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資訊頻道 來源： 搜狐
傳統造紙行業(yè)需求不振，消費升級帶動生活用紙龍頭穩(wěn)步擴張傳統造紙產能過剩需求不振，短期內難有改善。但作為剛性消費品，高端木槳型生活用紙需求持續(xù)擴大，供求狀況良好，龍頭企業(yè)擴張速度遠超行業(yè)平均。目前木漿價格仍在冰點徘徊，而生活用紙龍頭企業(yè)普遍擁有6個月以上原料庫存，整個下半年龍頭企業(yè)都將享有毛利率和業(yè)績的回升。我們認為行業(yè)競爭要素集中在品牌與營銷渠道建設，未來市場增量將由龍頭企業(yè)瓜分。
包裝行業(yè)關注需求，抗周期消費品增速最為穩(wěn)定包裝原料價格下行，但下游需求分化。消費電子和家電需求則增速緩慢，而作為抗周期消費品的日化產品和食品飲料則保持長期高速增長。在目前經濟增速放緩的情形下，那些為日化食品巨頭供貨的消費包裝龍頭業(yè)績更為確定。
房地產期待政策松綁，定制家具最具成長空間房地產調控政策導致成品房屋銷售情況低迷，業(yè)界期待政策松綁。各類板材產品同質化競爭嚴重，甲醛是否超標等安全問題成為消費者關注焦點，大品牌溢價明顯。定制家具由于主要面對結婚裝修的人群，個性化定制符合年輕人消費品位，適宜中小戶型房間，其表現將好于整體家具行業(yè)。
溶解漿主題已過，投資時點未到由于下游紡織業(yè)需求不振，溶解漿產品價格持續(xù)走低，交投清淡。加上棉花庫存充足，短期內價格不可能大幅上升，利潤空間有限，下半年將不會有大的趨勢性機會。
投資策略與推薦品種我們在生活用紙行業(yè)中依次推薦恒安國際、維達國際，關注中順潔柔；包裝行業(yè)依次推薦通產麗星、合興包裝和永新股份；看好定制家具行業(yè)，推薦行業(yè)內唯一標的索菲亞。
風險提示原材料價格超預期上升，宏觀經濟長期低迷。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號