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　　在10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的前一天,決策層面對外宣布了高達(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,彰顯出力保經(jīng)濟(jì)增長的決心。

　　但市場各方對此反應(yīng)似乎不盡一致。一方面,一向以預(yù)測精準(zhǔn)著稱的外資投行出現(xiàn)了兩邊站的情況——認(rèn)同方案效果和保持悲觀前景的觀點幾乎勢均力敵;另一方面,更有多位專家從具體的操作細(xì)節(jié)考慮,對方案保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　不過無論如何,幾乎所有的專家都認(rèn)為中央此舉給了市場明確的保增長信號;同時,大部分的專家也認(rèn)為,此次方案先于中央經(jīng)濟(jì)工作會議出臺意味著最高層面對于中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)達(dá)成共識,“明年還將有更多政策出臺”。

　　外資投行分歧巨大

　　面對中國經(jīng)濟(jì)“迷局”,外資行的分歧也越來越大。

　　摩根士丹利是其中較為樂觀的一方。其首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶昨日指出,決策層面采取前所未有的大體量刺激方案說明政府“非常希望”提高民眾信心和提振經(jīng)濟(jì)。“這樣的政策將是非常受歡迎的,也將從根本上減少因為悲觀預(yù)期而造成的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險。”

　　最早精準(zhǔn)預(yù)言大體量經(jīng)濟(jì)刺激方案的摩根大通也是仍然維持其一貫的謹(jǐn)慎樂觀看法:中央政府可以用來應(yīng)對金融危機的財政刺激政策或貨幣政策依然空間巨大。

　　“盡管中國經(jīng)濟(jì)依然面臨風(fēng)險,但我們相信股票市場將會針對財政刺激計劃先行顯現(xiàn)出積極的反應(yīng)。”摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄說。

　　不過瑞士信貸董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬就顯得相對悲觀許多。陶冬指出,盡管政策已經(jīng)松動,但銀行惜貸的傾向注定了銀行很難扮演雪中送炭的角色,銀行仍會自主收縮銀根。

　　受此影響,陶冬認(rèn)為,“從農(nóng)民工大批失業(yè),大宗消費全面疲軟和私人投資意欲低迷來看,中國經(jīng)濟(jì)明顯失速大局已定。如果統(tǒng)計數(shù)字不受人為干擾,中國經(jīng)濟(jì)增長可能面對的不是'保八’,而是'保七’甚至'保六’的戰(zhàn)斗。”

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會秘書長王建坦陳:“中國經(jīng)濟(jì)正從萬米高空向下滑落,現(xiàn)在開的藥方雖有一定效果,但不是針對中國經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)能過剩這一病根開的,中國要消化產(chǎn)能過剩的唯一出路就是加快城鎮(zhèn)化步伐。”

　　事實上,無論是樂觀者還是悲觀者,不同的觀點說明的卻是同樣的事實:金融海嘯影響之下,中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢正變得異常復(fù)雜和嚴(yán)峻。

　　宏調(diào)轉(zhuǎn)向太晚？

　　在蘇格蘭皇家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來,中國政府支持經(jīng)濟(jì)增長的能力似乎不用懷疑,但政府現(xiàn)在出手,時間或許太晚了,“時間的選擇很具挑戰(zhàn)性,因為國內(nèi)需求變化的速度可能比財政政策放松的步伐要快。”

　　而《財經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高也持有類似的觀點。他通過對1990年以來的政府宏觀調(diào)控手段進(jìn)行實證分析指出,作為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器,宏觀政策調(diào)整總是滯后于經(jīng)濟(jì)波動,未能及時出手穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

　　“缺乏有效的宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)是中國宏觀政策調(diào)整滯后的主要原因。”沈明高旗幟鮮明地指出,“針對本輪經(jīng)濟(jì)波動的宏觀政策調(diào)整如能落實,2009年經(jīng)濟(jì)增長有望保持8.5%左右的速度。”

　　顯見的事實是,決策層從今年7月初便開始在沿海地區(qū)對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)研,但宏觀調(diào)控政策的完全轉(zhuǎn)向卻在前天才得以實現(xiàn)。

　　不過花旗銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程認(rèn)為,“經(jīng)濟(jì)形勢瞬息萬變,很難判斷政府作出決策的時機是否真的太晚。”

　　“下藥太猛”？

　　值得一提的是,針對中央前日出臺的經(jīng)濟(jì)刺激方案,昨日有觀點指出,“此次決策層或下藥過猛了”。

　　一方面,此次出臺的十項措施中多達(dá)九項與投資直接相關(guān);另一方面,這些投資項目中的不少是已經(jīng)明確寫入“十一五”規(guī)劃的內(nèi)容,現(xiàn)在大幅提前引發(fā)了部分學(xué)者關(guān)于“重復(fù)建設(shè)”的擔(dān)憂。有識者指出,防止財政資源分配過程中可能出現(xiàn)的腐敗問題,還缺乏完善的制度保證。

　　此外,彭程則擔(dān)憂,高達(dá)4萬億元的支出計劃能否為中央和地方兩級財政所承受。“尤其是地方政府,很可能無力承擔(dān)如此巨大的開銷,最終還是要求助于中央財政。”

　　觀察人士指出,盡管中國政府近年財政收支狀況良好,但如果財政赤字的增長過快,將給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來新的不確定性。

　　國家發(fā)展改革委投資研究所研究員張漢亞同時提醒,在加快投資的過程中仍然要注意環(huán)保和節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)評估,行業(yè)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)也不能放松,要防止國家投資帶動的地方和社會投資盲目上馬一些高耗能、高污染行業(yè),從而導(dǎo)致新的產(chǎn)業(yè)過剩,“從政策出臺到見效,往往有一定的滯后期,這就需要有一定的耐心。”

　　但更多的學(xué)者至少傾向于同一點:會有更多政策出臺。理由很簡單:目前國際市場還遠(yuǎn)未談得上穩(wěn)定,對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也仍未完全顯現(xiàn),“自然需要更多穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的措施”。

　　而昨日則有多位專家指出,本次國務(wù)院常務(wù)會議對宏觀調(diào)控政策明確定調(diào),意味著即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)就明年的政策提前明確了方向。