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各位朋友大家晚上好，很高興在社區(qū)里能跟大家進(jìn)行這一次的分享。今天的分享主題是：《區(qū)塊鏈過冬必備：擺好姿勢等牛來》。

在分享正式開始之前，先簡單的自我介紹一下。我叫孫航，目前在DIPNET社區(qū)擔(dān)任社區(qū)理事一職，進(jìn)行區(qū)塊鏈與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合的研究；同時在TokenClub——也就是幣姥爺?shù)哪莻€團(tuán)隊(duì)，作為分析師，進(jìn)行數(shù)字貨幣的研究，算是鏈圈和幣圈都有一點(diǎn)涉及吧。

如果各位朋友們之前有看過像巴比特、海外幣圈、白話區(qū)塊鏈、區(qū)塊鏈藍(lán)海這樣的幣圈鏈圈媒體的話，你們可能會看到一個作者的名字叫做孫副社長，嗯，沒錯，那個人就是我了。

現(xiàn)在，我們就開始今天主題的第一部分:牛市什么時候來？寒冬大概還要多久？

相信很多朋友都已經(jīng)親眼目睹到了，2018年的區(qū)塊鏈行業(yè)經(jīng)歷了怎樣一個戲劇性的過程。十個月前，全社會的精英們還打破頭想往這個行業(yè)里擠，各行各業(yè)的大佬在群里微信群里討論區(qū)塊鏈到晚上3點(diǎn)鐘都不睡覺。但是——短短十個月之后，這個行業(yè)幾乎已經(jīng)快要變成了一塊無人問津的廢土，機(jī)構(gòu)撤資，大佬噤聲，留下的只有那些在年初被掛在山頂上的投資者、以及現(xiàn)在很多尷尬的從業(yè)者們。

可以這么說吧，如果說有誰為2018年這場所謂的區(qū)塊鏈?zhǔn)⒀缳I了最終的單的話，毫無疑問，是這些普通的投資者和從業(yè)者。很多花了真金白銀買了數(shù)字貨幣的投資者們，眼睜睜的看自己的資產(chǎn)，相對法幣縮水了90%之多，要知道，很多投資者年初是想讓自己的資產(chǎn)翻上10倍甚至100倍的，但是不好意思，現(xiàn)在你手里的錢，很有可能也就是原來的1/10甚至1/100。

而至于那些從業(yè)者呢，雖然號稱“業(yè)內(nèi)人士”，但其實(shí)比投資者還要慘，他們中的很多人懷揣理想進(jìn)入了這個行業(yè)，結(jié)果在精神方面，這一年之內(nèi)看到的卻是種種極度不堪的景象，使得很多人在心態(tài)上其實(shí)已經(jīng)崩了。

而物質(zhì)方面，在行業(yè)的寒流下，普通的投資者也許影響的是場內(nèi)而非場外的收入，但對于身處這個行業(yè)中的從業(yè)者來說，他們場內(nèi)和場外的收入都受到了嚴(yán)重的影響。比如說前段時間某家區(qū)塊鏈公司由于現(xiàn)金流接不上，不僅欠了員工們很多薪水，連社保都停發(fā)了，很多員工攢了幾年的社保記錄就這么斷掉，可以說是非常悲催的。

在這樣的情況下，整個區(qū)塊鏈行業(yè)都彌漫著一股非常迷茫的情緒。在過去的一段時間里，也經(jīng)常會有一些投資者和從業(yè)者朋友給我發(fā)私信，詢問我對未來市場的看法，這其中提得最頻繁的一個問題就是：牛市還能不能來？什么時候來？

 對于這個問題，其實(shí)我可以給出一個非常肯定的回答：那就是一定能。至于什么時候能來，我的估計(jì)是大概還要1年以上，總體來說，大概是1到3年。

說完了結(jié)論，我來給大家講一講這個結(jié)論的推斷過程。

嚴(yán)格來說，如果我們要了解熊市什么時候結(jié)束，首先就必須要搞清熊市的起因，你不能像那個小品一樣：“我不想知道熊市是怎么來的，我就想知道熊市是怎么沒的。”那真不好意思，這個問題想不明白，你八成是熬不到牛市的彼岸，因?yàn)槟阈睦餂]有底。

這就好像兩個人見面一樣，如果你先到了，你肯定是想知道遲到的那個人還有多久能到、為什么還沒到？只有大致了解了情況——比如說他因?yàn)槎萝嚕恍r后才能到這樣的，你才有耐心能去等，否則你什么也不知道的話，肯定呆個半小時就起身走了。

