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   《經(jīng)濟日報》，2013年12月11日

  2013年延續(xù)了2012年經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，預計全年經(jīng)濟增長為7.6%。2014年仍然是一個調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、穩(wěn)增長、控風險的調(diào)整年。只有穩(wěn)定財政金融架構(gòu)，逐步釋放累積的風險，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整才能順利進行。

  預計2014年至2018年中國經(jīng)濟的長期增長，將經(jīng)歷工業(yè)化階段結(jié)構(gòu)性加速向城市化階段結(jié)構(gòu)性減速的轉(zhuǎn)型。這個過程由人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、城市化、對福利的重視等一系列供給側(cè)變量主導了未來潛在的經(jīng)濟增長率。通過分析計算，預期2013年至2018年中國經(jīng)濟長期增長預測區(qū)間為6.4%至7.9%。

  結(jié)合中國2013年經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和2014年至2018年中國經(jīng)濟長期面臨的挑戰(zhàn)，應采用供給側(cè)的宏觀經(jīng)濟管理政策應對潛在增長率下降，這些政策包括：競爭性市場的完善、相對價格體系的完善、動員型經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型、提高結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效率、降低供給要素的投入成本，以及建立適合我國國情的社會保障體系

  課題簡介

  由中國社會科學院經(jīng)濟研究所組織編寫的《中國經(jīng)濟增長報告（2012～2013）——宏觀經(jīng)濟走勢及展望》分為三部分。第一部分總報告回顧分析了2013年中國投資、消費、貿(mào)易、金融等領(lǐng)域的現(xiàn)狀和問題，并對2014年主要宏觀經(jīng)濟指標進行預測和展望。第二部分為宏觀經(jīng)濟專題，對宏觀經(jīng)濟的各個層面進行了探討。第三部分為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展前景報告，對各省區(qū)市可持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級狀況進行了評估。該報告被納入《宏觀經(jīng)濟藍皮書》系列，由社會科學文獻出版社出版。

  報告執(zhí)筆人

張平，中國社會科學院經(jīng)濟研究所副所長、研究員、博士生導師，研究專長：經(jīng)濟增長；

袁富華，中國社會科學院經(jīng)濟研究所副研究員、博士，研究方向：就業(yè)與經(jīng)濟增長；

張自然，中國社會科學院經(jīng)濟研究所副研究員、博士，研究方向：技術(shù)進步與經(jīng)濟增長；

劉霞輝，中國社會科學院經(jīng)濟研究所經(jīng)濟增長理論研究室主任、研究員、博士生導師，研究專長：經(jīng)濟增長。

研判2013

  底線思維穩(wěn)定增長預期

  中國經(jīng)濟進入結(jié)構(gòu)性減速期，需要通過經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，逐步消除非均衡發(fā)展累積下來的風險。平衡“調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”與經(jīng)濟減速方面的政策操作非常重要

  延續(xù)2012年經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，2013年中國經(jīng)濟進入結(jié)構(gòu)性減速期。2013年上半年GDP增長7.6%，三季度GDP增長企穩(wěn)，第四季度受到同比效應，經(jīng)濟增長可達到7.4%。與2012年相比，消費增幅下降，投資增長靠地產(chǎn)和基建拉動，制造業(yè)投資下滑，總體投資平穩(wěn)，外需有所改善，對工業(yè)帶動積極，貿(mào)易順差略有增加。

  預計2013年全年經(jīng)濟增長為7.6%，物價穩(wěn)定在2.5%的水平。代表著生產(chǎn)者的物價指數(shù)連續(xù)負增長長達兩年，經(jīng)濟回穩(wěn)主要依靠傳統(tǒng)的地產(chǎn)投資、外貿(mào)回升和加大政府基建支出，新的轉(zhuǎn)型增長如信息消費、醫(yī)療消費的發(fā)展需要時間。而在貨幣方面，金融機構(gòu)的期限錯配風險開始暴露，地方債問題逐步顯現(xiàn)，去杠桿的貨幣收縮壓力已經(jīng)發(fā)生。美歐經(jīng)濟復蘇一方面帶動了中國的出口，但發(fā)達國家的復蘇也導致新興市場國家資金外流，從資產(chǎn)回報率角度看，中國的長期資金外流和短期國外資金流入跡象明顯。2013年人民幣保持了溫和升值的態(tài)勢，但外匯占款出現(xiàn)連續(xù)下降，單邊流入已經(jīng)減緩，可能逼迫金融體系進一步緊縮。

