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    從12月2日到12月8日進行的調(diào)查結果顯示，12月份是一段難熬的時光。預計其企業(yè)盈利將在2009年出現(xiàn)下滑的高管人數(shù)是上個月的兩倍，而超過半數(shù)的人預計,其國家將在2009年第一季度出現(xiàn)通貨緊縮。與其他企業(yè)相比，小型和私營企業(yè)的表現(xiàn)依舊好于其他類型的企業(yè)。

    2008年12月，《麥肯錫季刊》

    引言：

    麥肯錫公司最近的調(diào)查顯示，在過去一個月中，高管們對其企業(yè)前景明顯地感到更為悲觀，認為其國家經(jīng)濟前景黯淡的感覺也更加強烈1。略高于半數(shù)的人預計,明年第一個季度將會出現(xiàn)通縮，而在過去的一個月中，經(jīng)濟不景氣對發(fā)達國家市場的沖擊似乎也更加猛烈，比例高得多的發(fā)達國家高管稱經(jīng)濟環(huán)境“顯著惡化”。

    在談及自己的企業(yè)時，近70%的受訪者稱全球經(jīng)濟動蕩已經(jīng)導致其盈利下滑，而有半數(shù)的人預計,2009年的盈利將下滑。稱自己的企業(yè)正計劃在近期裁員的高管的比例，在過去一個月中已經(jīng)從35%升至44%。

    盡管如此，有些企業(yè)（數(shù)量較一個月前更少）依然保持穩(wěn)定，它們甚至還在從市場中尋找機遇。與大型上市企業(yè)相比，小型和私營企業(yè)仍舊顯得更加敏捷和穩(wěn)定。有13%的企業(yè)正在打算采取積極的戰(zhàn)略舉措（比如推出新產(chǎn)品或服務，以滿足新的客戶需求）, 而并不打算采取防御性策略（比如，削減資本支出）。與其他地區(qū)相比，北美的受訪者或北美企業(yè)的受訪者更傾向于持這種立場。這種格局進一步印證了其他調(diào)查的結果：與其他發(fā)達經(jīng)濟體相比，北美的高管對其國家經(jīng)濟的擔憂程度更低。

    注釋:

    1本次調(diào)查是在12月2日到12月8日間進行的，共收到來自不同國家、行業(yè)和專業(yè)領域2,017名高管的答復。

    掙扎在邊緣的企業(yè)

    在12月份的調(diào)查中，69%的受訪者表示經(jīng)濟動蕩造成其企業(yè)盈利在過去6個月中出現(xiàn)了下降（圖表1） 。歐元區(qū)的高管持這種觀點的人數(shù)最少，而稱自己遭受打擊的在中國的高管數(shù)量最多。值得注意的是，根據(jù)對6月份我們調(diào)查的類似問題的回答，許多企業(yè)的實力已經(jīng)較6個月前有所下降，在6月份的調(diào)查中，有57%的受訪者稱美國的經(jīng)濟低迷已經(jīng)給其企業(yè)造成了負面影響。

    在本次調(diào)查中，有近2/3的受訪者稱,其盈利下降的主要原因是消費者或其他企業(yè)的支出下降。但有意思的是，大多數(shù)企業(yè)并沒有試圖通過降價來鼓勵客戶支出：55%的人稱,其企業(yè)從9月份以來一直保持價格穩(wěn)定，還有18%的企業(yè)提高了價格。但中國的情況與眾不同；有40%的高管稱其企業(yè)降低了價格，盡管該數(shù)據(jù)并未顯示降價是對盈利下降的回應還是造成盈利下降的原因。展望未來，高管們似乎傾向于認為，在2009年上半年保持價格穩(wěn)定與獲得較高利潤之間的聯(lián)系會更加緊密（圖表2）。

    企業(yè)似乎并沒有將較高盈利與裁員聯(lián)系起來，其原因很可能在于與裁員有關的短期成本。但對于就業(yè)來說，這并不意味著好消息。與一個月前相比，公司更傾向于計劃在近期削減職工總數(shù)，現(xiàn)在已經(jīng)有44%的人預計將會這樣做。

    公司裁員的計劃可能與對現(xiàn)金的需求關系更大。自從9月中旬以來，有26%的企業(yè)尋求過獲得外部融資，盡管這一比例依舊保持較低，但比一個月前上升了5%（圖表4）。在尋求過融資的企業(yè)中，有40%的人選擇的原因是提高可用現(xiàn)金量，這高于其他原因。

    與之類似，當被問到為了應對經(jīng)濟動蕩，將如何調(diào)整所考慮的各種戰(zhàn)略選擇時，高管們表示,他們正在縮小選擇范圍，將保留現(xiàn)金和削減資本支出作為唯一關注重點（圖表5）。

