面。
移動用戶單向收費(fèi)和資費(fèi)降低等資費(fèi)政策的變化，還削弱了中國聯(lián)通的競爭優(yōu)勢——根據(jù)非對稱管制政策，作為后來者，聯(lián)通相對于中國移動原本有10%的價(jià)格優(yōu)惠。中國聯(lián)通執(zhí)行董事兼總裁尚冰表示，因?yàn)樵谌珖秶鷮?shí)施單向收費(fèi)，加上聯(lián)通的用戶主要為中低端用戶，使得聯(lián)通在語音業(yè)務(wù)上的增長無法抵消收入的下降。
反觀中國移動，得益于其龐大的高端用戶群體，即使在有超過50%用戶轉(zhuǎn)向單向收費(fèi)服務(wù)的同時(shí)，依然能保持總體通話量的上升勢頭。
這種局面顯然并非中國電信業(yè)監(jiān)管者所樂見。而重組的議題從2004年醞釀至今，隨著四家公司鴻溝的拉大，終于到了瓜熟蒂落的時(shí)候。
重組思路走向
在中國網(wǎng)通中期業(yè)績說明會上，網(wǎng)通董事長張春江將目前中國電信行業(yè)打了一個(gè)比方：“家里有四個(gè)兒子，父母當(dāng)然希望四個(gè)兒子都健康，不希望只是其中一個(gè)壯大”；“四個(gè)兒子現(xiàn)在身體都算健康，只是有胖有瘦，若有委曲也當(dāng)然會向父母商量”，言外之意直指重組。
中國電信董事長王曉初在出席該公司上半年業(yè)績發(fā)布會時(shí)則直接表示，“中國電信早已表明有興趣收購中國聯(lián)通其中一個(gè)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，只是還不到談價(jià)格的地步。”
這已不是張春江和王曉初第一次在公開場合談及希望政府盡快實(shí)施電信重組的話題了。早在兩年多前，張春江和王曉初就通過多種渠道向管理層表達(dá)了對國內(nèi)電信運(yùn)營行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)越發(fā)失衡局面的擔(dān)憂。
中國電信集團(tuán)的一位管理人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在“移動替代固網(wǎng)”效應(yīng)沖擊下，固網(wǎng)運(yùn)營商傳統(tǒng)的語音業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)增長將是一個(gè)持續(xù)而長期的趨勢，寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的增長雖然能暫時(shí)彌補(bǔ)固網(wǎng)語音業(yè)務(wù)的下降，但由于寬帶
數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在運(yùn)營模式上天然存在不合理之處，運(yùn)營商投入大收益小，“從其它國家運(yùn)營商的經(jīng)驗(yàn)來看，很少有通過寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利的先例。”這位人士表示，只有發(fā)展移動業(yè)務(wù)，才能為固網(wǎng)運(yùn)營商的下一步發(fā)展注入動力，“畢竟全業(yè)務(wù)運(yùn)營商是目前世界電信運(yùn)營的發(fā)展主流”。
按照中國電信的估計(jì)，新建一張全國性的3G網(wǎng)絡(luò)，第一年需投入1000億元，前三年的投資在2000億元以上。2009年國際電信聯(lián)盟就將確定新的4G標(biāo)準(zhǔn)，在TD-SCDMA已經(jīng)基本由中國移動承建的情況下，中國電信方面判斷，中國不大可能再批準(zhǔn)新建3G網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃，通過重組來組建全業(yè)務(wù)運(yùn)營商，并實(shí)現(xiàn)國內(nèi)2G網(wǎng)絡(luò)向3G網(wǎng)絡(luò)的升級已是必然選擇。
國務(wù)院國資委對中國電信業(yè)重組曾有研究，其中以資產(chǎn)重組來解決聯(lián)通GSM與CDMA兩網(wǎng)并行的方案，這是一個(gè)受到業(yè)內(nèi)人士重視的方案。
