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        美國商品期貨交易委員會(CFTC)周二稱,上海順生投資公司及其創(chuàng)始人葛衛(wèi)東同意返還100萬美元不當利得,并支付50萬美元民事罰款,因違反豆油與棉花期貨持倉限制.順生投資知名度不高,而葛衛(wèi)東曾是中國糧油食品進出口(集團)有限公司(COFCO)的交易員.

        據(jù)1995年以來的相關(guān)執(zhí)法資料顯示,這是CFTC史上最大一宗與持倉限制相關(guān)的"追繳"協(xié)議,也是民事罰款最高的案例之一.而中國企業(yè)則是首次成為處罰對象.

        此次行動表明,在連續(xù)幾年糧食與能源價格飆高引發(fā)政治關(guān)注後,CFTC正以前所未有的力度整治過度投機.針對大宗商品市場的更嚴格準則下月即將生效,它們是2008年金融危機過後,多德-弗蘭克金融改革將掀起的第一波大的浪潮.

        "我們將強力推行三周內(nèi)就將生效的新規(guī),對此若有任何懷疑,我想這些處理結(jié)果就是最好的說明,"CFTC委員Bart Chilton在一份郵件聲明中說.

        但這次事件更引人關(guān)注的一點是,它為棉花期貨震蕩走勢歷史中波動最劇的一段時期提供了一些解釋－－也就是,洲際交易所(ICE.N:行情)期棉價格在兩個月內(nèi)上漲超過三分之一,到3月初時達到每磅2.27美元的美國內(nèi)戰(zhàn)以來高點,這距離CFTC要求順生投資減倉只過了幾周的時間.

        "這下大家’恍然大悟’了,"一位30年經(jīng)驗的棉花市場老將稱."我們知道必有內(nèi)情,原來是這麼一回事.這是巨大的倉位,尤其是對一個之後被迫退出市場的人來說."

        據(jù)CFTC表示,葛衛(wèi)東擁有13年的大宗商品、匯市和股票交易經(jīng)驗.周二時無法聯(lián)系到葛衛(wèi)東就此事發(fā)表評論.被CFTC點名的葛衛(wèi)東旗下基金－－上海混沌投資則拒絕置評.

        上海混沌投資在官網(wǎng)上描述自身是個把握"順勢"原則的基金,但未提供所管理資產(chǎn)的細節(jié).該公司稱,自從葛衛(wèi)東在2005年創(chuàng)立該基金以來,平均回報率約在120%,而行業(yè)人士則估計,混沌投資管理的資產(chǎn)達數(shù)以十億元人民幣計.(http ://www.chaoschina.com/)

        **5.10億美元的押注**

        CFTC稱,透過旗下順生投資公司和混沌投資(香港),葛衛(wèi)東在整個市場的部位達到5,389手,較聯(lián)邦頭寸上限高出約8%.以當日近月期約價格計算,其截至2011年2月10日的名目價值超過5.10億美元.

        CFTC稱,它在單月棉花期約的倉位高達4,099手,較上限高出逾17%.葛衛(wèi)東在2011年1月6日到2月11日間,每一天的倉位都超過上限.

        根據(jù)路透的估算,葛衛(wèi)東的單月持倉相當於當時即期合約未平倉合約的近5%,或相當於平均日交易量的三分之一.不清楚其持倉是否集中在即期合約,或者他是否曾經(jīng)有實際交割.

        另一份CFTC數(shù)據(jù)顯示,葛衛(wèi)東及其公司持倉量最高時曾達到棉花期貨期權(quán)市場基金投資總量的八分之一還多,總量為40,000手多一點.

        作為全球最大的棉花消費國,中國長期在棉花市場扮演要角,不過在期貨市場,中國交易商始終是安靜增長的一群,通常做為一個整體被人們提起,但很少見某家交易商被單獨提起.

        "人們很難理解中國有成百上千默默無聞的千萬富翁."大宗商品投資公司LOGIC Advisors合伙人Ron
Lawson說道.他從1986年就開始做棉花交易,并向中國投資者提供美國農(nóng)產(chǎn)品市場方面的咨詢.

        **然後價格下跌了**

        葛衛(wèi)東在棉花交易的收益尚不清楚.CFTC稱,在市場監(jiān)督部門致電該公司一名經(jīng)理,告知他違規(guī)之後,葛衛(wèi)東的棉花交易倉位在2月14日降到了限制范圍以內(nèi).

        數(shù)據(jù)顯示,這些倉位大部分已經(jīng)在前一個周五平倉.2月11日,市場上的未平倉合約總量減少逾21,000手,降幅接近10%,為1980年以來最大的降幅之一.

        棉花漲勢在3月7日觸頂後旋即大跌,四個月里就跌掉一半.幾個月前實貨難求的商戶現(xiàn)在又庫存過剩,因消費者在進口交易上違約.

        CFTC稱,到了7月18日,棉花價格每磅僅1美元,葛衛(wèi)東的持倉再次超出上限.數(shù)據(jù)顯示,此時他的單月倉位占交投最熱絡(luò)之第二近月合約的4%左右,估計名目價值約1.75億美元.

        交易商稱,葛衛(wèi)東的操作可能加重當時已很劇烈的價格波動.

        "這顯然擴大了上檔和下檔的空間,"大宗商品交易商Dennis Gartman稱."買了,也要想辦法賣出去."

        交易商猜測,由於價格每天以極快的速度飆漲,葛衛(wèi)東可能不知不覺就累積了過多的倉位.

        "價格漲得這麼快,你馬上就有曝險,持倉也迅速增加,"一交易員稱.

        葛衛(wèi)東的罰金是CFTC開過最大的一筆,不過該機構(gòu)周四也對兩家主要銀行因類似違規(guī)開罰.