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   來源：《求是》 期號：2013/07

   作者：中國社會科學院中國特色社會主義理論體系研究中心

  在率先擺脫國際金融危機實現(xiàn)強勁復蘇之后，新興經(jīng)濟體正在面臨新一輪的困境：從巴西、阿根廷、墨西哥到南非、土耳其，從印度到中國，經(jīng)濟增速普遍放慢。就短期而言，經(jīng)濟增速放慢的直接誘因是國際金融危機留下的后遺癥；但長期來看，這種放慢很可能是結構性的。新興經(jīng)濟體潛在增長率有可能下調，難以恢復到國際金融危機前的高速增長狀態(tài)。因此，新興經(jīng)濟體的出路在于調整其經(jīng)濟增長模式，實現(xiàn)新的可持續(xù)增長。

  短期內新興經(jīng)濟體增速放慢源于國際金融危機的后遺癥

   在經(jīng)歷了2009—2010年的強勁復蘇之后，多數(shù)新興經(jīng)濟體從2011年開始經(jīng)濟明顯減速。印度經(jīng)濟增長率從2010年的10.1%降到2011年的6.8%，2012年預計會進一步降到5.0%，創(chuàng)下自2004年以來的最低增速；同期，巴西從7.5%降為2.7%和1.9%；土耳其從8.9%降為8.5%和3.0%。過去3年間，中國經(jīng)濟也呈現(xiàn)出類似的發(fā)展趨勢。盡管新興經(jīng)濟體整體增速仍然高于全球平均增速，發(fā)揮著經(jīng)濟復蘇火車頭的作用，但增速放慢趨勢已成為全球關注的焦點。

  外部環(huán)境惡化是新興經(jīng)濟體減速的直接誘因。發(fā)達國家復蘇乏力，尤其是歐洲債務危機惡化對新興經(jīng)濟體構成了巨大的外部沖擊。新興經(jīng)濟體的一個主要特征是對外部需求的依存度較高。發(fā)達國家的需求疲軟客觀上抑制了新興經(jīng)濟體的快速增長。

  面對外部環(huán)境的惡化，新興經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟政策面臨兩難選擇：為應對外部需求沖擊，迫切需要實施寬松的財政貨幣政策，但國際金融危機期間實施大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策后已限制了政策空間。通貨膨脹壓力加大，財政收支狀況惡化，成為很多新興經(jīng)濟體的隱患。

  2008年國際金融危機爆發(fā)以來，與發(fā)達國家一直實施寬松經(jīng)濟政策不同，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟政策先后經(jīng)歷了三輪方向性調整。第一輪是危機爆發(fā)之后，新興經(jīng)濟體尾隨發(fā)達國家的經(jīng)濟刺激措施，普遍擴大了財政支出，降低了利率，信貸投放規(guī)模迅速增長。這一做法對率先擺脫經(jīng)濟衰退發(fā)揮了至關重要的作用，但也刺激了其國內資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。考慮到一些國家原有的資產(chǎn)泡沫并未隨國際金融危機而減少，經(jīng)濟過熱的壓力更為明顯。因而，從2011年開始，多數(shù)新興經(jīng)濟體不得不進行第二輪宏觀經(jīng)濟政策調整：從擴張轉向緊縮的經(jīng)濟政策。內部的經(jīng)濟緊縮政策與外部的歐洲債務危機交織在一起，新興經(jīng)濟體在尚未有效遏制通脹與資產(chǎn)泡沫的情況下，經(jīng)濟增速放慢。這迫使其進行第三輪經(jīng)濟政策調整：從緊縮轉向有選擇的經(jīng)濟擴張。近來，美日歐同時實施量化寬松政策，貨幣戰(zhàn)的風險加大，新興經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟政策又將面臨新的調整壓力。這種頻繁的被動政策調整凸顯了新興經(jīng)濟體還遠不能實現(xiàn)與發(fā)達國家經(jīng)濟“脫鉤”；更重要的是，國際金融危機留下的后遺癥已成為經(jīng)濟增長的障礙。

  長期內新興經(jīng)濟體潛在增長率有可能下調

  進入后危機時代，新興經(jīng)濟體面臨的內外部環(huán)境都將發(fā)生重大變化。目前的經(jīng)濟減速有可能成為中長期內潛在增長率下調的一個標志：盡管新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速會繼續(xù)高于發(fā)達國家的水平，也會高于全球的平均水平，但很難再恢復到危機前10年的高速增長狀態(tài)。