其實(shí)早在今年2018年1月份的時候，我就在個人公眾號里寫過一篇文章：大意是數(shù)字貨幣指數(shù)級上漲的年代可能已經(jīng)結(jié)束了，為什么這么講呢？

我們都知道：資產(chǎn)的價格，它本質(zhì)上是由供給和需求兩方面構(gòu)成的，而在年初各界群眾對區(qū)塊鏈熱情最高漲的時候，當(dāng)時的市場，實(shí)際上已經(jīng)存在著兩個潛在的危機(jī)：

一是項(xiàng)目實(shí)在太多。

基本上你能想到的稍微有頭有臉的社會人物都敢跑出來發(fā)個幣，最后夸張到了什么樣的地步？底層公鏈上百條，交易所近千家，就連穩(wěn)定幣居然都搞出了一大堆，至于媒體干脆就是多得數(shù)不過來了。

二是人們始終沒想明白區(qū)塊鏈能夠做什么。

首先在商品屬性、也就是剛需方面，像在三點(diǎn)鐘這樣的群里，一群所謂的大佬爭論了半天，也沒爭論出區(qū)塊鏈能干嘛。而在金融屬性、也就是投機(jī)需求方面，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)知識的普及，人們對數(shù)字貨幣去中心化以及智能合約的相關(guān)知識，由最初的一臉茫然，到現(xiàn)在都有了一個大概的了解，也逐漸發(fā)現(xiàn)它并沒有沒想象中那么唬人。

那這種信息不對稱情況的消失，帶來的一個直接后果就是：很多的機(jī)構(gòu)和投資者開始覺得“這東西也就不過如此”，失去了繼續(xù)投資區(qū)塊鏈資產(chǎn)和企業(yè)的熱情，至少在他們看來，人應(yīng)該在正確的時間做正確的事情，而目前的區(qū)塊鏈，在各種性能都受限的情況下，并不是一個投資的好標(biāo)的，即便是好標(biāo)的，現(xiàn)在也不是投資的好時機(jī)。

區(qū)塊鏈?zhǔn)袌錾享?xiàng)目的泛濫、與社會需求的下降所帶來的后果，實(shí)際上只有一個：那就是資產(chǎn)價格受到抑制。這也是我在年初預(yù)測數(shù)字市場不再會以指數(shù)級增長的一個重要原因。

但是，我當(dāng)時的判斷是在已有的項(xiàng)目數(shù)量之下進(jìn)行的，而后來人們對區(qū)塊鏈的瘋狂程度還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我的想象，至少作為一個媒體讀者，我是切身體會感受到：市場上居然會蹦出這么多的XX財(cái)經(jīng)出來。

最悲劇的是，這個行業(yè)在年中的時候又爆出了一大堆負(fù)面新聞，使得本來對區(qū)塊鏈觀望的潛在增量資金望風(fēng)而逃，而現(xiàn)有的存量資金有不少也撤出場外，于是，我們就這樣看到了今年數(shù)字貨幣市場的大崩盤。

用一張圖來給大家總結(jié)一下：

在了解了今年的熊市是怎么來的之后，我們其實(shí)就能夠知道今年的熊市是需要怎么沒的。總體來說還是要從兩個方面入手：

一個是這個市場上各種服務(wù)的供應(yīng)商要有所削減；

另外一個，則是外部資金對于區(qū)塊鏈剛性需求和投資需求需要增加。

我們還是先來看供應(yīng)一側(cè)。

各位朋友如果最近有看各種幣圈媒體的應(yīng)該能體會到，最近一個月幣圈的整體氛圍用一個詞就可以完全概括：喪。

我今天給大家找了幾條媒體標(biāo)題，大家自己感受一下：

《幣圈涼了，快跑！》

《交易所現(xiàn)狀調(diào)查：交易量、流量下跌無一幸免，“注水千倍”也難挽頹勢》

《幾乎全部淪陷，曾大談信仰的幣圈群已經(jīng)被支付寶紅包占領(lǐng)……》

《區(qū)塊鏈媒體現(xiàn)狀：至少20家停更，大多虧損，勉強(qiáng)維持》

那從目前市場上的反應(yīng)來看，大家對這種情況的反應(yīng)普遍是比較悲觀的，這可能是由于人的情緒可以彼此傳染的原因。

但我在這里可以告訴大家：不用跟著那些從行業(yè)內(nèi)出局的公司一起沮喪。某些從業(yè)者的悲劇，未必是所有從業(yè)者的悲劇，更不會是投資者的悲劇——當(dāng)然，如果你投資的項(xiàng)目跑路，那咱就另說了。

