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    中國總理李克強本周四抵達德國，開始對德國進行正式訪問。此次歐洲之行，李克強還將訪問俄羅斯和意大利。在國際媒體關注中國總理最新的歐洲之旅之際，近些年來中國公司的對歐投資、中國商人的赴歐移民則引起了更大的關注。英國《金融時報》從本周開始，推出了“中歐新絲綢之路”（Silk Road Redux）專題，聚焦中國在歐投資、移民的現代軌跡。從今天開始，FT中文網將陸續發表該專題的相關報道、分析和評論。）

    投資者在歐洲主權債務危機愈演愈烈之際紛紛撤資，但中國企業卻反其道而行之，大量來自中國的資金進入那些遭受危機沖擊最嚴重的歐元區外圍國家。

    德意志銀行(Deutsche Bank)的數據顯示，2010年，中國對歐盟的直接投資存量略高于61億歐元，落后于印度、冰島和尼日利亞。但到2012年年底，中國對歐投資存量已增長4倍，達到近270億歐元。

    分析師表示，這股投資熱潮可以說標志著中國對外投資模式的轉變。預計中國對外投資將在今后10年穩定增長。

    研究中國對外投資的專家、榮鼎咨詢(Rhodium Group)研究總監韓其洛(Thilo Hanemann)表示：“我們看到中國在歐洲的投資大幅增長，尤其是在債務危機最嚴重時期（展開并購活動）。”

    “這在一定程度上是基于機會主義的收購，因為那時資產價格低廉，但也是中國對外投資的長期結構性轉變，從確保獲得發展中國家的自然資源，轉向收購發達國家的品牌和技術。”

    英國《金融時報》最近就中國在歐投資、移民和雄心的現代軌跡展開了調研。從北京到米蘭、馬德里、里斯本和雅典，一系列報道揭示出中國在歐洲發展規模、投資動向以及中國投資者和移民的策略——這一切全都與中國從1999年開始實施的“走出去”政策密切相關，目的是發現新市場和增強中國的經濟實力。

    中國對歐洲的擴張并非全都一帆風順。當中國海外工程有限責任公司（Covec，簡稱中海外）贏得從華沙到德國邊境的公路的建造合同時，北京方面將其譽為中國承包商在歐洲達成交易的典范。

    但在中海外成本超支和屢次違反當地勞動法之后，波蘭政府在2011年取消了合同，當時該項目開工還不到兩年。

    最令中海外感到困惑的是波蘭的環境保護法。該法規定，在公路下方必須為野生動物修建隧道，還有一次要停工兩周，以便讓青蛙、蟾蜍和蠑螈等7種珍稀動物搬家。

    這場挫折在中國商界廣為流傳，寓意著中國投資者在歐經商或收購時面臨的法律和文化問題。然而，即便在市場動蕩時期，中海外以及其他先鋒企業所遭遇的困難也未影響中國在歐洲投資的信心。

    中國年度對歐投資總額相比2011年和2012年的高峰期已有所下降，但歐洲各國的分析師認為，強勁的交易正在醞釀之中，同時有跡象表明，本十年期間中國對歐投資將顯著增長。

    中國對外投資（以及外國對華投資）的官方數據以不可靠出名，原因是政府在統計中并不計入本國企業海外子公司的大部分活動，也不試圖確定投資最終流向哪里。

    榮鼎咨詢和傳統基金會(Heritage Foundation)等獨立機構記錄了近年中國投資目的地的變化——從資源豐富的非洲發展中國家，轉向在歐洲這樣的發達世界結盟。傳統基金會是一家總部位于美國、持保守立場的智庫。

    中國私營企業在這一轉變中扮演了重要角色。德意志銀行的數據顯示，國有企業是中國對外投資的先鋒，在2008年至2013年期間，國有企業占到中國對歐投資的78%。在國內，大型國企在電信、交通、能源和金融等行業占據主導地位。

    但德意志銀行的研究顯示，從2011年到2013年間，中國私營企業在歐洲并購活動中的份額上升至逾30%，遠遠高于之前3年里的4%。

    美國傳統基金會編制的數據顯示，中國在某一年的對外投資往往會集中于某個國家。2014年迄今，意大利是中國在歐洲最大的投資目的地，今年上半年中國對意投資大幅飆升。在70億美元的中國對意投資存量中，近一半是在2014年作出的投資。中國對葡萄牙的投資在2011年和2014年大幅飆升。中國企業曾經有兩年在英國并購活動頻繁。自債務危機以來，中國對西班牙的投資逐步增長。

