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我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期，“三期”疊加的新時(shí)期，隨著制度改革紅利、全球化紅利、要素紅利等動(dòng)力源都面臨不同程度的衰竭，我國正面臨著前所未有的下行壓力。在此背景下，黨的十八大報(bào)告明確提出實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，將科技創(chuàng)新作為提高社會(huì)生產(chǎn)力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐。

科技型中小企業(yè)作為我國科技創(chuàng)新的主要載體，在推動(dòng)我國技術(shù)進(jìn)步和科技成果轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)化方面具有突出的作用。但資金不足成為制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的重要因素?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資難、融資貴是世界性難題，由于其輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，不利于獲得傳統(tǒng)融資。而當(dāng)前我國為中小企業(yè)服務(wù)的金融體系尚未形成，成熟的多層次資本市場(chǎng)尚待完善，銀行與中小企業(yè)之間信息不對(duì)稱，融資政策配套性不足，加之中小企業(yè)自身存在諸多問題，進(jìn)一步加劇了科技型中小企業(yè)面臨的融資困境?？萍紕?chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)特征與持續(xù)大量的資金需求形成了傳統(tǒng)融資方式無法解決的矛盾。

科技金融作為支持科技創(chuàng)新的重要舉措，是解決這一矛盾的有效途徑。我國正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略關(guān)鍵期，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的快速發(fā)展，以及全球范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整步伐的不斷加快，都對(duì)科技金融提出了新的更高要求。積極探索各類科技金融創(chuàng)新實(shí)踐，是進(jìn)一步打通科技與資本之間的通道，促進(jìn)科技與金融的深度融合，發(fā)揮科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新疊加效應(yīng)的必然選擇，也是提升我國自主創(chuàng)新能力，加快科技成果轉(zhuǎn)化，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要舉措，對(duì)于我國切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展具有十分重要的意義。

隨著科技體制改革的不斷深化，科技金融的內(nèi)涵與外延不斷深化擴(kuò)展，向多要素、多層面、多維度的科技金融系統(tǒng)演變；科技和金融結(jié)合的實(shí)踐不斷豐富與發(fā)展，已覆蓋到創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、科技貸款、科技保險(xiǎn)、多層次資本市場(chǎng)、科技金融中介平臺(tái)等多個(gè)領(lǐng)域，對(duì)于轉(zhuǎn)化科技成果、發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)揮了重要作用。本文主要論述在新時(shí)期下科技金融的特征與模式，結(jié)合現(xiàn)階段科技金融發(fā)展的現(xiàn)狀及問題，提出促進(jìn)科技金融可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新路徑，以此完善科技金融體系建設(shè)，拓展科技金融發(fā)展空間。

科技金融的特點(diǎn)與模式

（一）科技金融的內(nèi)涵

最早的科技金融雛形可追溯到１９８５年的“對(duì)于迅速變化、風(fēng)險(xiǎn)大的高技術(shù)開發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給以支持”“銀行要積極開展科學(xué)技術(shù)信貸業(yè)務(wù)，并對(duì)科技技術(shù)經(jīng)費(fèi)的使用進(jìn)行監(jiān)督管理”；而科技金融概念的首次提出在１９９４年于廣西南寧召開的中國科技金融促進(jìn)會(huì)首屆理事會(huì)上，即“我國科技金融事業(yè)是根據(jù)科技進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)建設(shè)結(jié)合的需要，適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在科技和金融體制改革的形式推動(dòng)下成長(zhǎng)發(fā)展起來的”。趙昌文等首先對(duì)科技金融進(jìn)行了定義：科技金融是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排。之后，房漢廷、李永壯等多位學(xué)者又從不同角度對(duì)科技金融的定義進(jìn)行了闡述。

雖然理論界對(duì)于科技金融的定義并沒有統(tǒng)一，但綜合看來，科技金融發(fā)展的目的是促進(jìn)科技與金融的相互融合，推動(dòng)科技成果成功轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的快速更替，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方針的確立，科技金融在科技企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展中的核心作用得以加強(qiáng)。

