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低壓電器，與電力行業(yè)密不可分，從誕生那刻就注定了與電光火石相伴。

按照國家標準，低壓電器包括適用電流在交流1000V、直流1500V以下的電器線路中用于電能分配、電路連接、電路切換、電路保護、控制及顯示的各類電器元件和組件。各類低壓電器廣泛應用于工廠、商場、住宅等工業(yè)用、商用及民用建筑中的配電系統(tǒng)；機床等各類工業(yè)設備的電控制部件；電網(wǎng)的配套設施。

我國低壓電器行業(yè)是一個充分競爭的市場，市場化程度非常之高，當前已經(jīng)形成了外資和內(nèi)資共同經(jīng)營和互相競爭的市場格局。

低壓電器應用范圍廣，分為新增量和存量需求。根據(jù)行業(yè)通行規(guī)律，我國低壓電器存量數(shù)量和我國電力裝機容量成正比，即1萬kw發(fā)電容量對應大約6萬件低壓電器。我國歷年發(fā)電機組并網(wǎng)容量如下圖：

隨著我國電力需求不斷增加，也隨即帶來了對低壓電器的大量增量需求，此外，現(xiàn)役低壓電器的更換維修需求，還會產(chǎn)生原有老舊低壓電器的存量替換需求，二者之和即構成了每年低壓電器的新增總需求。

一、低壓電器的分類

低壓電器的種類繁多，按用途主要分為配電電器、終端電器、控制電器等。

配電電器主要應用于電流的接通、分斷，能在線路或用電設備發(fā)生短路、過載、欠壓等故障時切斷電路，從而起到對線路和設備的保護作用，產(chǎn)品主要包括自動轉(zhuǎn)換開關、框架斷路器、隔離開關、熔斷器；

終端電器主要應用于線路末端，起保護、控制、指示信號、計量等作用，主要產(chǎn)品包括小型斷路器、小型漏電斷路器等；

控制電器則是在礦山、石化等領域內(nèi)完成各種電動機的啟動、調(diào)速、正反轉(zhuǎn)、制動等各種控制的低壓電器，包括各種繼電器、軟啟動器、變頻器等。

低壓電器行業(yè)是電器行業(yè)的重要組成部分。20世紀60-70年代，國內(nèi)低壓電器產(chǎn)業(yè)初步形成，通過模仿、學習、技術攻關、創(chuàng)新及技術迭代，目前國內(nèi)的低壓電器產(chǎn)品主要是第三代和第四代，被廣泛應用于國民經(jīng)濟的各個行業(yè)，比較典型的有建筑、工業(yè)、新能源、通信、電力等行業(yè)。其中，電力行業(yè)對低壓電器的需求最大。

一般而言，每增加1萬千瓦發(fā)電容量，約需要6萬件低壓電器元件相配套。作為使用低壓電器產(chǎn)品較多的行業(yè)，我國電力行業(yè)的高速增長帶動了低壓電器的市場需求。根據(jù)國家電網(wǎng)公司2016年工作會議公布數(shù)據(jù)，2016年，國家電網(wǎng)公司計劃投資4390億元用于電網(wǎng)建設。

根據(jù)國家發(fā)改委《關于加快配電網(wǎng)建設改造的指導意見》、國家能源局《配電網(wǎng)建設改造行動計劃（2015—2020年）》，2015-2020年，配電網(wǎng)建設改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元。按照行業(yè)經(jīng)驗，配電網(wǎng)建設中，電力客戶自行投資規(guī)模大于電網(wǎng)企業(yè)投資規(guī)模。

按照1:1保守估算，2015-2020年，配電網(wǎng)建設總投資規(guī)模近4萬億。

此外，根據(jù)《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃（2008年調(diào)整）》，到2020年，我國鐵路運營里程將由原規(guī)劃的10萬千米提高到12萬千米，總投資規(guī)模由原來的2萬億增加到5萬億，全國鐵路電氣化率提高至60％以上。這輪電氣化鐵路建設和改造要求國產(chǎn)設備的使用率和國產(chǎn)化率由原來的不足10％提高到70％，給國內(nèi)電氣設備制造企業(yè)帶來大量訂單和良好的發(fā)展機遇。

