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昨天下午3時，全國最大的天然橡膠資源控制型企業———海南天然橡膠產業集團股份有限公司（海南橡膠，601118）報收5元/股，跌幅1.77%。較之去年1月7日上市時的收盤價，公司股價跌幅過半。2012年以來，公司股價也已下跌約23%。

雖然大盤整體走弱，但海南橡膠大股東代表———海南省農墾集團有限公司黨委書記、董事長王一新仍對海膠充滿信心。“盡管今年股市整體低迷，但海南橡膠擁有的發展潛力巨大，當前的股價已偏離公司內在價值。”王一新表示：海南農墾所持有海南橡膠限售股解禁后，大股東仍將繼續堅定持有，倘若股價進一步下跌，大股東不排除回購股票的可能性。

天膠價格下跌導致利潤下滑

受國內外經濟增速下滑、橡膠市場需求疲軟等因素的影響，今年以來我國天然橡膠價格持續震蕩走低。天然橡膠價格的大幅下跌導致海南橡膠產品的毛利率大幅下降。海南橡膠近日發布公告稱，預計年初至下一報告期期末的累計凈利潤與去年同期相比下降幅度超過50%。

事實上，今年海南橡膠股價大幅下跌，既受股市整體低迷的影響，同時還主要跟天膠價格大幅下滑密不可分。數據顯示，上海期貨交易所天然橡膠期貨價格已由2011年2月的最高4.35萬元/噸，下跌至目前的2.3萬元/噸左右。

“我國是天然橡膠第一消費大國的趨勢沒有變，海南橡膠強大的產業基礎沒有改變，公司整體發展戰略和方向也是正確的，盡管今年凈利潤有所下滑，但主要受干膠價格下跌影響，而且公司的利潤水平也普遍優于國內外同行，截至11月20日，今年海南橡膠在海南的干膠產量同比還增加了1.5萬噸。”王一新說。

據分析，盡管今年海南橡膠的凈利潤有所下滑，但公司利潤下滑水平明顯低于干膠價格下跌水平，利潤水平也普遍優于國內外同行。從長遠看，海南橡膠無論是規模抑或效益的增長潛力都十分巨大。

資源控制戰略步步為營推進

天然橡膠樹屬熱帶雨林喬木，種植地域基本分布于南北緯15度以內，主要集中在東南亞地區，其種植面積約占世界天然橡膠種植面積的90%，主要生產國為泰國、印尼、馬來西亞等。我國天然橡膠產區主要集中在海南、云南和廣東三地，種植面積100多萬公頃，生產能力接近70萬噸。2002年起我國天然橡膠消費量超過美國，居世界第一。我國天然橡膠產量只占世界總產量的6.8%，卻是天然橡膠消費大國，約80%的天然橡膠依賴進口。

“為增強天然橡膠資源的控制力和話語權，海南橡膠以貿易為切入點，穩步實施‘走出去’戰略，拓展島外橡膠資源。”海南橡膠董事會秘書董敬軍表示。

2009年，海南橡膠分別在上海和新加坡設立貿易公司，與云南、東南亞橡膠主產國的橡膠生產企業建立貿易合作關系，通過貿易提高了島外橡膠資源控制能力。

據了解，新加坡公司去年橡膠貿易量約3萬噸，今年的貿易量和營業收入預計會有大幅度增長，這與公司及控股股東海南農墾集團今年聯手收購的新加坡R1公司形成了互補，天膠貿易觸角逐漸遍布全球。

此外，自2011年進入云南以來，海南橡膠已控制當地數家橡膠加工廠，控制天膠資源量達8萬-10萬噸，約占當地天膠產量的1/4。

海南橡膠還將目光瞄準了非洲。今年10月下旬，海南橡膠董事會審議通過了《塞拉利昂項目立項的議案》，計劃在塞拉利昂種植13.5萬公頃橡膠和水稻，其中10萬公頃土地種植橡膠。“目前非洲土地等成本相對低廉，再加上政府政策與資金上的支持，公司可以循序漸進地介入非洲橡膠種植、加工與貿易業務。”董敬軍說。

海南橡膠副董事長、黨委書記劉大衛說，實施“走出去”戰略，主要目的是增強公司在天然橡膠領域的資源控制力，公司將繼續在東南亞地區實施并購戰略，不斷提高在天膠市場的話語權。

逐漸變賣初級原料

為生產高附加值產品

作為全國最大的天膠資源控制企業，長期以來海南農墾最被人們詬病的一點是：一味靠賣初級原料生存，產品附加值低下。而這種現狀，正在慢慢開始改變。

“通過控制資源等舉措，海南農墾從過去每年最高只能銷售約20萬噸天然橡膠，到現在每年可銷售約100萬噸，生產多少橡膠賣多少橡膠的局面已經一去不復返了。”王一新說。

海南橡膠企業發展部總經理朱雙龍說，海南農墾已基本完成橡膠集中加工布局，初步介入橡膠精深加工業務。根據島內膠園產量分布情況，確定了以13家加工廠為主體的橡膠集中加工布局，通過新建、原有膠廠改擴建和關閉落后膠廠，全面實現了橡膠原料集中加工，徹底改變了“小而散”的加工局面。

據介紹，在強化初加工業務基礎上，海南橡膠利用原料資源優勢，初步介入乳膠絲、胎面膠和乳膠手套生產業務，延伸了橡膠產業鏈，提高產品附加值。

劉大衛說，通過與中國醫藥集團合作，公司今年乳膠手套等乳膠和天然橡膠醫療衛生制品加工項目已獲實質性進展；農墾集團與中國化工集團聯手，將有機會使公司在基礎化工、橡膠輪胎及化工裝備等相關業務上得到延伸，天膠產業鏈進一步拉伸。記者觀察認為，多重利好使得海南橡膠有望迎來更多的發展機遇。

通過與央企等行業巨頭開展戰略合作，農墾集團長期處于產業鏈最低端的形象將逐漸扭轉。以海南橡膠為主要落子，伴隨著農墾集團資源控制戰略的鋪開和格局漸成，其在天膠市場的控制力、話語權無疑將大為增強。