（二）科技金融的新特征

１．政策促進(jìn)科技與金融融合

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的條件下，科技型企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)決定了其僅依靠自身固有的積累遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法支撐到實(shí)現(xiàn)科技成果的時(shí)刻，在發(fā)展初期需要大量、長(zhǎng)期的外部資本支持，才能滿足技術(shù)的研發(fā)、創(chuàng)新，其中以中小型科技企業(yè)需求最為迫切。新時(shí)期下，國家及各省市陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策和規(guī)劃，促進(jìn)科技與金融的融合。通過稅收、財(cái)政資金、環(huán)境建設(shè)等多方面分散金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)金融資本向科技創(chuàng)新傾斜、分散，使金融成為科技創(chuàng)新的強(qiáng)大動(dòng)力，使得高新技術(shù)企業(yè)的科技成果可以快速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

２．科技金融創(chuàng)新手段多元化

科技進(jìn)步為各行各業(yè)的突破帶來了可能，同時(shí)也帶來了不同的融資需求、隱蔽的風(fēng)險(xiǎn)、不確定性的未來，目前的政策環(huán)境、金融市場(chǎng)無法提供足夠的金融產(chǎn)品來滿足科技型企業(yè)的資金需求。在新時(shí)期下，需要各類主體政府、銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保、創(chuàng)投等各類主體，通過多樣化、多層次、組合方式創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為科技企業(yè)提供必需的金融支持。

３．科技金融踐行資源配置

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依賴于債務(wù)驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期投資在市場(chǎng)上產(chǎn)生了龐大的信貸貨幣、嚴(yán)重的杠桿率、低效的資本回報(bào)，受制于政策環(huán)境、固有利益，金融機(jī)構(gòu)無法主動(dòng)、沒有渠道、沒有方法去支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。科技金融的大數(shù)據(jù)、人工智能和征信，有利于壓縮金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營成本、提升行業(yè)效率，利用資本為科技創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為處于不同生命周期、不同規(guī)模、不同產(chǎn)業(yè)、不同行業(yè)的企業(yè)，提供相匹配的融資模式選擇，通過風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，來實(shí)現(xiàn)投資者與企業(yè)家的雙方需求，真正踐行普惠金融。

（三）科技金融的新模式

隨著全球經(jīng)濟(jì)迎來新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，各國在科技金融領(lǐng)域紛紛開展探索與實(shí)踐，以進(jìn)一步優(yōu)化金融資源在科技領(lǐng)域的配置。但受制于科技發(fā)展水平、金融體系的成熟程度、法律體系的透明程度、誠信體系的完善程度以及社會(huì)文化環(huán)境等多種因素的影響，世界各國的科技金融運(yùn)行模式與創(chuàng)新實(shí)踐各不相同。各國呈現(xiàn)出來的發(fā)展模式主要有資本市場(chǎng)主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型、政府主導(dǎo)型（見下表）。

我國現(xiàn)在資本市場(chǎng)體系尚不發(fā)達(dá)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不成熟，風(fēng)險(xiǎn)投資資本缺乏健全的退出機(jī)制，不具備“資本市場(chǎng)主導(dǎo)型”科技金融的發(fā)展基礎(chǔ)，使得資本市場(chǎng)主導(dǎo)式的科技金融逐漸淡出科技創(chuàng)新活動(dòng)。而我國征信體系的不完善以及擔(dān)保機(jī)制的不健全，使得銀行仍舊面臨較高的信貸違約風(fēng)險(xiǎn)，“銀行主導(dǎo)型”科技金融無法為我國科技型中小企業(yè)提供穩(wěn)定的資金。因此，當(dāng)前我國市場(chǎng)環(huán)境下，“政府主導(dǎo)式”的科技金融發(fā)展模式在現(xiàn)階段成為重要補(bǔ)充。但是財(cái)政支持對(duì)科技創(chuàng)新的支持范圍較小，難以形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的金融發(fā)展支持體系。隨著我國資本市場(chǎng)的發(fā)展、征信與擔(dān)保體系的完善，逐漸形成“社會(huì)主導(dǎo)式”的科技金融發(fā)展模式，從市場(chǎng)、政府、銀行、企業(yè)等多層面，融合多元發(fā)展模式優(yōu)勢(shì)，形成內(nèi)外循環(huán)的可持續(xù)發(fā)展的科技金融生態(tài)體系。

我國科技金融發(fā)展的現(xiàn)狀、問題與建議

（一）我國科技金融發(fā)展現(xiàn)狀

科技金融的核心即各類金融產(chǎn)品對(duì)科技企業(yè)的資金供給形式，按照融資供給渠道可以分為資本市場(chǎng)供給、創(chuàng)投供給、銀行供給，在科技需求不斷的變化情況下，呈現(xiàn)各具特點(diǎn)的模式。

