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    國家信息中心有關部門就下半年世界經濟走勢、對我國的影響及對策撰文發表看法，

    主要內容如下：
   
    一、今年下半年世界經濟增長趨勢

    (一)世界經濟增長步伐將明顯放緩

    1、美國經濟難以擺脫疲軟局面2008年美國經濟較上年大幅減速，其主要原因：一是先行指數出現下滑。受失業率上升、房價下跌、股市低迷以及石油和食品價格持續高漲造成實際收入下降等因素影響，消費信心持續大幅下滑。世界大企業聯合會(ConferenceBoard)報告顯示，美國6月份消費者信心指數從5月份的58.1下降至50.4％，為16年以來的最低水平。這預示著未來幾個月消費者可能會削減支出。芝加哥5月份采購經理人指數(PMI)為49.1，連續第四個月處于50這一興衰分水嶺下方，說明經濟呈萎縮狀態。二是次貸危機、房地產衰退、金融市場動蕩對實體經濟的影響逐步擴散。三是面對通脹上升的壓力，美國進一步刺激經濟的政策難以出臺，相對寬松的政策告一段落，降息周期基本結束。四是美國資本市場恢復信心需要一段時間，美元繼續大幅貶值的空間有限，但難以強勢反彈，將經歷一段有升有降的筑底階段，因而國際資本難以大規模回流美國。五是繼新經濟、房地產等增長點結束之后，美國缺乏新增長點拉動經濟增長。盡管如此，美國尚不會出現嚴重經濟衰退，一是美國次貸危機造成的金融領域的最困難時期基本過去，金融市場動蕩趨于緩和；二是美國具有健全的宏觀政策體系，財政、貨幣政策對經濟金融風險做出了迅速應對，此次調控力度前所未有，減稅等刺激性政策效應在下半年將逐步顯現。三是美國利用美元作為世界貨幣的優勢，通過貶值將部分風險向全球轉嫁，使各國分擔了美國經濟調整的壓力。5月份美聯儲將2008年美國經濟增長預測下調為0.3－1.2％。美國國際經濟研究所(IIE)預計為1.2％。OECD6月4日報告預計增長1.2％。綜合分析，2008年美國經濟增長疲軟，全年GDP增長1％左右。

    2、歐元區經濟增長趨于放緩下半年，歐元區經濟增長將繼續放緩。首先，國際油價和糧價居高不下，歐元區通脹壓力仍將持續，且歐洲央行將不得不加息應對，在企業生產成本因油價高漲的同時，高利率水平又將對歐元區投資造成負面影響。其次，世界經濟減速使歐元區外部需求降溫，歐元升值的滯后效應將影響到出口競爭力。第三，歐元區各類經濟信心指數、采購經理人指數都有不同程度的惡化。歐元區經濟敏感指數自3月以來連續位于100的分水嶺之下，顯示消費者和企業家對歐元區整體經濟的信心不足。制造業和服務業的采購經理人指數表現出下降的趨勢，特別是制造業采購經理人指數已經迫近50的分水嶺，表明歐元區制造業的擴張動力正在衰竭。6月份OECD發表的報告認為，歐元區2008年的GDP增幅為1.7％。IMF預計歐元區經濟增長率為1.4％，低于2007年2.6％的增速。綜合分析，歐元區經濟下半年將繼續放緩，初步預計2008年歐元區經濟增長1.6％左右，較上年下降1個百分點。

    3、日本經濟保持低速增長由于日元急劇升值的滯后影響以及美歐經濟減速，特別是新興經濟體增長減速，給依賴“新興經濟體特需”的日本出口帶來較大打擊。油價、食品等商品價格的上漲使消費者信心惡化，消費前景不容樂觀。受緊縮財政的影響，政府開支對經濟增長的貢獻不斷下降。OECD預計日本2008年GDP增幅為1.7％，IMF預計為1.4％，日本央行預計2008財年日本經濟將增長1.5％。日央行同時將2008財年通脹率預估上調至1.1％。總體來看，2008年日本經濟增長并不會陷入衰退，將保持低速增長。初步預計，2008年日本經濟增長1.5％左右。