    中國對歐投資在增長的同時仍面臨多個障礙。美國保守派智庫——美國企業研究所(American Enterprise Institute)學者、一個獨立的中國對外投資數據庫的編制者史劍道(Derek Scissors)表示：“相對于中國4萬億美元的外匯儲備，中國對歐投資規模仍不是太大，因為歐洲不愿向中國出售其尖端技術，而且它也沒有多少中國真正想要的其他資產。未來幾年，中國對歐投資額將穩步增長，但不會取得重大突破。”

    史劍道說：“中國企業正在收購2億美元、而非2000萬美元的德國企業。”

    中國商務部(Ministry of Commerce)的數據顯示，外國對華直接投資額去年達到1170億美元，仍顯著高于中國對外投資額（1080億美元）。

    商務部數據似乎表明，在2013年中國對外投資中，只有對歐投資額下降了，下降幅度超過15%。但該數據似乎大幅低估了實際投資流量，并且沒有計入經由香港流入歐洲的投資。

    只舉一例就能說明官方數據的問題有多大。官方數據傳統上將歐洲小國盧森堡統計為中國對歐投資的最大目的地，這是因為中國企業往往會利用盧森堡較為寬松的稅收和公司結構要求，而在那里注冊法人實體，進而通過這些實體向歐洲其他地區投資。

    中信銀行(Citic Bank)首席經濟學家、研究主管廖群預計，到2017年中國對外投資存量將超過2000億美元，其中對歐洲投資的份額將會越來越高。

    中國歐盟商會(Euccc)的一項調查顯示，中國企業將勞動法、人力資源成本、移民法規和“管理風格上的文化差異”視為在歐開展業務的最大障礙。

    但突顯未來發展趨勢的一個跡象是，在已經在歐洲投資的中國企業中，絕大多數（97%）表示他們計劃在今后幾年加大投資。

    延伸閱讀：中國私人股本買家的興起

    今年7月，英國廣受歡迎的餐飲連鎖店PizzaExpress被出售給總部位于北京的弘毅投資(Hony Capital)，這突顯出有意買入歐洲資產的中國私人股本買家的興起。

    高盛(Goldman Sachs)銀行家、在香港為私人股本集團提供咨詢服務的伊恩?德雷頓(Iain Drayton)表示：“突然之間，歐洲越來越有興趣了解這個新的買家群體。許多中國私人股本公司籌集了大量的資本，而且尋求將其投向亞洲以外的地方，如歐洲或美國。”

    弘毅投資旗下7只基金管理著逾68億美元的資產，它屬于中國新一代本土投資公司，它們在物色它們認為自己可以協助打開國內市場的海外公司。它們這么做是在效仿國有企業，后者在過去幾年先是謹慎試水，隨后開始加快收購歐洲的技術和消費者品牌。

    上月，總部位于上海的復星集團(Fosun)在最后一刻提交了對Club Med的競購文件，與意大利私人股本集團Investindustrial爭奪這家法國度假勝地運營商的控制權。

    銀行家們表示，中國私人股本集團不太可能像前些年的那些收購者那樣遭遇可信度危機。

    法國興業銀行(Société Générale)銀行家、為復星等中國客戶提供咨詢服務的埃里克?邁耶(Eric Meyer)表示：“過去，中國企業做出收購決定所需的時間往往比西方企業要長，而且達不到自己引發的價格預期。現在情況不再如此。它們是真正有動力的買家。”

    有政府背景的中國消費者集團——光明食品(Bright Food)曾在2010年試圖收購生產餅干和雅法蛋糕(Jaffa Cakes)的英國聯合餅干公司(United Biscuits)，但未獲成功。然而，兩年后，這家總部位于上海的公司成功地以12億英鎊收購早餐麥片品牌維他麥(Weetabix)。此后該公司在歐洲的收購還包括法國葡萄酒商Diva Bordeaux。中國的房地產及娛樂集團萬達(Wanda)去年斥資3億多英鎊收購了多塞特郡(Dorset)的豪華游艇制造商圣汐國際(Sunseeker International)。

    德雷頓認為，這種趨勢只會加強，因為中國私人股本集團將有能力支付比西方收購集團更高的出價，從而贏得競標。