值得注意的是，新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展延伸了也低壓電器行業(yè)的產(chǎn)品線，向光伏發(fā)電逆變器、新能源控制與保護系統(tǒng)、分布式能源、儲能設備、直流開關、新能源汽車充電樁等領域擴展，并成為低壓電器行業(yè)新的重要增長點。

二、低壓電器的主要應用領域

在低壓電器的主要應用行業(yè)中，新能源產(chǎn)業(yè)的增長最快，未來的增長空間也最大。因此，放在第一部分展開。

（一）新能源產(chǎn)業(yè)

新能源產(chǎn)業(yè)是我國低壓電器行業(yè)目前較快增長的重要驅(qū)動力，其中主要包括新能源發(fā)電、新能源汽車和充電站（樁）等三大部分。

1、新能源發(fā)電

根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，新能源裝機近幾年一直保持高速增長的態(tài)勢，風電和光伏的裝機總和近幾年一直保持30％以上的復合增速。

其中光伏新增裝機從2011年的257萬千瓦，增長到2017年的超過5000萬千瓦，風電新增裝機從2011年的1763萬千瓦，最高增長到2015年的3075萬千瓦，近兩年雖有些下滑，但2017年四季度開始明顯保持上升態(tài)勢。預計未來兩年風電新增裝機將重回增長，新能源新增裝機增速將維持比較高的水平。

對應到低壓電器在新能源中的應用，一方面低壓電器會隨行業(yè)增長，另一方面適用于新能源的低壓電器對運行的溫度、電壓、絕緣強度和可靠性都比在一般的電網(wǎng)里面要求要高，低壓電器廠商需要根據(jù)新能源特有的運行環(huán)境來研發(fā)新品，所以附加值比傳統(tǒng)電網(wǎng)要高一些。進一步提升行業(yè)的市場空間。

新能源板塊是近年高速增長的低壓電器應用新領域，近年來需求增速保持在20％以上。

隨著新能源發(fā)電市場新增裝機的較快發(fā)展，低壓電器在該領域的應用市場規(guī)模也保持較快的增長，見下圖：

2、新能源汽車

低壓電器在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的應用增長非常快，尤其是中高端低壓電器。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，電子電器在新能源汽車中的價值約占到整車成本的9％左右，照此計算，一臺20萬的新能源汽車，電子電器上的價值約1.8萬元。

上圖數(shù)據(jù)顯示，2017年我國新能源汽車產(chǎn)量近80萬量，銷量達77萬輛，產(chǎn)銷同比增速均在50％以上。2015年以來，我國已連續(xù)三年成為全球最大的新能源汽車市場，近三年復合增長率達到117％。

國務院發(fā)布的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，明確了到2020年，新能源汽車的產(chǎn)值規(guī)模達到10萬億元以上，實現(xiàn)當年產(chǎn)銷200萬輛以上，累計產(chǎn)銷超過500萬輛。據(jù)此簡單計算，電子電器在新能源汽車領域的產(chǎn)值將達到近萬億規(guī)模。

此外，與新能源汽車配套的充電樁細分領域也發(fā)展迅速。

中國電動汽車充電基礎設施促進聯(lián)盟（EVCIPA）的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月，我國已建成私人類充電樁32.05萬個，公共類充電樁27.18萬個，其中公共樁（對外開放）22.25萬個，專用樁（組織內(nèi)部使用）4.93萬個。相較于2015年底的4.95萬個公共類充電樁，近2年以來我國公共樁已增長4.5倍，保有量位居世界首位，充電樁建設取得了長足的發(fā)展。