    4、韓國經濟增長步入放緩期全球經濟減速將會使韓國出口增速有可能放慢，石油、糧食等初級產品價格居高不下等因素，導致韓國貿易平衡將出現11年來的第一次逆差，通貨膨脹率仍將維持較高的升幅。鑒于今年以來韓國的經濟表現，近來主要機構紛紛下調今年韓國經濟增長率預期。世界銀行由5.1％下調至4.6％；國際貨幣基金組織由4.8％下調4.2％；OECD由5.2％下調至4.3％；高盛集團由5.0％?下調4.6％；三星經濟研究所由5.0％下調4.7％。初步預計，韓國全年經濟增長率為4.5％左右。

    5、俄羅斯經濟保持較快增長，通脹壓力較大受投資推動和油價上漲的影響，俄羅斯經濟仍會快速發展。另外，由于俄羅斯擁有大量由經常項目形成的外匯儲備以及聯邦穩定基金，即使金融市場有所動蕩，也不會發生金融危機。俄經濟發展部預計2008年經濟增長7.6％，略低于上年8.1％的增速。IMF預計2008年俄經濟增長7.8％。由于貨幣供應增長過快、石油美元收入大幅增長、服務價格上漲較快、國際資本流入較多等因素，俄通脹控制難度依然較大，預計通脹率為14％左右。

    6、印度經濟增長有所放緩當前，印度最重要的任務是控制通脹和防范金融風險。由于印度石油約80％需要進口，財政和貿易雙赤字不斷擴大，印度控制通脹的難度較大，一旦游資外逃，金融危機隨時可能爆發。IMF預測2008年印度經濟增長速度將從去年的8.7％下滑到7.8％。

    7、越南經濟發展面臨巨大風險進入6月份，越南政府采取了將越南盾一次性貶值2％，大幅上調利率200個基準點14％等緊縮性政策，加大控制通脹的力度。但是，惡性通貨膨脹、持續擴大的貿易逆差和財政赤字、過多的外債規模、股市暴跌、越南盾快速貶值、出現大量國際資本外逃等因素使得越南經濟金融體系存在巨大的風險。近期越南政府將全年經濟增長目標有原定的8.5％－9％大幅下調為7％；根據IMF預計，2008年越南經濟增長將放緩至7.3％，通脹率高達16％。

    (二)美元貶值周期已接近尾聲，新興市場國家存在金融危機風險美元貶值對美國經濟的負面作用逐步顯現：一是美元貶值推高了進口商品價格，加大輸入型通脹壓力；二是美元持續貶值還打擊了外資對美國經濟的信心，2007年下半年美國吸收的境外私人投資減少了三分之二。如果這一趨勢延續下去，對依靠“輸血”維持運轉的美國經濟將是致命的打擊。三是美元長期走軟削弱其國際地位。此外，美國降息周期基本結束，美國政府近期不斷發出“強勢美元符合美國國家利益"的政策調整信號。因此，美元貶值幅度將逐步趨緩，將進入有升有降的筑底階段。但是，美國次貸危機、特別是房地產業惡化趨勢仍未結束；金融市場繼續動蕩；新的技術創新和經濟增長點還不明顯。此外，解決長期積累的財政和貿易赤字問題更非易事。因此，強勢美元所需要的經濟支撐面目前還沒有出現。總之，隨著美元貶值帶來的負面沖擊逐步顯現，美元貶值幅度趨于減小，強勢美元仍是美國政府的戰略目標。全球資本流動格局在美元周期回升趨勢下可能逆轉，新興市場存在金融危機的風險。經驗表明，美元匯率變動和利率政策調整，會導致全球資本流向發生變化，帶來全球資本市場的調整。目前，亞洲許多新興經濟體已經出現了資本流出的現象。韓國、越南、泰國、印度、印度尼西亞等國在連續多年升值之后，已經連續累積了5年的資本流入，經濟面對嚴重的通貨膨脹和資產價格泡沫。韓元、越南盾、泰銖、盧比、比索等對美元匯率2008年以來均出現不同程度的貶值，美元重拾升勢，會導致國際資本從新興國家流向美國等發達國家，一旦國際資本流出的動力強于資本流入的動力，就可能誘發部分發展中國家的金融危機。