正如我前面所提到的，為什么區(qū)塊鏈行業(yè)會進(jìn)入熊市？一個重要的原因就是目前市場上相關(guān)的服務(wù)供需失衡，至于從業(yè)者魚龍混雜給行業(yè)帶來的負(fù)面效應(yīng)那就更不用說了。

所以，無論是從哪個角度來說，前一段時間的幣圈倒閉潮，它其實(shí)就相當(dāng)于區(qū)塊鏈行業(yè)的供給側(cè)改革，對于資產(chǎn)價格來說其實(shí)并不是壞事，只是把那些不該進(jìn)入這個行業(yè)的人給擠壓了出去。用行業(yè)研究員經(jīng)常說的一個詞來形容，就是市場出清或者產(chǎn)能優(yōu)化。

說句有些不近人情的話，對于某些企業(yè)（尤其是混亂制造者）來說，他們退場的越快速越徹底，對于區(qū)塊鏈就越有利，畢竟我相信，沒幾個人愿意看到今年年中那種雞飛狗跳的亂象，在這個行業(yè)永久的持續(xù)下去。

看完了供應(yīng)側(cè)，我們再來看需求一側(cè)。要了解什么時候才會出現(xiàn)大型的牛市，我們首先要搞清前幾輪大牛市的原因。

總體來說，歷史上曾經(jīng)有過三四次比較典型的牛市：2010年、2011年，2013年和2017年。

在這四輪大牛市當(dāng)中，2010年和2011年的比特幣大漲，有相當(dāng)一部分功勞應(yīng)當(dāng)歸功于此前市場總市值過小、以及流通性不暢等原因，但是這兩輪早期的牛市都是處于一種比較封閉的狀態(tài)，也就是極客圈之外的主流社會當(dāng)時并不了解比特幣的存在，所以對于現(xiàn)在并沒有太多的參考價值。

真正比較有代表性的牛市，其實(shí)是從2013年開始的，在這一輪牛市當(dāng)中，比特幣第一次為公眾所知，但是，傳統(tǒng)的財(cái)經(jīng)圈以及社會群眾并不清楚這是個什么東西，在這樣的情況下，一些人嘗試性的將部分資金投到了這個領(lǐng)域，并以當(dāng)時來說比較高的價位接了盤，比如說1000美元的比特幣。

但是到了后來，社會各界開始覺得這東西似乎沒什么太大用途，于是對比特幣的熱情也就退了下去，現(xiàn)在你去翻當(dāng)時的各種關(guān)于比特幣的評論，一個重要的爭論議題就是比特幣能不能當(dāng)做現(xiàn)金來用，而最后的結(jié)論是不能，所以很多人就覺得原來比特幣也不過如此，于是對它的投資需求下降，比特幣的價格也就這么回落到低位了。

而到了2017年的時候，這種情況又一次出現(xiàn)，只不過這次登場的對象變成了由“區(qū)塊鏈+智能合約”組成的ICO。

由于當(dāng)時金融市場流動性較差，各種資產(chǎn)表現(xiàn)都不好，于是一部分無處可去的資金，又跑進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)市場來試水，因?yàn)橹皼]有好好做功課，所以在沒有搞懂自己投的是個什么東西的情況下，不管賣家們開出什么樣的價位都敢接盤，由此形成了我們所見到的各種十倍百倍千倍幣/以及隨之而來的大牛市。

但是，隨著后來區(qū)塊鏈和智能合約知識的普及，很多投資機(jī)構(gòu)便開始覺得：這兩種技術(shù)的組合應(yīng)用場景原來也不是很多，而很多項(xiàng)目的商業(yè)邏輯也并不能成立，于是對區(qū)塊鏈行業(yè)的投資需求又一次出現(xiàn)下降。

通過上面兩個例子，其實(shí)我們可以看出一件事情：那就是每一輪狂暴的大牛市，它本質(zhì)上賺的都是信息不對稱的錢——也就是區(qū)塊鏈行業(yè)之外的人士，并不知道所謂的“業(yè)內(nèi)人士”賣的這個數(shù)字貨幣究竟有多大的價值，也不知道這個代幣可以用來做什么，用套話講就是“想象空間很大”，所以在對方開出很高價位的情況下，他們依然敢接這個盤。