  第一，發(fā)達國家經(jīng)濟“去杠桿化”與全球經(jīng)濟低速增長還會持續(xù)相當長一個時期，全球總需求增速放慢是不可避免的。以外向型為特征的新興經(jīng)濟體增長將會受到需求不足的制約。國際金融危機的第一階段，發(fā)達國家政府干預的目標是促使家庭與金融機構的“去杠桿化”，緩解家庭債務與金融機構債務的壓力。這一過程也被稱為私人債務的國家化。經(jīng)過近4年的調整，這一目標已經(jīng)取得了明顯的成效。進入國際金融危機的第二階段，政策的重點開始轉向政府機構的“去杠桿化”，以化解主權債務危機。主權債務危機并不局限于歐洲，美國、日本同樣存在主權債務危機的風險，按照“公共債務與國內生產(chǎn)總值之比”指標來看，日本是發(fā)達國家最高的，美國也高于許多有主權債務風險的歐洲國家，如比利時、法國、英國、西班牙等。備受關注的“財政懸崖”問題就是美國主權債務風險的具體體現(xiàn)。無論是歐洲債務危機，還是美國、日本的主權債務風險，迄今都還沒有找到有效的化解之策。發(fā)達國家解決主權債務危機的選擇將決定全球經(jīng)濟未來的走勢。可以肯定地說，在發(fā)達國家解決主權債務危機之前，全球經(jīng)濟強勁復蘇難以出現(xiàn)，需求乏力將是一種常態(tài)。

  第二，全球經(jīng)濟“再平衡”與發(fā)達國家“再工業(yè)化”將對新興經(jīng)濟體構成新的挑戰(zhàn)。表面看來，“再平衡”是全球貿易逆差國與順差國之間的問題，但它的實質是全球供求關系的“再平衡”。對處于逆差國的歐美發(fā)達國家來說，應對“再平衡”必須改變以消費為主導的發(fā)展模式，注重投資和出口對經(jīng)濟增長的拉動作用。在實踐中，我們可以看到，發(fā)達國家為應對全球“再平衡”正在推行“再工業(yè)化”戰(zhàn)略。為實現(xiàn)這一目標，發(fā)達國家不僅動用稅收、金融政策吸引實體經(jīng)濟的回流，而且力圖改變多年來的產(chǎn)業(yè)空心化格局。實施“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的發(fā)達國家與尚未完成工業(yè)化的新興經(jīng)濟體之間的國際分工需要重新定位，同時全球市場的供求關系也需要重新調整。

  第三，新興經(jīng)濟體將會面臨環(huán)境約束與環(huán)境成本上升的壓力。自國際金融危機爆發(fā)以來，尋找新一輪經(jīng)濟增長周期支柱產(chǎn)業(yè)就成為各國的一項戰(zhàn)略任務。其中，低碳經(jīng)濟被人們看成是一個潛在的候選者。要發(fā)展低碳經(jīng)濟就需要提高以清潔能源為代表的新能源的使用，改變現(xiàn)行的能源結構，或者推動碳捕捉與碳儲存技術，改變化石能源的消費模式。無論哪一種選擇，都需要以制定全球統(tǒng)一的氣候變化規(guī)則為前提。這就是全球氣候變化談判迅速升溫的一個主要原因。由于發(fā)展中國家與發(fā)達國家在氣候變化談判的原則上（“共同但有區(qū)別的責任”）存在分歧，全球氣候變化規(guī)則尚未最終形成。但可以肯定，制定全球氣候變化規(guī)則是大勢所趨。一旦規(guī)則成為現(xiàn)實，新興經(jīng)濟體工業(yè)化進程將會面臨全新環(huán)境約束。與發(fā)達國家相比，新興經(jīng)濟體工業(yè)化進程尚未完成，以高碳排放為特征的重化工業(yè)還將是經(jīng)濟增長的支柱產(chǎn)業(yè)。加上低碳技術創(chuàng)新能力的限制，新興經(jīng)濟體工業(yè)化進程受到的制約將是前所未有的。

  第四，大宗商品價格上升趨勢不會輕易改變，新興經(jīng)濟體的工業(yè)化發(fā)展速度與這種價格上升趨勢客觀上形成了正相關。國際金融危機前的10年間，全球大宗商品價格出現(xiàn)了巨幅上漲，與20世紀穩(wěn)中有降的走勢形成了鮮明的反差，其上漲幅度抵消了過去一個世紀的下降幅度。金融危機爆發(fā)之后，大宗商品價格有所回調，但未來其上升趨勢仍將會持續(xù)。原因是，一方面后危機時代全球流動性泛濫，另一方面，更重要的是，超過世界總人口80%的發(fā)展中國家都將邁入工業(yè)化的進程。這種強大持續(xù)的需求是人類歷史上所沒有過的。大宗商品價格上升，對一部分新興經(jīng)濟體資源出口國來說是一個福音，但對多數(shù)新興經(jīng)濟體來說是一項挑戰(zhàn)。

  第五，新興經(jīng)濟體自身也將面臨“去杠桿化”的要求。新興經(jīng)濟體長達10年的高速增長與信貸快速擴張有著密切的關系。按照國際貨幣基金組織的估算，2002—2011年間多數(shù)新興經(jīng)濟體的“銀行信貸存量與國內生產(chǎn)總值之比”指標從最低點算起上升了20%左右。這有助于解釋為什么在經(jīng)濟增速放慢的情況下國內通脹壓力仍然居高不下。今后一個時期，如果說發(fā)達國家經(jīng)濟面臨的最大風險是在財政領域，那么新興經(jīng)濟體面臨的最大風險會出現(xiàn)在金融領域。因此，新興經(jīng)濟體很難再延續(xù)危機前依靠大規(guī)模信貸投放支撐高速增長的態(tài)勢。