目前，作為上市公司，中國聯(lián)通只是租賃其母公司中國聯(lián)合通信有限公司(下稱中國聯(lián)通集團(tuán))的CDMA網(wǎng)絡(luò)，并不具有網(wǎng)絡(luò)的所有權(quán)。因此，依照方案，只要中國聯(lián)通不再租賃CDMA網(wǎng)絡(luò)，CDMA網(wǎng)絡(luò)就可剝離給一家固網(wǎng)運(yùn)營商，中國聯(lián)通再以GSM網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)同另一家運(yùn)營商合并。這樣既避免了新建3G網(wǎng)絡(luò)帶來的重復(fù)投資，又能實(shí)現(xiàn)兩家固網(wǎng)運(yùn)營商的全業(yè)務(wù)發(fā)展。這一方案也滿足國資委規(guī)劃局對電信重組后企業(yè)“資產(chǎn)規(guī)模差別不大”的重組標(biāo)準(zhǔn)。
不過，這一方案遭遇中國聯(lián)通管理層的強(qiáng)烈反對。中國聯(lián)通集團(tuán)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，GSM網(wǎng)絡(luò)與CDMA網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展是聯(lián)通既定策略，在未來向3G的升級過程中，聯(lián)通現(xiàn)有的CDMA網(wǎng)絡(luò)升級迅速、投入少，將與GSM網(wǎng)絡(luò)形成高低互補(bǔ)的搭配。
中國聯(lián)通的這一設(shè)想顯然并不為資本市場所看好。國泰君安近期發(fā)布的報(bào)告稱，預(yù)計(jì)聯(lián)通未來三年CDMA業(yè)務(wù)的用戶收入將逐漸向GSM業(yè)務(wù)靠攏，2007到2009年聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)的每用戶收入值將下降10.9%-14.6%，同期整體用戶增長速度預(yù)計(jì)為11%-13%，但由于單個(gè)用戶收入值的持續(xù)下跌，整體收入增長只能基本維持在5%。
國資委內(nèi)部一位研究電信產(chǎn)業(yè)的專家在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)指出，國資委曾希望主要由運(yùn)營商之間的談判來解決重組問題，可是實(shí)際進(jìn)展并不順利。《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，中國電信集團(tuán)的管理層曾經(jīng)多次希望與中國聯(lián)通管理層就出售CDMA網(wǎng)絡(luò)的事宜進(jìn)行談判，均遭婉拒。
“行政主導(dǎo)，市場化操作，還將是這次電信重組的主要方式。”上述國資委專家說。
此前，由于電信資費(fèi)普遍降低，電信行業(yè)發(fā)展相對穩(wěn)定，電信領(lǐng)域的重組很難克服部門和公司之間的利益紛爭，進(jìn)入決策層的視野，這也是電信重組方案遲遲未能出臺的主要原因。但隨著TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)逐漸成熟，以及中移動一騎絕塵之勢盡顯，主管部門利用移動網(wǎng)絡(luò)升級之機(jī)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動力也越來越強(qiáng)。
據(jù)前期參與國資委電信重組方案咨詢的人士稱：“國資委總體上并不認(rèn)同中國移動一家獨(dú)大的局面，但中國移動良好的發(fā)展勢頭又使得國資委寄希望于以業(yè)績突出的央企主導(dǎo)同行業(yè)央企的重組。”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，依照這一思路，中國移動和中國電信將成為電信業(yè)重組的主體。其中關(guān)鍵，則是中國聯(lián)通是否會繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營：究竟是剝離一張網(wǎng)給中國電信，然后與網(wǎng)通合并？還是整體與中國電信合并？
《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，國資委已經(jīng)有在今年第四季度啟動電信重組的計(jì)劃，并預(yù)計(jì)在明年3月前完成具體重組事宜，但最后的重組方案目前并未敲定，仍需等待更高一級決策層定奪。