    (三)國際大宗初級產品價格仍將高位運行

    1、國際油價仍將高位震蕩從支撐油價繼續上漲的因素來看，首先，雖然世界經濟增長放緩，但世界經濟增速仍將保持在高于過去三十年平均水平之上，特別是新興經濟體增速依然較快，石油需求比較旺盛，供求關系沒有出現根本性改變。其次，地緣政治風險和自然災害等不確定因素隨時可能擾動石油供給；再次，全球資本市場低迷、匯市方向不明朗，國際金融資本缺少投資機會，商品期貨市場仍是資本逐利場所。同時，抑制油價上漲的因素也在增多，首先，通脹壓力加大使各國貨幣政策收緊，特別是今年以來越南、印尼、中國臺灣、馬來西亞、印度以及中國大陸等亞洲國家和地區紛紛較大幅度上調國內油價，這將對石油需求起到較大的抑制作用。其次，美元貶值趨緩有助于初級產品價格穩定。第三，石油消費國在采取一系列措施提高能效、減少對石油的依賴，大力發展生物燃料等替代能源，加大商品期貨市場監管、調查規范投機炒作。第四，主要產油國面對過高的油價，開始逐漸采取同消費國合作的態度，將會適度增產緩解石油供求壓力。綜合分析來看，不考慮重大突發事件，國際油價漲幅趨緩，存在高位回落的可能性。5月26日，路透社調查的33名分析師預計2008年美國WTI原油期貨平均價格為每桶107.1美元，同比上漲48％；而美國能源情??為每桶122.2美元，同比漲幅接近70％。

    2、玉米價格將持續走高，小麥及大米價格將高位趨穩。自2006年末以來，全球糧食供需緊張，庫存水平下滑，成為抬升糧價的最根本原因。2008年上半年，糧食供需基本面總體上雖仍較為緊張，但在全球加大糧食生產的努力下已經出現緩和勢頭。據國際糧農組織(FAO)6月份公布的最新一期《糧食展望》，預計2007/08年的全球糧食庫存水平已經觸底，明年的糧食產量將會超過當期需求量。根據FAO對2008/09年的預測，全球玉米產量穩定在7.8年將消耗當年玉米產量的30％，約為1億噸，比2007－2008年多出2000萬噸。小麥和大米生產形勢較為樂觀，國際市場價格已經有下降的勢頭，但由于種植成本和運輸成本的提高，糧價也不會回落到2006年以前的水平上，預計將維持高位震蕩或者略有上揚。

    3、在國際油價的帶動下，有色金屬價格將穩中有升。受經濟拖累，銅、鋁需求最大的美國房地產市場的發展依然不被看好，但中國災后重建工程巨大，會引發銅、鋁的強烈需求，因此未來的銅、鋁的基本面對價格有一定支撐能力，預計銅、鋁價格年內將呈現穩中有升的態勢。國際油價高位運行也導致銅、鋁生產成本和運輸成本增加。目前許多鎳生產企業的平均成本已經在25000美元／噸左右，未來鎳價格進一步下滑的阻力很大，年內會穩定在目前的價格水平，或略有上揚。

    二、世界經濟走勢對我國的影響

    (一)初級產品價格大漲及熱錢流入加大我國輸入型通脹壓力。今年以來國際油價、糧價等初級產品價格大幅飆升，我國對初級產品進口依賴不斷加大，導致我國輸入型通脹壓力進一步上升。美國次貸危機及其引發的國際金融市場動蕩，導致國際資本流向變化，我國成為世界過剩資金的避風港，合法與非法資金大量涌入我國，導致熱錢流入量和外匯儲備大量增加，迫使央行大量發行人民幣，使得我國流動性嚴重過剩，加劇國內通脹壓力。

    (二)世界經濟減速影響我國出口需求。今年以來，在人民幣擴大升值幅度的情況下，世界經濟減速、特別是美國經濟面臨衰退使得我國外部需求減弱。根據測算，美國GDP增速每下降1個百分點，中國出口增速將下降4.75個百分點。按照目前的預計，今年美國經濟減慢1.2個百分點，將導致我國出口增速放緩5.7個百分點。今年前5個月，我國對美出口增速明顯放緩，從去年全年的14.4％降至9.1％。下半年，新興經濟體增長也將明顯減速，將會對我國出口帶來負面影響。受外部需求變化、人民幣升值、勞動力成本上升、原材料價格持續上漲、國家貿易政策調整以及《勞動法》實施等多種因素的影響，沿海地區紡織、輕工等勞動密集型行業的整體競爭力明顯減弱，外企開始把部分勞動力密集型企業轉向周邊國家和地區。