但從測算數(shù)據(jù)來看，我國車樁比（電動車保有量/公共充電樁總量、運營車總量/公共快充樁總量）分別為8:1和3.35:1且呈擴大趨勢，車樁配比仍然存在較大缺口。

2015年發(fā)改委《電動汽車充電基礎設施發(fā)展指南（2015-2020年）》指出，2020年我國將基本建成適度超前、車樁相隨、智能高效的充電基礎設施體系，為滿足超過500萬輛電動汽車的充電需要，屆時需要建成480萬個分散式充電樁，按照發(fā)展指南的規(guī)劃，汽車和車樁的比值應接近1:1，相較于目前的車樁比缺口，未來還有很大的充電樁建設空間。據(jù)此測算出，2020年的市場空間將有望達到430.0-765.3億元。

從成本構成來看，充電機、充電模塊為充電核心設備，占充電設施總成本的45％-55％。其中，充電模塊/充電機占充電系統(tǒng)成本近50％。充電站的投資成本為250萬元，配電設施成本在160萬元左右。普通樁的成本均價在5千-2萬人民幣，快充樁成本普遍在10-15萬。

據(jù)此保守估算，到2020年在充電樁（站）上的低壓電器的市場規(guī)模至少在300億元。

（二）電力配套

配電電器主要應用于電力系統(tǒng)，其增速與電網(wǎng)投資尤其是配網(wǎng)投資息息相關。一般而言配電電器主要包括萬能式（框架）斷路器和塑料外殼式斷路器，2016年產(chǎn)量分別為104.8萬臺和5570萬臺，同比增長2.75％和9.22％。從歷史的角度看，萬能式（框架）斷路器和塑料外殼式斷路器的產(chǎn)量增速趨勢幾乎一致。

1、配網(wǎng)投資

配電電器與配網(wǎng)投資增速相關。配電電器增速與配網(wǎng)投資相關，未來受益配網(wǎng)投資加碼。

從趨勢上看，配網(wǎng)投資增速約領先配電電器增速約兩年，且配網(wǎng)電器增速窄于配網(wǎng)投資增速。目前來看，國網(wǎng)2018年配網(wǎng)招標由往年2批增加為4批，在農(nóng)網(wǎng)投資+配網(wǎng)升級+分布式能源的共同驅(qū)動下，未來配網(wǎng)投資加碼確定性強。預計未來三年配網(wǎng)投資復合增速達到15％，配電電器增速略窄于配網(wǎng)投資增速。

未來幾年，我國電網(wǎng)投資將從主干網(wǎng)轉(zhuǎn)向配電網(wǎng)為主。為緩解電力生產(chǎn)和消費區(qū)位上的不平衡問題，2000-2010年主要是加快特高壓建設。到2016年特高壓大規(guī)模投資建設基本接近尾聲，在5431億電網(wǎng)投資中，特高壓的投資建設僅是870億，占比僅16％，220KV以及以上主干網(wǎng)2016年完成2132億元，占比僅一半，電網(wǎng)投資轉(zhuǎn)型中低壓領域。

可以預見今后一個較長時期內(nèi)，中低壓配電網(wǎng)投資比重將持續(xù)提升。

2、農(nóng)網(wǎng)改造

由于歷史投入原因，農(nóng)村配電網(wǎng)絡顯著落后于城市電網(wǎng)。根據(jù)規(guī)劃，國網(wǎng)在“十三五”時期規(guī)劃投資5222億元主要方向是推動農(nóng)網(wǎng)改造，南方電網(wǎng)投資1312億元改造升級農(nóng)村電網(wǎng)；由此合計農(nóng)村電網(wǎng)投資金額為至少在6534億元以上，根據(jù)目前已完成的情況來看，未來三年至少還有4000億元的投入。在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的導向下，未來幾年農(nóng)村電網(wǎng)改造仍然有網(wǎng)維持較高的景氣度。