１．多層次的資本市場(chǎng)供給體系初步建立

資本市場(chǎng)將科技企業(yè)的籌資者直接與廣大投資者相連，是為科技企業(yè)提供資金的重要途徑。

在國際范圍內(nèi)由以美國多層次資本市場(chǎng)最為優(yōu)秀，場(chǎng)外交易市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)都形成了不同層次，服務(wù)于不同規(guī)模和發(fā)展階段的公司。納斯達(dá)克吸引了眾多高科技企業(yè)，對(duì)美國加快高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。納斯達(dá)克擁有資本市場(chǎng)、全球市場(chǎng)、全球精選市場(chǎng)三個(gè)市場(chǎng)。資本市場(chǎng)，主要為小企業(yè)服務(wù)，充分考慮低市值和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；全球市場(chǎng)，服務(wù)于中等規(guī)模并具一定成長(zhǎng)性的企業(yè)；全球精選市場(chǎng)，服務(wù)于全球范圍內(nèi)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)和其它兩個(gè)層次中已經(jīng)發(fā)展起來的企業(yè)。

在我國，中小企業(yè)板于２００４年在深圳證券交易所設(shè)立，擴(kuò)大了高科技中小企業(yè)直接融資平臺(tái)。２００９年，深圳證券交易所正式推出創(chuàng)業(yè)板，高科技中小企業(yè)又增加了一個(gè)新的更適合更迅速的融資渠道。２０１３年，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即“新三板”）正式在全國范圍內(nèi)實(shí)行。同時(shí)，各地股權(quán)交易中心、產(chǎn)權(quán)交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)也逐漸建立。各個(gè)層次的市場(chǎng)有明確的服務(wù)主體，同時(shí)具有一定的關(guān)聯(lián)性、遞進(jìn)性。多層次資本市場(chǎng)體系的初步建立，為高科技企業(yè)營造了良好的融資環(huán)境，推動(dòng)了高科技企業(yè)發(fā)展壯大。

２．銀行供給體系不斷創(chuàng)新完善

銀行在各個(gè)國家、各個(gè)行業(yè)、各個(gè)發(fā)展階段都是關(guān)鍵的融資主體，在現(xiàn)行的金融體系中，我國金融體系的核心部分是銀行體系，資本市場(chǎng)仍然處于發(fā)展的初級(jí)階段，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在科技型中小企業(yè)融資中扮演主要角色。

我國創(chuàng)新的科技支行，即專為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供金融服務(wù)的銀行機(jī)構(gòu)，是銀行系統(tǒng)踐行金融支持科技的重要舉措，支持科技企業(yè)發(fā)展的重要力量。自２００９年全國首批科技支行成立以來，數(shù)量不斷增加，到２０１６年末全國約有１６０家科技支行；產(chǎn)品不斷豐富。如基于政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金的政銀信貸合作、基于企業(yè)信息的銀稅信貸、基于非銀機(jī)構(gòu)的銀保、銀擔(dān)信貸；政策資源不斷傾斜，隨著科技創(chuàng)新發(fā)展地位的提升，各地都在不斷推出各種優(yōu)惠政策，建立配套機(jī)構(gòu)、機(jī)制促進(jìn)金融與科技的融合，例如風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金、融資租賃公司、科技保險(xiǎn)公司、信用貸款獎(jiǎng)勵(lì)、貼息獎(jiǎng)勵(lì)等，加強(qiáng)各個(gè)機(jī)構(gòu)與科技支行合作，開展科技金融貸款。

３．保險(xiǎn)公司支持力度不斷加深

科技保險(xiǎn)是金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新結(jié)合體系的重要組成部分，不僅具有一般保險(xiǎn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的功能，為科技學(xué)研究提供風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)，還可為其他金融工具的運(yùn)用提供保障。

日本的“分潤(rùn)分險(xiǎn)”機(jī)制是貸款保證保險(xiǎn)的優(yōu)秀例證。主要依托信用保證協(xié)會(huì)和信用保險(xiǎn)公庫，中小企業(yè)加入?yún)f(xié)會(huì)后，由協(xié)會(huì)向保險(xiǎn)公庫繳納保證費(fèi)收入４０％的保險(xiǎn)費(fèi)，自動(dòng)取得信用保險(xiǎn)公庫的保證保險(xiǎn)。在發(fā)生代償時(shí)，協(xié)會(huì)可得到保險(xiǎn)公庫代償額的７０％－８０％作為補(bǔ)償。