  新興經(jīng)濟體的出路在于調整經(jīng)濟增長模式

   探討新興經(jīng)濟體面臨的挑戰(zhàn)并非唱衰其增長前景。在連續(xù)高速增長時期，新興經(jīng)濟體得到的贊揚，客觀上掩蓋了經(jīng)濟增長背后所積累的結構性矛盾。進入后危機時代，新興經(jīng)濟體的內外環(huán)境都發(fā)生了重大變化，迫切需要尋找可持續(xù)增長之路，避免陷入“中等收入陷阱”。

  第一，堅持外向型模式，以培育中產(chǎn)階層為途徑，擴大國內消費需求，應對全球需求增速放緩趨勢，實現(xiàn)經(jīng)濟自主增長。外向型模式是新興經(jīng)濟體取得成功的必要條件。像巴西、阿根廷、印度等國都是放棄了原先的“進口替代”模式之后，才走上經(jīng)濟起飛之路的。在經(jīng)濟全球化背景下，外部沖擊不應該成為放棄外向型模式的理由。在應對后危機時代全球需求增速放緩上，新興經(jīng)濟體有一個潛在的優(yōu)勢，那就是不斷形成中的中產(chǎn)階層。要把這種潛在的優(yōu)勢轉化為現(xiàn)實的優(yōu)勢，需要在收入分配、就業(yè)、人力資源積累方面創(chuàng)造條件。

  第二，調整產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，應對全球“再平衡”與發(fā)達國家“再工業(yè)化”的挑戰(zhàn)。新興經(jīng)濟體的產(chǎn)業(yè)布局主要受制于發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)分工戰(zhàn)略。20世紀90年代，發(fā)達國家以對外直接投資和外包為途徑加快實施產(chǎn)業(yè)對外轉移，客觀上為新興經(jīng)濟體的工業(yè)化進程提供了契機，從而形成了發(fā)達國家以金融服務為優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、新興經(jīng)濟體以加工制造為優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的國際分工格局。未來新興經(jīng)濟體一方面需要調整產(chǎn)業(yè)布局適應發(fā)達國家的“再工業(yè)化”，構建新的制造業(yè)國際分工格局，另一方面，新興經(jīng)濟體要充分利用國際金融體系改革的機遇，強化本國金融業(yè)的國際競爭力，在更廣的領域構建新的國際分工格局。當然，要做到這一點，新興經(jīng)濟體作為一個群體，需要共同參與全球治理與國際金融體系的改革。此外，新興經(jīng)濟體自身“去杠桿化”也迫切需要提高金融創(chuàng)新能力。

  第三，適應低碳經(jīng)濟發(fā)展趨勢，探索新型工業(yè)化模式。低碳經(jīng)濟能否最終成為新一輪經(jīng)濟增長周期的支柱產(chǎn)業(yè)，還存在不確定性，其結果是由市場來選擇的。然而，發(fā)展低碳經(jīng)濟是全球經(jīng)濟可持續(xù)增長的要求，已成為共識。因此，探索新型工業(yè)化模式是擺在所有新興經(jīng)濟體面前的一道難題。能夠在這一領域取得成功，就意味著在未來的國際經(jīng)濟競爭中占據(jù)了先機。

   第四，完善市場機制，為經(jīng)濟可持續(xù)增長創(chuàng)造制度環(huán)境。新興經(jīng)濟體的高速增長在一定程度上降低了體制、機制改革的動力。反過來，經(jīng)濟體制的弊端逐漸演化為經(jīng)濟增長的障礙。以印度為例，補貼一直是財政支出的一項主要內容，其中對能源價格的補貼所占比例最大，甚至在某些年份超過了對教育的支出。金融危機爆發(fā)后，印度的財政支出增加導致財政赤字與國內生產(chǎn)總值比率由2007—2008財年的4.2%猛增至2009—2010財年的11.8%。其結果是消費需求受到拉動，通貨膨脹壓力也迅速加大。反過來，面對日益上升的通脹壓力，實施緊縮性財政政策卻受制于剛性約束，政府不得不求助于緊縮性貨幣政策。印度央行連續(xù)加息對遏制通脹的效果并不明顯，卻制約了投資的增長。

  新興經(jīng)濟體調整經(jīng)濟增長方式能否取得成功，既關乎其自身的可持續(xù)增長，也關乎全球經(jīng)濟的可持續(xù)增長。這是一項沒有可效仿對象的任務，需要新興經(jīng)濟體與發(fā)達國家共同努力。（執(zhí)筆：李向陽）