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　　首先，煤炭?jī)r(jià)格下跌或庫(kù)存增加利于電力企業(yè)成本降低。從近期A股持續(xù)下跌及機(jī)構(gòu)減倉(cāng)的品種來(lái)看，煤炭類(lèi)個(gè)股如中國(guó)神華(601088)、中煤能源(601898)等連創(chuàng)新低，一個(gè)關(guān)鍵性的原因是國(guó)際、國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格均呈現(xiàn)下跌之勢(shì)，這非常利于電力行業(yè)成本的降低。數(shù)據(jù)顯示：10月初，秦皇島港口的煤炭庫(kù)存由7月的遠(yuǎn)不足600萬(wàn)噸急升至817萬(wàn)噸。10月6日大同優(yōu)混煤（6,000卡路里/千克）和山西優(yōu)混煤（5,500卡路里/千克）的現(xiàn)貨價(jià)分別由7月的峰值下降了9.8%和13.6%至950元人民幣/噸和880元人民幣/噸。目前國(guó)際價(jià)格已低于國(guó)內(nèi)價(jià)格，中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，我國(guó)煤炭出口量為208萬(wàn)噸，比去年同期448萬(wàn)噸的出口量大幅下降53.6%，而環(huán)比也下降38%，出口量創(chuàng)下今年3月份以來(lái)的新低。國(guó)際需求大量下降，大量煤炭找不到買(mǎi)家。可以說(shuō)，電力企業(yè)煤價(jià)壓力有所緩解。

　　其次，電力價(jià)格調(diào)整預(yù)期性強(qiáng)。從電力行業(yè)上市公司中期報(bào)告來(lái)看，全行業(yè)虧損的局面比較明顯，但隨著管理層前期微幅調(diào)高電價(jià)，其部分優(yōu)質(zhì)公司開(kāi)始三季度出現(xiàn)業(yè)績(jī)有所回升，如華能?chē)?guó)際(600011)、寶新能源(000690)、贛能股份(000899)等。近期從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，由于CPI的連續(xù)回落，通脹預(yù)期減少的經(jīng)濟(jì)背景下，電力價(jià)格提價(jià)預(yù)期就存在較大的可能，這可能也是許多機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)吸納部分優(yōu)質(zhì)電力股的重要原因。

　　最后，降息等調(diào)控政策緩解財(cái)務(wù)壓力。央行在9月16日至10月9日間兩次下調(diào)貸款利率27個(gè)基點(diǎn)。從未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整來(lái)看，未來(lái)仍有一定基點(diǎn)的下調(diào)空間。這將極大地改善獨(dú)立發(fā)電企業(yè)的盈利前景，相關(guān)數(shù)據(jù)研究報(bào)告顯示：由于電力行業(yè)長(zhǎng)期貸款較多，按全年平均2.5%降幅計(jì)算，全年可節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用約4.80億元，其中，火電行業(yè)減少財(cái)務(wù)費(fèi)用近4億元。由于目前行業(yè)利潤(rùn)較少，因此，節(jié)省的財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)算到利潤(rùn)，則利潤(rùn)的增長(zhǎng)比較大，如綜合降息2.5%，電力板塊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近9%，火電板塊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)則高達(dá)22.5%。因此在這一因素轉(zhuǎn)變過(guò)程中，對(duì)于電力行業(yè)而言，利率調(diào)整及財(cái)務(wù)壓力化解趨好的情況下，電力行業(yè)階段內(nèi)及預(yù)期向好可能性較大。

　　總體來(lái)看，電力行業(yè)在煤炭?jī)r(jià)格回落、電力價(jià)格調(diào)整預(yù)期增強(qiáng)和財(cái)務(wù)壓力出現(xiàn)緩解的情況下，其中的優(yōu)質(zhì)電力品種已顯示有機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始介入，對(duì)于優(yōu)質(zhì)電力企業(yè)特別是受益上述因素影響明顯的品種更應(yīng)成為逢低挖掘的對(duì)象。筆者研究認(rèn)為，投資者可對(duì)煤價(jià)下跌收益型敏感性較強(qiáng)的粵電力、華電國(guó)際(600027)、華能?chē)?guó)際(600011)等加以關(guān)注，同時(shí)電價(jià)上調(diào)、降息收益明顯的的大唐發(fā)電(601991)、國(guó)投電力、國(guó)電電力(600795)、川投能源(600674)、桂冠電力(600236)等也可多加關(guān)注。