我國保證保險(xiǎn)主要采用風(fēng)險(xiǎn)公司模式，一般由銀行、保險(xiǎn)公司及政府或第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)共同組成風(fēng)險(xiǎn)共保體模式。例如，廣州中山采用政府、銀行、保險(xiǎn)、評(píng)估機(jī)構(gòu)組合；山東青島采用銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保組合，各個(gè)組合方式實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新與保險(xiǎn)的有效對(duì)接，將創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)外部化，由更多的市場(chǎng)主體來分擔(dān)。

（二）我國科技金融存在的問題及建議

１．銀行融資供給模式失衡

我國目前采取的以銀行為主的資金供給模式，勢(shì)必會(huì)造成科技型企業(yè)融資成本和融資門檻的上升。其原因主要是，第一，銀行的經(jīng)營理念與科技企業(yè)的成長(zhǎng)理念相悖。銀行屬于典型的高負(fù)債經(jīng)營，其資本需要保持流動(dòng)性、安全性、盈利性，而科技型企業(yè)在研發(fā)初期常處于非盈利、甚至長(zhǎng)時(shí)間虧損的狀態(tài)，規(guī)模較小，難以獲得銀行的財(cái)務(wù)要求。第二，現(xiàn)行銀行盈利模式忽略了風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配機(jī)制?？萍夹推髽I(yè)在成功度過研發(fā)期、產(chǎn)品投向市場(chǎng)或者ＩＰＯ后，盈利往往會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，但銀行以利息為收益的盈利模式導(dǎo)致其無法享受到企業(yè)的資本溢價(jià)，故面對(duì)科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，銀行往往以提高利率來增加債權(quán)價(jià)值，又造成了科技企業(yè)融資成本的上升。第三，商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足。雖然成立了科技支行，但由于國家信貸政策的制約和銀行的金融壟斷地位，銀行缺乏動(dòng)力進(jìn)行金融創(chuàng)新，缺少針對(duì)科技型中小企業(yè)高知識(shí)產(chǎn)權(quán)、輕資產(chǎn)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品，無法滿足高科技企業(yè)多樣化的需求。最后，缺少專業(yè)人才。雖然我國現(xiàn)在存在上百家科技支行，每個(gè)機(jī)構(gòu)有至少數(shù)位專員為科技企業(yè)服務(wù)，但專員非專才，科技企業(yè)的發(fā)展極少會(huì)從企業(yè)生產(chǎn)模式、財(cái)務(wù)報(bào)表等傳統(tǒng)判斷方式來體現(xiàn)，這就需要銀行從業(yè)人員有金融和相關(guān)科技方面的符合性人才，及時(shí)了解科技型企業(yè)的技術(shù)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)方向，否則會(huì)導(dǎo)致貸款風(fēng)險(xiǎn)的提升。因此，推動(dòng)科技銀行對(duì)科技企業(yè)供給模式的突破，才能更有效為科技企業(yè)金融服務(wù)。

針對(duì)銀行融資模式發(fā)展不均衡的問題，第一，加強(qiáng)銀行創(chuàng)新機(jī)制，從銀行頂層設(shè)計(jì)，完善科技支行針對(duì)科技型中小企業(yè)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。第二，通過加大對(duì)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的扶持力度，規(guī)范商業(yè)性擔(dān)保行業(yè)，大力發(fā)展再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新?lián)ＤＪ?，增?qiáng)對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保的保障力度。

２．多層次資本市場(chǎng)不完善

我國多層次資本市場(chǎng)由主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、各地股權(quán)交易中心和產(chǎn)權(quán)交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)組成。其中，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)仍處在初級(jí)發(fā)展階段，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)剛剛起步，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展緩慢，不完善的資本市場(chǎng)體系與高科技中小企業(yè)日益擴(kuò)大的融資需求相矛盾，也造成風(fēng)險(xiǎn)投資資本缺乏健全的退出機(jī)制，不利于高科技企業(yè)的壯大發(fā)展。一方面，核準(zhǔn)制的證券發(fā)行制度僅考慮企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)和盈利能力等要素，而不注重企業(yè)的研發(fā)能力、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，不適用于高科技企業(yè)；另一方面，中小企業(yè)板的發(fā)行制度、程序等規(guī)則與主板市場(chǎng)一致，無法滿足大多數(shù)高科技企業(yè)的融資需求；最后，各地方產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，推廣區(qū)域狹窄，企業(yè)展示能力不足，幫助企業(yè)融資能力有限。