    (三)國際金融市場動蕩給我國金融穩定帶來較大沖擊。美元一旦觸底升值，熱錢大量流入國內的局面就有可能逆轉，不排除出現熱錢大進大出的局面。根據國際經驗，熱錢大進大出會引發股價、房價等資產價格大幅度波動，增加金融風險和發生金融危機的可能性。同時，越南、印度等新興經濟體金融動蕩風險明顯加大，將會對我國金融穩定帶來一定影響。

    (四)國際油價急劇攀升加大我國能源供給壓力。我國成品油市場價格尚未放開，今年以來國際油價的急劇攀升導致我國原油與成品油價格倒掛問題非常嚴重，國內外價差急劇拉大，造成國內煉油行業虧損巨大，部分煉廠特別是地方煉廠停產和半停產，影響了成品油市場供應。近期部分地區不斷出現排隊加油、停供、限供現象。國際油價飆升給我國成品油市場帶來了巨大沖擊，加大了能源供給安全風險。

    三、對策建議

    (一)密切關注跨境金融風險，嚴密防范金融沖擊。近期特別要加強對跨境資金流動的監管，建立完善的金融監管和風險監測預警體系，用制度監管提高熱錢流入和流出的成本，努力為經濟增長和結構調整創造平穩的經濟環境。在美元貶值態勢的轉變還沒有完全明朗之前，中國當前要“雙防”，即要防熱錢繼續流入，又要隨時防范資本大規模流出。而在美元趨勢明朗以后，則要防止熱錢短期大規模流出導致國內資產價格和人民幣匯率短時期內急劇波動。

    (二)推動外貿發展方式轉變和出口結構升級。今年以來，在受外部需求減弱、人民幣升值以及成本上升等因素影響，外貿出口增速有所放緩，特別是勞動密集型產業受到影響較大。為此，我國應加快外貿出口結構升級和外貿發展方式的轉變。一是積極調整出口產品、產業結構，提??密集型逐步向資本密集型和技術密集型升級，同時，可細化勞動密集型產業內部產品的不同技術含量和附加值含量，對紡織輕工行業的鼓勵類產品提高出口退稅率。二是繼續實行出口產品的地區多樣化。借助于新興市場擴大出口，通過向中東、俄羅斯、拉美等地區的出口增長，來緩解對發達國家出口的放緩。三是積極有序組織勞動密集型等外向型產業在國內梯度轉移，緩解因出口放緩帶來的國內就業壓力。四是“兩高一資”產品、糧食化肥等國內物資的出口下降符合我國外貿政策調控目標，不能因為外貿出口暫時放緩，而使出口退稅、加工貿易政策方面走回頭路。

    (三)努力保障國內能源供給安全。一是繼續穩步提高成品油價格，積極健全石油市場體系和監管體系，加快推進國內油價開放，并盡快推出燃油稅，利用價格杠桿解決石油市場矛盾。二是對交通運輸、農業、林業、漁業等消費端采取補貼等措施，堅決遏制國內油價上調后產生的間接影響和通脹預期。三是要進一步加強國際能源合作，不僅在能源消費大國之間開展節能技術、提高能效等方面合作，而且與能源生產大國加強合作，共同應對高油價沖擊，并加大能源領域咚熬籮和技術合作，增加全球能源可供量。

    (四)利用有利時機加大產業并購，承接較高層次國際產業轉移。次貸危機和發達國家經濟調整在帶來沖擊的同時，也給中國帶來了一個機遇。過去，一些代表美國核心競爭力資產，比如石油、金融是很難讓其他國家購買的，特別是進行股權投資。但是次貸危機發生以后，由于金融機構急需資金，為中國的主權投資基金以及一些大型金融機構對一些涉外股權投資，進入國際金融市場提供了一個很好的機遇。而且由于美元大幅貶值使得資產價格變得相對便宜。

    另外，隨著世界經濟的調整，將會有部分較高層次的產業由發達國家向外轉移。因此，應抓住機遇，在積極穩妥推進我國企業加大對外投資的同時，還應積極承接高層次的國際產業轉移。