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來源：第一財經日報 

    “史大嘴今天開始上課學習清潔能源，爭取三個月拿到碩士學位。”幾天前，史玉柱發了這樣一條微博。

    他所說的清潔能源，顯然包括光伏行業。幾個月之前，史玉柱悄然設立了一個名為綠巨人的公司，重點投資光伏業。業界普遍盛傳，其規模在40億左右。

    在史玉柱身后，淘金光伏的投資者已是人頭攢動。根據公開報道，已經有百億級別的資金搶先涌入，許家印掌舵的恒大集團，近期也在光伏行業屢有大手筆布局。而站在門外探頭探腦的更無以數計。

    熱情似乎正再次光顧這個曾被冷落的行業。兩年前的光伏行業寒冬，已恍如隔世。

    光伏春天來了？

    10月28日，江蘇省四葉草新能源有限公司的融資路演現場，座無虛席。

    這個二十幾人的小公司于2013年底成立，今年做了6000萬的業務，這樣的規模在光伏行業中，小得不值一提。

    但不管是在路演現場，還是私下交流中，董事長楊建華的信心都表露無遺。

    楊建華說，這家成立不到一年的公司，將會在年底前實現盈利，明年保守估計凈利潤會在兩三千萬。他認為，這只是開始，光伏行業體量極其巨大，爆發式增長在后面。

    2013年底，楊建華和他的創業小伙伴從一家上市公司高管崗位辭職，創辦四葉草公司，正是看到了光伏業的巨大變化。

    政策方面，去年11月開始，國家發改委等部門陸續出臺各項補貼政策，并明確光伏發電可以并入國家電網。

    技術方面，光伏電站建設成本大幅下降，從幾年前的每瓦100多元，下降到2012年的20多元，又降至現在的七八塊錢。分布式發電利潤率越來越高。

    如此一來，光伏業已經開始散發財富的光環。就像10多年前的房地產行業：輕資產，開發建設大體量的項目，適逢行業上升周期。

    四葉草這樣的新型創業企業，并非孤例。

    另一家小型光伏EPC企業航禹太陽能科技有限公司，要比四葉草的創立時間更早。其執行董事丁文磊告訴《第一財經日報》記者，他在去年放棄了力諾集團10年的工作，與多年朋友劉楊等幾個人，打算在西部做地面電站。“后來我和伙伴們發現，分布式光伏發電的運用似乎前景也很廣闊，而且國家政策上，也對適合分布式發電的中東部地區傾斜。我們預估了自己的實力，感覺做分布式業務很不錯。”

    他與自己的朋友湊足了100萬元辦了這家新企業，從原先的山東省拓展到了蘇浙滬地區，拿到了不少電氣設備制造業、商業等項目。

    “我們內部是這么分工的，我負責前期項目開發，另兩位負責管理和投融資。”丁文磊說，目前的小分布式項目已經有一定起色，上半年該公司接到了近10個兆瓦的項目，完全市場化運作，從50到500千瓦不等。“分布式項目的回報率是在15%~17%左右，回報年限5~6年。”

    他表示，假設投資45萬~50萬元左右，做一個50千瓦的項目，按現有的電費每千瓦時1元，加上國家補貼0.42元、山東當地補貼5分錢，總計電費為每千瓦時1.47元。等待6年回報期結束后，第七年不用交電費，每年還有額外收入。

    還有一位做分布式電站業務的浙江當地人士楊姓先生則表示，他是掛靠在一個事業單位下面，“一邊做分布式業務，一邊也還要去做原先的傳統工作。”他說，自己和十多個合伙人一起在各地尋找光伏屋頂項目，并尋覓融資方。“我們拿著別人的錢，來做屋頂項目的生意。當我們收到EPC的錢并實施后，其他的事情由他們去談。”

    資金洶涌

    史玉柱的進入仿佛是一個風向標。

    “史玉柱現在有的是錢，他也在找好的合作伙伴、尋找好的可收購電站，首先他們看電站質量，合作伙伴的話要有好的管理模式，具備這個前提，誰都有機會合作。”中國機電商會光伏行業分會副秘書長周元說。在他看來，以前困擾行業發展的難題，諸如并網難、質量不穩定等等，現在都解決了。

    資本市場對光伏板塊的態度，今年也經歷了由冷到暖的迅速轉變。以愛康科技為例，其定增預案公告發布次日股價跌停，龍虎榜顯示三家機構出貨519萬元，占當天成交總額的25.42%。樂山電力定增預案公告次日也表現不佳，高開低走全天僅漲逾2%。但經過今年一二季度繼續調整，三季度起板塊已現明顯反彈，上述愛康科技、樂山電力三季度股價階段漲幅分別為55%、56%。

    一級市場方面，9月多家上市公司披露定增結果，機構參與度明顯提升。愛康科技的發行對象名單中，4家公募基金的累計認購比例就超過了50%；而海潤光伏定增則盡被機構投資者包攬，公募基金、券商及險資悉數進場。

    “光伏投資的又一輪機會到了，最壞的時候已經過去，光伏板塊的股票還要漲。”周元告訴《第一財經日報》記者。

    四葉草打算四年之后就上市，如此“激進”的方案，卻被劉紀鵬（微博）等資本市場人士評論為“太慢了”，而周元對此也很有幾分認同，他認為，光伏行業起飛速度也許比想象的更快。

    熱潮背后的風險

    不過，與房地產行業不同，光伏是一個嚴重依賴于政府補貼的行業，如果政府補貼出現變數，整個光伏行業的利潤就會被顛覆。這是他們面臨的主要風險之一。

    去年下半年，多個國家和地方政策的出臺，令光伏電站的資本市場融資、項目申請及銀行放款等，都比以往更加放松。近期，招商銀行就專門發文，對光伏發電業務出臺了信貸指導意見。如電網、地方發電企業等的光伏電站投資等將得到招商銀行的支持。

    但熱潮背后，諸多不確定性依然沒有得到根本解決。

    比如，建設一個分布式電站項目，銀行通常會要求電站進行擔保，但是電站資產穩定性存在較多的變數。光伏電站的保險及理賠、電站EPC建設方與電站投資方之間由于墊款等原因，彼此的摩擦也較多，此前順風光電就與中科恒源在寧夏項目的支付資金問題上鬧得不可開交。

    電站項目的產品質量也令人憂心忡忡。雖然目前投融資環境已比以往有較大好轉，但是一些光伏電站為了謀取更高利潤而節省投資，采用質量不佳的光伏組件和支架來應付了事的情況仍然存在。一些電站投資方因為電價補貼不及時到位，也會向下轉移，讓EPC公司及材料供應商不得不經常墊付資金。

    有的公司開始在商業模式上尋求創新。如協鑫集團的戰略是，把現有和未來規劃的燃機電廠作為中心，在燃機電廠可控的區域內發展分布式能源項目，發揮燃機電廠發電、供熱穩定的優勢，從而彌補分布式能源供能、用能的不足，保證系統的連續穩定運營。同時，加強自己內部的地產、新能源和光伏、油氣等業務板塊協作，以協鑫工研院和蘇州金雞湖項目為契機，與各板塊協作開發分布式能源項目。