應(yīng)通過準(zhǔn)入規(guī)則、交易制度、交易產(chǎn)品等方面的制度創(chuàng)新，優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)，有效提高資本市場(chǎng)彈性，滿足企業(yè)不同發(fā)展階段的融資需求。

３． 風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)不健全

根據(jù)科技型企業(yè)發(fā)展的階段性特點(diǎn)，促進(jìn)科技創(chuàng)新直接融資支持的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是建立規(guī)范的、適用于科技創(chuàng)新特點(diǎn)的中小型資本市場(chǎng)體系，這一體系應(yīng)該是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)相結(jié)合、私人權(quán)益與公開權(quán)益資本相結(jié)合、一般投資公司和投資者以及風(fēng)險(xiǎn)投資公司和投資者相結(jié)合的系統(tǒng)。但我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的主體仍面臨法律法規(guī)的限制，民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)還存在一定限制。相關(guān)的法律法規(guī)制度不完善，使得投融資行為不受制約，規(guī)范化程度低。其次，由于風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的退出機(jī)制不健全，風(fēng)險(xiǎn)資本通過上市渠道退出的數(shù)量較少。我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的不健全，不利于風(fēng)險(xiǎn)投資向高科技產(chǎn)業(yè)趨近，阻礙了風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)科技金融支持力度的加深。

積極發(fā)展ＰＥ、ＶＣ、天使投資等風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)以政府引導(dǎo)基金為基礎(chǔ)，吸引更多的民間資本、金融機(jī)構(gòu)和其他投資主體參與到對(duì)處于種子期和初創(chuàng)期科技型企業(yè)的投資中。同時(shí)，通過各層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，擴(kuò)寬創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道。

４．信用體系建設(shè)不足

我國雖然已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但整體信用體系的建設(shè)仍處于初級(jí)階段。信用制度頂層設(shè)計(jì)缺乏。目前我國還沒有確定的獎(jiǎng)懲機(jī)制、監(jiān)管制度，對(duì)個(gè)人信息保護(hù)工作沒有總體設(shè)計(jì)，對(duì)企業(yè)信用數(shù)據(jù)處理工作沒有統(tǒng)籌規(guī)劃，各地、各部門經(jīng)常出現(xiàn)重復(fù)性建設(shè)，浪費(fèi)了大量資源。而對(duì)于企業(yè)，普遍缺乏信用管理制度，對(duì)自身管理的缺位會(huì)造成融資成本的上升、對(duì)外信用狀況的缺位會(huì)導(dǎo)致上當(dāng)受騙，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失。其中，科技企業(yè)信息公開程度不僅有限，其自身更新更為頻繁，這導(dǎo)致融資供給者很難以對(duì)常規(guī)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)判定科技企業(yè)的價(jià)值，只好提高投資門檻或風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，這無疑會(huì)加重科技企業(yè)的發(fā)展難度。因此，建立起完備的信用體系，才能更好的聯(lián)動(dòng)各方資金供給機(jī)構(gòu)。

應(yīng)由政府主導(dǎo)建立社會(huì)征信服務(wù)體系。一方面加強(qiáng)和完善中小企業(yè)信息披露的法律法規(guī)體系，另一方面整合工商、發(fā)改、財(cái)政、稅務(wù)、銀行、保險(xiǎn)等多部門信息，建議信息共享體系。同時(shí)積極發(fā)展資信調(diào)查和信用評(píng)級(jí)等中介機(jī)構(gòu)。

科技金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新發(fā)展

（一）科技銀行專營機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)變

２０１６年，中國銀監(jiān)會(huì)、科技部和中國人民銀行聯(lián)合啟動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)業(yè)務(wù)，確立了５個(gè)城市、１０家銀行探索“債權(quán)＋股權(quán)”模式，開啟了傳統(tǒng)科技支行向科技法人型銀行的轉(zhuǎn)變，即“債權(quán)＋股權(quán)”的盈利運(yùn)作模式。科技支行針對(duì)科技型企業(yè)的信貸支持，往往基于與政府、擔(dān)保、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，但這種依賴于外部支持、信用擔(dān)保的機(jī)制，無法提供有效的激勵(lì)和約束有段，同時(shí)，在純利息收益模式之下，面對(duì)科技型企業(yè)高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特質(zhì)決定了科技支行的資本消耗比傳統(tǒng)信貸更大。只有將債權(quán)與股權(quán)融資方式相結(jié)合企業(yè)，才有可能獲得銀行主動(dòng)的、更大力度的支持。