比如說去年年底的時候，所有人都感覺現(xiàn)在的數(shù)字貨幣市場太不理智了，但問題在于，當(dāng)時身處其中的人們就是沒法理智，因?yàn)橛邢喈?dāng)一部分人雖然不知道區(qū)塊鏈?zhǔn)鞘裁矗吹竭@個科幻氣息非常重的詞，就感覺自己馬上要被時代拋棄了，于是恨不得付出一切代價也要上車。

但是，只要雙方的信息逐漸開始對稱——比如說人們開始覺得比特幣不能沖擊現(xiàn)有的美元秩序，以及“區(qū)塊鏈+智能合約”的組合目前應(yīng)用有限，那么牛市的浪潮也就逐漸平息了下來。

通過上面對數(shù)字資產(chǎn)供應(yīng)和需求兩方面的分析，我們現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)基本了解了下一輪牛市開啟（不是幣價觸底反彈）的兩個先決條件：

首先在供給側(cè)。

現(xiàn)有的區(qū)塊鏈項(xiàng)目需要有所減少，減少的幅度目前還不太好說，但從我近期看到的一些公司訪談情況來看，有相當(dāng)一部分的公司現(xiàn)金儲備量大概只夠一年左右，這還不算出現(xiàn)投資人撤資的情況。

也就是說大約用一年左右的時間，目前市場上的區(qū)塊鏈項(xiàng)目數(shù)量應(yīng)該就可以減少到符合牛市來臨、至少能夠讓外部資金把市場的總體市值拉升起來的情況。

其次在需求一側(cè)，區(qū)塊鏈行業(yè)需要吸引更多的社會資金進(jìn)場。

然而問題在于：現(xiàn)在區(qū)塊鏈行業(yè)之外的人，已經(jīng)有不少都了解了去中心化和智能合約大致是個什么意思，而現(xiàn)有的區(qū)塊鏈技術(shù)根本無法吸引他們，即便是換個馬甲也不行，比如說前段時間的STO反響就很是平淡，至少在拉動市場方面沒有取得太大的作用。

這就說明了一點(diǎn)：

在目前的區(qū)塊鏈行業(yè)，無論是科技還是金融的概念，光憑商業(yè)炒作以及理論研究，想要強(qiáng)行創(chuàng)造出信息不對稱的情況是行不通的，必須要拿出切切實(shí)實(shí)的產(chǎn)品出來，并且讓其大面積的落地流通，才能讓外界感到焦慮，并且愿意為了你這項(xiàng)技術(shù)而買單。

舉個例子：就像以太坊的智能合約雖然是誕生于2015年，但讓其聲名鵲起，最終封神“區(qū)塊鏈2.0”地位的，還得是2016~2017年的、解決了初創(chuàng)企業(yè)融資難題的ICO。

不過，跟區(qū)塊鏈“供給側(cè)改革”大致能夠推斷出來將會持續(xù)一年左右不同，建立在區(qū)塊鏈2.0之上的區(qū)塊鏈3.0殺手級應(yīng)用，目前其實(shí)還看不到相關(guān)的信號。

舉個例子，我個人認(rèn)為區(qū)塊鏈3.0的殺手級應(yīng)用將會是基于分布式自發(fā)社區(qū)（DAO）的商業(yè)組織，從而使得更多的行業(yè)由B2C化變得C2C化，但是這種案例在區(qū)塊鏈行業(yè)里一個都沒有，甚至也沒出現(xiàn)相關(guān)的跡象。

從這點(diǎn)看來，我認(rèn)為區(qū)塊鏈3.0應(yīng)用的出現(xiàn)，可能要等到一年甚至兩三年左右，因?yàn)橐话慊ヂ?lián)網(wǎng)爆款應(yīng)用的研發(fā)及應(yīng)用周期也差不多就是這么長時間。總之應(yīng)該會比幣圈產(chǎn)能出清的時間要長。

但是，一旦這個應(yīng)用出現(xiàn)并鋪開，到時候迎來的將會是又一輪建立在行業(yè)內(nèi)外信息不對稱之上的大牛市，屆時我們在2018年初所感受的那種焦慮氣氛，將會在彼時的業(yè)外人士們身上重演，只不過到那時候，我們將不會再是那些焦慮人群中的一員了。

好，關(guān)于牛市產(chǎn)生的必要條件，以及其所需要的時間，給大家列一個圖，以作參考：