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資訊頻道經(jīng)濟大環(huán)境向好。2009以來，我國的經(jīng)濟刺激政策效應(yīng)明顯，如4萬億投資政策鐵路建設(shè)、汽車和家電下鄉(xiāng)等，一批大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目已逐步落實到位，開始建設(shè)。各項經(jīng)濟指標(biāo)已經(jīng)顯示回升態(tài)勢明顯。國際經(jīng)濟也觸底企穩(wěn)。
需求結(jié)構(gòu)性恢復(fù)，基礎(chǔ)建設(shè)帶動長材消費增大。由于投資拉動的消費以基礎(chǔ)建設(shè)為主，帶動建筑鋼材和工程機械的消費，房地產(chǎn)行業(yè)新開工面積、土地完工面積增加均為長材的消費打開了空間；汽車、家電下鄉(xiāng)帶動相關(guān)鋼材的消費穩(wěn)步回升。
鋼材價格低位運行，鋼企效益四季度將回落。鋼鐵企業(yè)效益的決定因素主要有鋼材價格與原材料成本決定，在鐵礦石、焦炭價格窄幅波動，成本基本鎖定的情況下，企業(yè)的效益直接決定于鋼價的變化。二季度以來鋼材價格超預(yù)期上漲為鋼鐵企業(yè)帶來超額利潤。四季度鋼價低位運行，企業(yè)效益也將回落。
去庫存化是鋼鐵行業(yè)四季度的主要任務(wù)。鋼材庫存從7月份開始，出現(xiàn)持續(xù)回升的態(tài)勢，目前社會庫存已經(jīng)達到1242萬噸的高位，去庫存化是鋼鐵行業(yè)四季度的主要任務(wù)。
嚴(yán)重的貿(mào)易保護主義極大地阻礙了我國鋼材的出口。自金融危機以來，國際范圍內(nèi)的貿(mào)易保護主義嚴(yán)重泛濫，為了本國鋼鐵業(yè)利益，各國政府可能采取越來越多的貿(mào)易保護措施，力圖阻止我國鋼材的進入，這在很大程度上抑制我國鋼材出口。
產(chǎn)能過剩成為焦點，淘汰落后成為關(guān)鍵。國家在前不久出臺了《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》指出，2008年我國粗鋼產(chǎn)能6.6億噸，需求僅5億噸左右，約四分之一的鋼鐵及制成品依賴國際市場。目前在建的粗鋼產(chǎn)能規(guī)模達5800萬噸，2010年全部投產(chǎn)后，粗鋼產(chǎn)能將超過7億噸，產(chǎn)能過剩矛盾將進一步加劇。未來的發(fā)展淘汰落后產(chǎn)能將成為關(guān)鍵。
股票估值及投資策略。截止9月30日，鋼鐵板塊市盈率為23.09，略低于全部A股的綜合市盈率，市凈率為1.71，大大低于市場平均水平3.17。因此，鋼鐵板塊股票估值低于市場平均水平，加之鋼材市場也將觸底回升，我們認(rèn)為可以“謹(jǐn)慎介入”。遵循我們中期策略分析，投資者可繼續(xù)關(guān)注主題投資機會，關(guān)注擁有長材的公司和擁有資源和具有確定性增長的股票。龍頭企業(yè)寶鋼股份、安鋼股份、太鋼不銹，業(yè)績確定增長的新興鑄管，擁有資源、長材產(chǎn)能比重較大的首鋼股份、西寧特鋼、凌鋼股份等，重組整合的投資機會如南鋼股份等。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號