銀行以股權(quán)或期權(quán)等相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科技型企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，在投貸聯(lián)動(dòng)探索階段應(yīng)當(dāng)注重以下三個(gè)方面：

１．注重法人型科技支行專業(yè)領(lǐng)域的定位。科技支行往往設(shè)立于各地高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，因?yàn)橹挥羞@類地點(diǎn)可以提供足夠的市場(chǎng)客戶群體。而每個(gè)聚集區(qū)都會(huì)有幾個(gè)產(chǎn)業(yè)類型主題，所以每個(gè)科技支行的服務(wù)領(lǐng)域用應(yīng)集中于該產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，不應(yīng)定位于面向全部產(chǎn)業(yè)集群，這有利于培育專業(yè)的專家團(tuán)隊(duì)，理解和把握對(duì)象企業(yè)業(yè)務(wù)流程、專業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品市場(chǎng)、成長(zhǎng)潛力等，突破傳統(tǒng)銀行專業(yè)人員不足、難以展望技術(shù)前景、甄別企業(yè)潛力和有效控制風(fēng)險(xiǎn)的問題，降低銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，提升信貸服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)判斷能力。

２．加強(qiáng)與著名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制。硅谷銀行選擇全美排名前５００位的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行深度合作。對(duì)于處在剛剛起步的科技銀行，可以以知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為錨，選定接受過Ａ輪投資的企業(yè)。

３．為企業(yè)間的全面金融服務(wù)。銀行應(yīng)持續(xù)關(guān)于企業(yè)的經(jīng)營狀況，除了資金支持以外，還給企業(yè)提供其它增值服務(wù)，幫助企業(yè)成長(zhǎng)。同時(shí)，銀行應(yīng)要求企業(yè)將資金繳付活動(dòng)（如代付工資、代繳水電費(fèi)）交于銀行管理，通過這些非財(cái)務(wù)信息判斷企業(yè)的經(jīng)營的實(shí)際狀況，獲得更多的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控手段。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融是科技推動(dòng)金融變革的重要例證，科技企業(yè)利用自身數(shù)據(jù)處理的優(yōu)勢(shì)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作或與廣大民眾直接合作，已成為融資供給系統(tǒng)的重要補(bǔ)充。具體包括：一是通過Ｐ２Ｐ 網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行開設(shè)的針對(duì)投資者和企業(yè)雙方的資本交易。該模式主要針對(duì)資金需求規(guī)模小的科技企業(yè)，具有審批流程相對(duì)精簡(jiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)比較分散和資金交易相對(duì)靈活等持點(diǎn)。但Ｐ２Ｐ 模式也有一定的弊端，正是因?yàn)樵撃Ｊ降馁Y金投放速度快、流程精簡(jiǎn)，而現(xiàn)階段該融資平臺(tái)的運(yùn)行規(guī)范尚不完善，一旦網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)遭遇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，保證資金供給方安全、有效運(yùn)行資金進(jìn)入和退出機(jī)制尤為重要，因此需要優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制模型、詳細(xì)規(guī)范融資平臺(tái)的運(yùn)行機(jī)制，切實(shí)起到彌補(bǔ)實(shí)體銀行科技金融供給不足的功能。二是眾籌融資模式?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌方式是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的重要補(bǔ)充，利用互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項(xiàng)目并募集資金。充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)特點(diǎn)，減少投融資雙方信息不對(duì)稱程度，并通過大量的分散投資和控制投資金額來吸收風(fēng)險(xiǎn)損失。對(duì)于傳統(tǒng)的天使投資人，往往得益于自身廣泛的人脈關(guān)系來爭(zhēng)取得到資金的支持，對(duì)于眾多普通創(chuàng)業(yè)者難以獲得知名投資人的青睞，而利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)可以扮演“天使投資人”的角色，為更廣泛的創(chuàng)業(yè)者帶來直接投資。（作者單位系石家莊高新區(qū)科技局）

摘自《中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào)》