從一家壟斷到寡頭競爭，然后呢？
信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副總工程師陳金橋在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)指出，前三次電信重組使得語音市場的競爭已接近成本，電信資費(fèi)大幅下降，電話、寬帶普及率大幅提高，雖然在本地網(wǎng)還存在區(qū)域壟斷，但隨著技術(shù)進(jìn)步帶來的“移動替代固網(wǎng)”、“無線替代有線”，本地網(wǎng)壟斷有望進(jìn)一步被打破。
“總體來說，主管部門通過電信重組實(shí)現(xiàn)打破壟斷的目標(biāo)已經(jīng)基本達(dá)到。”陳金橋認(rèn)為。
但陳金橋仍坦言，即將進(jìn)行的第四次電信重組其主要目標(biāo)是“實(shí)現(xiàn)電信市場的和諧發(fā)展”，而諸多制約國內(nèi)電信市場長期發(fā)展的關(guān)鍵因素并未得到根本性解決。
其中最為突出的是監(jiān)管者缺位。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士傾向于認(rèn)為，電信主管部門未能根據(jù)電信發(fā)展趨勢，通過“第三只”手來協(xié)調(diào)市場均衡發(fā)展，是導(dǎo)致中國移動一家獨(dú)大局面的主要原因。按照成熟市場的做法，當(dāng)主導(dǎo)運(yùn)營商的市場占有率超過一定份額時(shí)，監(jiān)管部門將通過多種手段限制其繼續(xù)發(fā)展。信息產(chǎn)業(yè)部雖然在幾年前就對“單向號碼攜帶”(同一號碼可在不同網(wǎng)絡(luò)使用)、“限制市場份額”等方法做了詳細(xì)研究，但出于多種考慮，仍然對采用限制中國移動的發(fā)展來均衡市場的做法頗有顧慮。
此外，明確監(jiān)管者職責(zé)、確定監(jiān)管者權(quán)力的《電信法》遲遲未能出臺，客觀上也使得“監(jiān)管之手”難以發(fā)揮有效作用。中國聯(lián)通一位人士抱怨稱，“國資委成立之后，信息產(chǎn)業(yè)部的主要職責(zé)就是不停地放開資費(fèi)管制，聯(lián)通原來相對于中移動的價(jià)格管制優(yōu)勢消失殆盡，面對市場份額已超過70%的競爭對手，經(jīng)營壓力很大”。
陳金橋認(rèn)為，重組后可能參與競爭各方在資產(chǎn)規(guī)模方面的差距會逐漸減少，但這種同質(zhì)的國有資本在同樣技術(shù)形態(tài)下的競爭是否有效，仍是一個(gè)值得探討的大課題。
“在電信領(lǐng)域，國有資本實(shí)力已經(jīng)足夠強(qiáng)大，資源足夠廣泛，收入足夠穩(wěn)定。在這樣的環(huán)境下，是否可以考慮
引入新技術(shù)和新資本，從而更加有效地激活產(chǎn)業(yè)發(fā)展？” 陳金橋說。
接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的國資委人士也認(rèn)為，無論采取何種重組方式，在目前的格局下，國有資本對電信資源
的壟斷占有是影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵。
對民營資本和外資而言，要進(jìn)入國內(nèi)的電信基礎(chǔ)運(yùn)營領(lǐng)域仍然幾乎是“無法完成的任務(wù)”。因此，外資大多選擇入股海外上市的中國電信運(yùn)營商，間接參與中國電信市場。這種股權(quán)投資幾乎無法對國內(nèi)電信運(yùn)營商的管理和戰(zhàn)略起到影響。民營資本在多次被主管部門叫停之后，已全面退出了基礎(chǔ)電信運(yùn)營領(lǐng)域。甚至是同屬國有資本的廣電網(wǎng)絡(luò)，也由于部門利益、體制分割和國有資本相互競爭的原因，無法真正進(jìn)入電信領(lǐng)域，使得“三網(wǎng)融合”的計(jì)劃遲遲未能啟動。
在2G時(shí)代，中國電信行業(yè)曾經(jīng)長期落后于發(fā)達(dá)國家，經(jīng)過高速發(fā)展，現(xiàn)在中國已經(jīng)擁有世界最大的移動運(yùn)營商，但在3G時(shí)代和即將到來的4G時(shí)代，中國似乎又一次回到了落后的起點(diǎn)上。“這實(shí)在是值得監(jiān)管者和政策制定者去思考的問題。”陳金橋說。