3、增量市場

配電網(wǎng)內(nèi)的存量低壓電器市場每年也會帶來很大的增量。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2017年末，我國累計發(fā)電裝機規(guī)模達到了1777GW，按照每新增1GW發(fā)電設備需要配套600萬件低壓電器產(chǎn)品測算，目前我國配電網(wǎng)中存量的低壓電器產(chǎn)品已經(jīng)達到了107億件。

考慮產(chǎn)品壽命、安全性、穩(wěn)定性以及部分行業(yè)的特定要求等因素，保守估計低壓電器元器件的更新周期為5-8年。以最保守的8年更新壽命周期測算，目前我國配電網(wǎng)中低壓電器存量產(chǎn)品的年均更新需求在13.33億件。

4、智能電網(wǎng)

目前我國的配電網(wǎng)自動化程度仍處于20％的低位，相對于日本、德國、韓國等發(fā)達國家50％的水平仍有較大差距。在新能源等不斷并網(wǎng)對配電網(wǎng)升級的需求愈發(fā)強烈的背景下，《配電網(wǎng)建設改造行動計劃（2015-2020年）》明確了“推動配電自動化和智能用電信息采集系統(tǒng)建設，實現(xiàn)配電網(wǎng)可觀可控”的配電網(wǎng)智能化行動目標。

智能配電網(wǎng)是以配電網(wǎng)自動化技術為基礎，利用智能化的開關設備、配電終端設備，實現(xiàn)配電網(wǎng)在正常運行狀態(tài)下的監(jiān)測、保護、控制和自愈控制的新型配網(wǎng)絡。

傳統(tǒng)配電網(wǎng)網(wǎng)絡與智能配電網(wǎng)網(wǎng)絡的區(qū)別，如下圖：

智能化配電網(wǎng)帶來更高的供電可靠性、優(yōu)質(zhì)的電能控制、更好的兼容性、更強的用戶互動能力，這將是我國實現(xiàn)建設具有高度智能、開放互動、智能電網(wǎng)系統(tǒng)最重要的基礎條件之一。

因此，具備智能化電路通斷及控制功能的低壓電器產(chǎn)品是決定配電網(wǎng)自動化、智能化能力的關鍵性元器件，也是智能配電網(wǎng)的重要組成部分。我國低壓電器行業(yè)（企業(yè)）正在開發(fā)的第四代低壓電器產(chǎn)品，主要特征是能夠提供低壓配電系統(tǒng)整體解決方案、適用于新能源發(fā)電系統(tǒng)、節(jié)能環(huán)保等。能夠成功突破技術壁壘的中高端低壓電器企業(yè)必然受益于配電網(wǎng)智能化改造及升級所帶動的市場需求。

（三）固定資產(chǎn)投資

隨著固定資產(chǎn)投資的持續(xù)增長，工業(yè)生產(chǎn)總值及電力消耗水平持續(xù)攀升。其中，城鎮(zhèn)人口快速增長拉動發(fā)電量和用電量的增長，從而帶動低壓電器產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模不斷增長。根據(jù)統(tǒng)計，2009至2015年中國低壓電器行業(yè)主營業(yè)務收入年均復合增長率達8.62％。

1、基礎設施

基礎設施板塊主要包括道路橋梁、軌道交通、集中供熱、燃氣、供水、園林綠化、排水和地下管廊等。其中道路橋梁和軌道交通占比最大，約占整個板塊投資的65％左右。基礎建設板塊具有明顯的穩(wěn)增長屬性，同時，在地方投資熱情和PPP的拉動下，2013年以后，基礎建設固定資產(chǎn)投資的增速明顯高于固定資產(chǎn)總體的投資增速。

近年，地方財政收入增速放緩、債務受約束、地方融資平臺桿桿率較高，并受“去產(chǎn)能”、“去杠桿”政策影響，基建投資增速略有放緩。

項目型市場中，低壓電器在基礎設施板塊的市場約30億，2015-2016年在該領域的需求增長分別為7％和11％。考慮到基礎設施投資在未來幾年仍有望保持在較高增速，我們判斷低壓電器在該領域的增速有望保持在11％以上并逐年略增。