    幾個亮點

    一些高管繼續(xù)在動蕩中發(fā)現(xiàn)機遇。有27%的人表示，其企業(yè)正在考慮開發(fā)新產(chǎn)品或新服務項目,以滿足新客戶的需求，有20%的人表示,正在考慮進軍新市場。

    容易理解的是，在打算實施這種積極戰(zhàn)略而非防御性戰(zhàn)略的企業(yè)中，有13%的人認為其財務狀況要好于其他企業(yè)：在過去6個月中，其中44%的企業(yè)的盈利保持穩(wěn)定或有所提高，而在所有受訪者中，保持這樣財務狀況的企業(yè)只有29%；有一半人預期,其2009年上半年的盈利將出現(xiàn)增長，而在所有受訪者中，只有27%的人持此種觀點。這樣的企業(yè)分布在各行各業(yè)，規(guī)模也大小不一。但是，與其他地區(qū)相比，北美的高管們更多地認為自己的企業(yè)屬于這一類。他們的相對強勢或許與下面的事實有關：在上個月和這個月，與其他地區(qū)相比，更多的北美高管預計,其國家的經(jīng)濟將在近期保持穩(wěn)定或有所改善2。這或許說明了經(jīng)濟低迷正在首先離開首先出現(xiàn)危機的經(jīng)濟體。

    此外，與大型和上市公司相比，小型和非上市企業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)得更為敏捷和穩(wěn)定。與大型和上市企業(yè)相比，它們更少傾向于在近期裁員。此外，更多的企業(yè)能夠保持價格穩(wěn)定并且預計將繼續(xù)這樣做，更少的人認為經(jīng)濟動蕩對其利潤造成了負面影響，更多的人預計2009年上半年盈利將會提高3。不過,我們調(diào)查的結果也給小型和非上市企業(yè)敲了警鐘：在其中少數(shù)尋求過外部融資的企業(yè)中，有22%無法得到融資，而大型上市企業(yè)中無法獲得融資的只有13%。因此，如果有更多的小型和非上市企業(yè)開始出現(xiàn)資金流困難，它們要想擺脫困境就需要比其他企業(yè)付出更大的努力。

    注釋:

    211月份的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，與其他地區(qū)相比，更多的北美受訪者預計經(jīng)濟將在2009年的某個時候出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，這也印證了這一結論。

    3在小型和非上市企業(yè)中，有62%的高管能夠保持價格穩(wěn)定，而59%的人預計將在2009年第一季度繼續(xù)這樣做，而在大型和上市企業(yè)中，持這兩種看法的人分別為50%和48%。此外，在小型和非上市企業(yè)中，有66%的高管報告經(jīng)濟動蕩對其盈利產(chǎn)生了負面影響，而在大型和上市企業(yè)中，持這種觀點的人占79%；前者中,有37%的人預計在2009年上半年盈利將有所提高，而在后者中,持這種觀點的人只有26%。

    全球性不景氣

    過去一個月的經(jīng)濟形勢進一步強化了高管對于不遠的將來的負面看法。與11月相比，更多的高管預計會出現(xiàn)更深的衰退、市場停滯和行業(yè)重組（圖表6）。

    此外，有略高于半數(shù)的人認為其國家將在2009年第一季度將會出現(xiàn)通貨緊縮（圖表7）。中國和亞洲發(fā)達國家的高管更傾向于預期通縮的出現(xiàn)4。（這些高管還最傾向于預期將在第一季度降低價格，盡管有略多一些的人預期將保持價格穩(wěn)定。）

    最后，目前認為其國家的經(jīng)濟“顯著惡化”的人的比例較9月份有所上升，而預計其國家的經(jīng)濟將在不遠的將來“顯著惡化”的人的比例也增大。盡管如此，預計經(jīng)濟出現(xiàn)某種程度惡化的人的比例上升幅度不大。這些結果表明，在過去的一個月中，經(jīng)濟低迷開始對發(fā)達國家市場產(chǎn)生更深的影響。北美高管對于保持穩(wěn)定的相對較高的預期是為數(shù)不多的亮點之一。本月與上個月相比，中國、印度和其他發(fā)展中市場的高管們比發(fā)達市場的高管更多地預計,其國家的經(jīng)濟將在近期出現(xiàn)改善5。這與這些經(jīng)濟體中多數(shù)國家/地區(qū)的經(jīng)濟盡管有所放緩但繼續(xù)保持增長這一趨勢相一致。

    注釋:

    4包括澳大利亞、中國香港、日本、新西蘭、菲律賓、新加坡、韓國和中國臺灣。

    5這一結果再加上中國高管們對于高通縮的預期表明，在中國的高管中間，存在著兩種截然不同的經(jīng)濟預期的可能性。此外，有少數(shù)受訪者還同時持這兩種觀點，這或許說明,中國的某些高管們認為中國經(jīng)濟將受益于發(fā)展速度放緩。