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　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾表示，11月9日發(fā)布國務(wù)院常務(wù)工作會議關(guān)于刺激經(jīng)濟增長的組合政策發(fā)出強烈的信號。

    11月9日發(fā)布國務(wù)院常務(wù)工作會議關(guān)于刺激經(jīng)濟增長的組合政策。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾表示，這次政策應(yīng)該說是提前出臺。宏觀調(diào)控政策已經(jīng)顯示三中全會提出的充分的靈活性，在嚴(yán)峻的新的形勢下，迅速出手，大力度地“保增長”。我們認(rèn)為政策發(fā)出強烈的信號：

    形勢發(fā)生變化

    1．外部經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化。9月份以來，次級貸危機向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，

    2．美國經(jīng)濟進入衰退；歐洲經(jīng)濟今、明兩年放緩甚至衰退已成定局。外需市場明顯萎縮。

    國際經(jīng)濟動蕩對國內(nèi)經(jīng)濟負面影響比上半年明顯。工業(yè)領(lǐng)域影響比較突出。統(tǒng)計顯示，9月份工業(yè)增加值增幅從6月份16％匯率至11.4％。為2002年4月以來最低。發(fā)電量、原油加工量分別僅增長3.4％和3.7％，粗鋼產(chǎn)量下降9.1％。國際能源、原材料價格大幅波動，國能能源價格上半年大漲，下半年大幅回落部分企業(yè)不能適應(yīng)市場的大起大落，出現(xiàn)虧損。出口產(chǎn)業(yè)訂單出現(xiàn)明顯下降，部分沿海城市企業(yè)出現(xiàn)關(guān)閉和停產(chǎn)，而且潛在風(fēng)險加大。

    3．金融活動放緩。部分企業(yè)減少投資，銀行出現(xiàn)惜貸。

    4．經(jīng)濟增長的預(yù)期變化。出現(xiàn)對今年，特別是明年的中國經(jīng)濟增長不樂觀的預(yù)測。一些預(yù)測已經(jīng)低于8％。

    政策的特點

    1．出手迅速。市場原來預(yù)期刺激經(jīng)濟的政策出臺是在經(jīng)濟工作會議以后。不斷決策果斷，執(zhí)行也迅速，調(diào)控水平提高。提前一個多月說明宏觀調(diào)控的靈活性加大，也說明形勢嚴(yán)峻，

    2．力度很大。兩年之內(nèi)政府將投資4萬億，2009年和2010年分別有政府的2萬億投資。這個意味著僅這項投資，2009年和2010年的名義GDP將在2008年的基礎(chǔ)上有平均7。5％的增長。這是一個非常粗糙的匡算的結(jié)果，真實的增長會更高。今年第四季度增加1000億投資，加上提前安排的災(zāi)后重建200億，帶動地方和社會投資，總規(guī)模達到4000億，這對今年名義GDP將貢獻近1。7％。對實際GDP的貢獻也將超過1。5％。

    3．平衡。這次積極的財政政策拉動內(nèi)需推動經(jīng)濟增長的思路與過去有所不同，政府投資在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和推動消費增長之間有明確的分配，努力集投資、消費和保合理出口水平的總需求合力拉動經(jīng)濟增長。特別兼顧刺激增長的近期目標(biāo)與經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)移的持續(xù)發(fā)展的長期目標(biāo)。

    4．政策改變預(yù)期。新政策的直接結(jié)果，將改變對2008年經(jīng)濟大幅下滑的擔(dān)心。也將改變2009年，2010年低于8％的經(jīng)濟增長預(yù)期。2008保10％的經(jīng)濟增長已經(jīng)比較確定。2009年和2010年的增長水平可能也在10％左右。如果一些外部環(huán)境改善可能更高。

    5．財政政策調(diào)控為主。發(fā)債的方式更合理。政府先借錢拉動經(jīng)濟，財政用經(jīng)濟增長帶來的稅收收入增加支付發(fā)出國債。

    政策帶來的投資機會

    農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施

    一般消費相關(guān)的生產(chǎn)和服務(wù)的行業(yè)

    保障性住房建設(shè)以及相關(guān)行業(yè)

    公路鐵路機場建設(shè)和改善

    與全社會保障和安全體系相關(guān)的民生產(chǎn)業(yè)的建設(shè)和完善

    金融服務(wù)業(yè)，特別是支持中小企業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)業(yè)

    生態(tài)平衡環(huán)境保護行業(yè)