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資訊頻道主要觀點：
1．原料價格壓制盈利空間
2007年營業(yè)收入和凈利潤分別達到5.31億元和1504.97萬元，同比分別增長了117.36%和-26.36%，全面攤薄后每股收益達到 0.04元。收入大幅增長主要是公司45萬噸項目投產(chǎn)后產(chǎn)能大幅增加，銷量上升；凈利潤同比下降，主要是因為公司受極端雨雪天氣的影響，停產(chǎn)12天，以及主要原材料的價格大幅上漲公司主要產(chǎn)品毛利下降所致。另外，公司新設(shè)的子公司浙江景特彩包裝有限公司產(chǎn)生了大量的管理費用和財務(wù)費用，導(dǎo)致總體盈利下滑。 2008年第一季度公司毛利率為14.87%，同比下降了5.84%，環(huán)比下滑了2.5%；凈利潤率大幅下降到2.83%，同比環(huán)比分別下跌了5.53% 和2.88%。
我們認(rèn)為，1季度廢紙價格的大幅飆升對公司盈利構(gòu)成了嚴(yán)重的壓制，嚴(yán)重影響了公司的盈利水平。2008年第一季度均價245元美元/噸較2007年同期的154美元/噸大幅提高了59%。即使在成本推動下，公司主要產(chǎn)品均出現(xiàn)了上升，但是和原料價格相比還是略有遜色。牛皮箱板在2008年3月份和4月份各漲200元，且仍有計劃提價200元。目前均價為3350-3600元（不含稅）。
2．覆膜彩印盈利難以達到市場預(yù)期
雖然我們一直強調(diào)公司向下游延伸拓展覆膜彩印紙箱能消化公司牛皮箱板紙產(chǎn)能的擴張，但是我們也對其盈利抱有懷疑的態(tài)度。我們了解到，由于昆山生產(chǎn)線比較落后，效率很低，不能反映實際情況，新疆景特彩的生產(chǎn)線在5月份會安裝設(shè)備，7月底投產(chǎn)；江西景特彩的生產(chǎn)線估計要到8-9月份才能投產(chǎn)。我們?nèi)孕枰獙Ω材げ视№椖窟M行持續(xù)的跟蹤。到目前為止，我們估計該產(chǎn)品的毛利率約為20-25%左右。
3.下調(diào)盈利預(yù)測
我們下調(diào)公司2008-2009年盈利預(yù)測由0.58元和0.85元至0.31元和0.57元，維持“推薦”評級。
信息來源于：中國紙業(yè)網(wǎng)
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號