改編自9月3日出版的《財(cái)經(jīng)》雜志
最后的重組方案目前并未敲定，仍需等待更高一級決策層定奪
國內(nèi)電信市場在打破原中國電信一家壟斷七年之后，失衡之局愈演愈烈。而隨著中國移動、中國聯(lián)通、中國電信和中國網(wǎng)通四家中國電信運(yùn)營商業(yè)績鴻溝的拉大，從2004年醞釀至今的重組，終于到了瓜熟蒂落的時(shí)候。
9月3日出版的《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，國資委已經(jīng)有在今年第四季度啟動電信重組的計(jì)劃，并預(yù)計(jì)在明年3月前完成具體重組事宜，但最后的重組方案目前并未敲定，仍需等待更高一級決策層定奪。
國資委內(nèi)部一位研究電信產(chǎn)業(yè)的專家在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)指出，國資委曾希望主要由運(yùn)營商之間的談判來解決重組問題，可是實(shí)際進(jìn)展并不順利。《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，中國電信集團(tuán)的管理層曾經(jīng)多次希望與中國聯(lián)通管理層就出售CDMA網(wǎng)絡(luò)的事宜進(jìn)行談判，均遭婉拒。“行政主導(dǎo)，市場化操作，還將是這次電信重組的主要方式。”上述國資委專家說。
據(jù)前期參與國資委電信重組方案咨詢的人士稱：“國資委總體上并不認(rèn)同中國移動一家獨(dú)大的局面，但中國移動良好的發(fā)展勢頭又使得國資委寄希望于以業(yè)績突出的央企主導(dǎo)同行業(yè)央企的重組。” 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，依照這一思路，中國移動和中國電信將成為電信業(yè)重組的主體。其中關(guān)鍵，則是中國聯(lián)通是否會繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營：究竟是剝離一張網(wǎng)給中國電信，然后與網(wǎng)通合并？還是整體與中國電信合并？
信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副總工程師陳金橋在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)指出，即將進(jìn)行的第四次電信重組其主要目標(biāo)是“實(shí)現(xiàn)電信市場的和諧發(fā)展”，重組后可能參與競爭各方在資產(chǎn)規(guī)模方面的差距會逐漸減少，但這種同質(zhì)的國有資本在同樣技術(shù)形態(tài)下的競爭是否有效，仍是一個(gè)值得探討的大課題。
接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的國資委人士也認(rèn)為，無論采取何種重組方式，在目前的格局下，國有資本對電信資源的壟斷占有是影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵。
對民營資本和外資而言，要進(jìn)入國內(nèi)的電信基礎(chǔ)運(yùn)營領(lǐng)域仍然幾乎是“無法完成的任務(wù)”。因此，外資大多選擇入股海外上市的中國電信運(yùn)營商，間接參與中國電信市場。這種股權(quán)投資幾乎無法對國內(nèi)電信運(yùn)營商的管理和戰(zhàn)略起到影響。民營資本在多次被主管部門叫停之后，已全面退出了基礎(chǔ)電信運(yùn)營領(lǐng)域。甚至是同屬國有資本的廣電網(wǎng)絡(luò)，也由于部門利益、體制分割和國有資本相互競爭的原因，無法真正進(jìn)入電信領(lǐng)域，使得“三網(wǎng)融合”的計(jì)劃遲遲未能啟動。
在2G時(shí)代，中國電信行業(yè)曾經(jīng)長期落后于發(fā)達(dá)國家，經(jīng)過高速發(fā)展，現(xiàn)在中國已經(jīng)擁有世界最大的移動運(yùn)營商，但在3G時(shí)代和即將到來的4G時(shí)代，中國似乎又一次回到了落后的起點(diǎn)上。“這實(shí)在是值得監(jiān)管者和政策制定者去思考的問題。”陳金橋說。