  中國穩(wěn)增長的“底線”政策思路穩(wěn)定了經(jīng)濟增長的預期，并同時提出了調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的新思路。中國經(jīng)濟正從高速增長轉(zhuǎn)向高效增長，意味著需要通過經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，逐步消除非均衡發(fā)展累積下來的風險，走向較均衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。然而結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革，將直接導致經(jīng)濟增長速度降低，即結(jié)構(gòu)性減速。平衡“調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”與經(jīng)濟減速方面的政策操作非常重要。

  對于2013年中國經(jīng)濟運行分析如下：

  第一，工業(yè)回升，但實體通縮依然。2013年第三季度工業(yè)開始回升，中國采購經(jīng)理人指數(shù)PMI連續(xù)超過50%，上升趨勢明顯，工業(yè)增加值增長率接近10%這一中國工業(yè)長期增速下限水平，經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。反映生產(chǎn)者價格水平的PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）持續(xù)兩年為負值，意味著實體經(jīng)濟一直處于通縮狀態(tài)，應大量去庫存和產(chǎn)能，但很多企業(yè)只存在去庫存，而去產(chǎn)能則一直步伐緩慢，這與地方稅收返還、金融支持等有關(guān)。在產(chǎn)能不能有效退出的情況下，財政、金融資源的大量持續(xù)流入和補貼，阻礙了工業(yè)部門調(diào)整，并將成為今后幾年困擾經(jīng)濟有效復蘇和工業(yè)部門經(jīng)濟效益提高的主要問題。

  第二，出口回升，投資靠地產(chǎn)和基建，消費下降。

  與2012年同期相比，三大需求中出口復蘇比較快。出口下半年復蘇的原因是：歐美經(jīng)濟走穩(wěn)帶動了中國出口，圣誕采購將進一步推動2013年外貿(mào)復蘇步伐；貿(mào)易條件改善，盡管實際有效匯率和名義有效匯率雙雙走高，但進口原材料價格大幅下跌，貿(mào)易條件改善，出口加工企業(yè)利潤回升；出口退稅政策下半年仍有7000億元額度可供使用，出口成為2013年穩(wěn)定經(jīng)濟的重要工具。

  投資保持高速增長態(tài)勢，但仍主要靠地產(chǎn)和基建投資，這種投資模式的可持續(xù)性一直是社會關(guān)注的問題：政府、企業(yè)負債過高，而且利率水平也處于較高的階段，金融風險不斷累積；社會投資回報率不斷下降，外商投資下降，企業(yè)自主投資意愿下降，制造業(yè)投資下降很快，服務業(yè)投資領(lǐng)域的更多開放很重要；房地產(chǎn)作為地方經(jīng)濟的支柱，一直存在非常高的風險。

  導致2013年消費增長下滑的短期政策因素是新一屆政府加大反腐敗力度、公款消費大幅下降等。長期制約因素主要是：經(jīng)濟減速會直接導致收入預期下降，降低消費；由于收入差距大、福利覆蓋水平低，導致居民消費傾向下降；財富效應低，中國居民的財產(chǎn)性收入主要是房地產(chǎn)、儲蓄和股票等，房地產(chǎn)價格畸形已經(jīng)是拉大收入差距的主要因素，股票市場熊霸全球，投資者資產(chǎn)縮水，而儲蓄利率自由化推動居民儲蓄收入有所增加，對消費有所支持。

  第三，物價穩(wěn)定。2013年上半年CPI漲幅為2.4%，下半年物價保持在2.6%的水平，全年物價維持在2.5%，而PPI在2013年將保持負值。全球經(jīng)濟復蘇緩慢，中國經(jīng)濟增速也處在平穩(wěn)水平，表明總需求不會大幅擴張。而國內(nèi)糧食已經(jīng)實現(xiàn)九連增、工業(yè)生產(chǎn)能力充足，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，這些均會抑制物價上漲。不過，一些推升物價的因素不容忽視：比如，中東政局不穩(wěn)導致石油價格上漲，國內(nèi)要素成本上升，以及價格改革可能有較大推進等。

  第四，金融風險。2013年中國金融市場波動起伏。當前，直接的金融風險在結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)為嚴重的同質(zhì)化金融機構(gòu)期限錯配、央行人民幣創(chuàng)造機制依賴于外匯占款、地方政府債務的不可持續(xù)、企業(yè)負債高和“影子銀行”蘊藏的風險。金融風險直接影響到經(jīng)濟的貨幣寬松條件，1至8月社會融資總規(guī)模已達12.54萬億元，預計全年超過18萬億元，再創(chuàng)歷史新高已成定局，經(jīng)濟靠貨幣推動的格局依然。