2、房地產(chǎn)市場

電工電器，又稱為終端電器，其與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速相關，如下圖：

終端電器為房地產(chǎn)后周期產(chǎn)品。終端電器一般用于樓宇等場合，主要客戶為房地產(chǎn)開發(fā)商和個人客戶，消費屬性較強。從歷史上看，終端電器產(chǎn)量增速與房地產(chǎn)開發(fā)投資（家裝市場）增速相近，目前房地產(chǎn)市場進入新一輪調(diào)控周期，新增房地產(chǎn)開發(fā)投資節(jié)奏趨緩，預計未來三年將保持4％-8％的增速增長。終端電器屬于房地產(chǎn)后周期產(chǎn)品，預計未來增速與房地產(chǎn)行業(yè)投資相近。

由于電工電器產(chǎn)品與室內(nèi)裝飾市場密切相關，建筑裝飾協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，家裝費用支出一般占到房屋價值的10％到15％，2017年我國商品房銷售額為13.37萬億元，據(jù)此計算，2017年我國家裝市場規(guī)模在1.3-2.0萬億元。從商品房銷售額來看，2011-2017年間復合增速達到14.29％，家裝市場增速也基本同步。

2016年以來，我國房地產(chǎn)市場在去庫存后受到明顯調(diào)控，增速明顯下滑，但2017年仍有13.7％的增速，家裝行業(yè)滯后房地產(chǎn)市場12-18個月的行業(yè)周期，目前家裝市場正在消化2016年末、2017年初房地產(chǎn)市場的庫存。

3、電信行業(yè)

電信行業(yè)是低壓電器的重要用戶，是中高端產(chǎn)品最重要的應用領域之一，要求設備的穩(wěn)定性高，環(huán)境適應性強。我國是世界上電信用戶最多的國家，多年來電信業(yè)固定資產(chǎn)的投資額均保持在較高水平。2016年我國電信固定資產(chǎn)投資4350億元，2008年到2016年期間投資額復合增速為4.96％。

截至2017年底我國現(xiàn)有移動基站619萬座，其中3G/4G基站有462萬座，約占75％，自2013年4G網(wǎng)絡普及以來，新增基站以4G為主。2018年4月，我國開始啟動5G網(wǎng)絡試點，預計2019年到2020年可實現(xiàn)商業(yè)運營，這期間對現(xiàn)有基站的升級改造以及5G基站的建造將為低壓電器帶來相當可觀的市場。通信基站建設使用的產(chǎn)品一般以高端產(chǎn)品為主。

（四）工業(yè)市場需求

控制電器主要應用于工業(yè)領域，下游涵蓋冶金、鋼鐵、石化等行業(yè)，截至2018年3月，PMI已經(jīng)連續(xù)20個月超過50％的榮枯線，經(jīng)濟進入上升周期。從歷史角度看，控制電器產(chǎn)量增速與制造業(yè)固定投資增速趨勢相同。受益經(jīng)濟復蘇，預計未來三年制造業(yè)固定投資增速維持在5％左右，控制電器增速窄于制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速，預計為4％左右。

從數(shù)據(jù)看，控制電器行業(yè)增速與制造業(yè)固定投資增速相關，如下圖：

工業(yè)板塊是低壓電器比較重要的應用下游，整體市場約70億規(guī)模，占整體項目型市場的30％。可以繼續(xù)細分為傳統(tǒng)工業(yè)市場和OEM市場。傳統(tǒng)工業(yè)市場約40億，OEM市場約30億左右。

傳統(tǒng)工業(yè)市場，即主要和整個工業(yè)相關，我們以工業(yè)增加值增速作為跟蹤指標，2010-2015年，工業(yè)增加值增速出現(xiàn)明顯的放緩，從15％下滑至6％-7％。