  預測2014

繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢

  2014年仍然是一個調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、穩(wěn)增長、控風險的調(diào)整年，經(jīng)濟要從高速增長階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)向高效增長，最大的挑戰(zhàn)來自能否順利推進各項改革

  預計2014年經(jīng)濟增長目標會與“十二五”規(guī)劃的增長目標相一致，而實際增長仍會高于增長目標，預計經(jīng)濟增長將保持在7.4%的水平；物價水平（即CPI）將穩(wěn)定在2.1%以下的水平，PPI仍為負值。“十二五”預計能保持年均經(jīng)濟增長7.7%的水平，“十三五”期間保持6.3%的水平，就能實現(xiàn)到2020年翻兩番的目標，因此中國當前的問題不是一個如何再高速增長的問題，而是經(jīng)濟要從高速增長階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)向高效增長，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更均衡、社會福利水平提高、資源環(huán)境的可持續(xù)是增長的關(guān)鍵。

  2014年仍將保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢，依然是靠出口和投資，服務業(yè)的新發(fā)展是投資和消費的新亮點；同時也將遇到很多的挑戰(zhàn)，最大的挑戰(zhàn)來自改革，包括能否順利建立起新的地方稅、能否對地方債風險進行釋放、能否減稅和降低融資成本，提高企業(yè)的盈利水平，只有穩(wěn)定財政金融結(jié)構(gòu)，逐步釋放累積的風險，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整才能順利進行，很多改革才能有所推進。2014年仍然是一個調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、穩(wěn)增長、控風險的調(diào)整年。

  中期展望以生產(chǎn)率提高應對結(jié)構(gòu)性減速

  中國經(jīng)濟的長期增長，正經(jīng)歷著工業(yè)化階段結(jié)構(gòu)性加速向城市化階段結(jié)構(gòu)性減速轉(zhuǎn)型，需要提高勞動生產(chǎn)率、資本效率和全要素生產(chǎn)率

  中國經(jīng)濟的長期增長，正經(jīng)歷著工業(yè)化階段結(jié)構(gòu)性加速向城市化階段結(jié)構(gòu)性減速轉(zhuǎn)型。這個過程由一系列供給側(cè)變量主導了未來潛在的經(jīng)濟增長率，包括人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及相應勞動力供給的減少；城市化水平持續(xù)提高及相應投資增長速度的放緩；經(jīng)濟增長對福利的重視及相應分配格局調(diào)整導致的減速效應等。

  我們對中國經(jīng)濟潛在增長因素及2013年至2018年經(jīng)濟前景進行了分析預測。考慮到供給側(cè)因素變化的特殊性，中國經(jīng)濟潛在增長分解和預測建立在一個多層次的分解框架上，其核心是標準增長核算方程。基于中國勞動、資本和城市化等3個變量的長期非線性動態(tài)，我們對2013年至2018年中國潛在增長率的預測值為6.4%。基于中國經(jīng)濟增長問題及宏觀經(jīng)濟變量動態(tài)趨勢，經(jīng)濟穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的供給側(cè)管理政策包括競爭性市場的完善，相對價格體系的完善，動員型經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，提高結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效率，降低供給要素的投入成本，建立適合中國國情的社會保障體系。

  過對GDP分解、勞動生產(chǎn)率分布和生產(chǎn)函數(shù)的三重計算，得到2013年至2018年中國經(jīng)濟長期增長預測區(qū)間為6.4%至7.9%，這里包含了人口、勞動生產(chǎn)率、分配效應等多項假設(shè)。

  分析發(fā)現(xiàn)，一些發(fā)展趨勢不可避免地會導致“結(jié)構(gòu)性減速”：人口轉(zhuǎn)型直接會降低增長速度；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的服務化，如果不能有效地提升第三產(chǎn)業(yè)的勞動生產(chǎn)率，也會直接降低勞動生產(chǎn)率；城市化率超過57%后投資率下降，投資效率低，再加上資本存量增長減速也同樣會降低經(jīng)濟增長速度；隨著經(jīng)濟增長和勞動力供給放緩，要素分配會更趨向于勞動要素，會引致勞動要素分配份額上升，也意味著按CD生產(chǎn)函數(shù)核算的潛在增長率增速會下降。

  應對挑戰(zhàn)就是提高3個生產(chǎn)率：勞動生產(chǎn)率，特別是服務業(yè)勞動生產(chǎn)率、資本效率和全要素生產(chǎn)率，保證中國經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展。