主要原因是產(chǎn)能和庫存過剩一直壓制行業(yè)增長。隨著供給側(cè)改革逐步推進，轉(zhuǎn)型升級持續(xù)進行，2015-2017年工業(yè)增加值保持平穩(wěn)增速，這三年中，低壓電器在傳統(tǒng)工業(yè)市場的一直保持穩(wěn)增狀態(tài)，預計未來還將保持這種增長態(tài)勢。

低壓電器在OEM市場中的應用比較偏向智能制造，和工業(yè)自動化市場的走勢基本一致，增速的波動性也比傳統(tǒng)工業(yè)市場要大一些。因涉及的內(nèi)容還范圍較廣且復雜，在此不做討論。

2008-2015年我國低壓電器產(chǎn)品進出口穩(wěn)定，貿(mào)易逆差自2010年起呈逐年遞減趨勢。2014-2016年分布為貿(mào)易逆差10.67億美元、貿(mào)易逆差3.9億美元、貿(mào)易順差0.4億美元，可以看出，我國低壓電器產(chǎn)品的國際競爭力在逐步增強。2016年我國低壓電器產(chǎn)品累計出口達到140億美元。

三、低壓電器的市場格局

目前低壓電器行業(yè)可以分為高、中、低端三個梯隊：

第一梯隊是行業(yè)中的技術引領者，主要有施耐德、ABB、西門子等跨國企業(yè)，該類企業(yè)掌握了低壓電器行業(yè)最先進的技術，引領低壓電器行業(yè)的發(fā)展方向；

第二梯隊是行業(yè)技術的跟進者，主要有正泰電器、常熟開關、良信電器、上海人民電器等公司，該類企業(yè)具有較強的研發(fā)能力，能夠及時跟進行業(yè)技術的發(fā)展；

第三梯隊是是行業(yè)內(nèi)的大部分產(chǎn)品同質(zhì)化、以低價策略進行競爭的企業(yè)，該類企業(yè)研發(fā)能力較低，一般只有當產(chǎn)品進入成熟期后且生產(chǎn)技術已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)的公開信息時，才能逐步生產(chǎn)該種產(chǎn)品。

行業(yè)中市場占有最大的中低端需求產(chǎn)生相對較低的利潤，而大部分利潤集中在中高端市場。

低壓電器行業(yè)中的價格水平分布如下:

與中高壓電器設備相比，低壓電器設備單價較低，向下游的議價能力更強，因此在原材料價格上漲時，企業(yè)能較好的對毛利率水平進行把控。

低壓電器市場屬于完全競爭的市場，集中度的提升相對較難，因此，大部分企業(yè)很難獲得超越市場平均水平的利潤，國內(nèi)低壓電器企業(yè)除了要更國內(nèi)企業(yè)競爭還得與國際巨頭競爭，未來市場的競爭非常考驗企業(yè)的研發(fā)能力和營銷服務能力。

四、風險提示

低壓電器行業(yè)整體增長趨勢不變，但也面臨包括成本上升壓縮利潤空間等情況。

1、行業(yè)景氣度有待回升

從行業(yè)指數(shù)看，低壓電器行業(yè)目前仍低于100，說明行業(yè)景氣度仍不高，如下圖：

2、成本上漲壓縮利潤空間

低壓電器的主要原材料包括銅、銀、鋼鐵、塑料等，如下圖：

低壓電器毛利率與銅的價格走勢呈現(xiàn)明顯的負相關性，如下圖：

當銅價下跌時，終端電器毛利率水平上行，當同價上漲時，終端電器毛利率水平下行，2016年以來包括銅、鋼鐵、塑料等在內(nèi)的主要原材料價格均出現(xiàn)持續(xù)上漲，這在很大程度上壓縮了低壓電器行業(yè)的利潤空間。

（1）銅的期貨價格走勢如下圖：

銅的價格目前處于5萬元/噸附近，也是處于階段高位。

（2）鋼鐵線材市場價格走勢如下圖：

鋼鐵線材的價格目前處于歷史高位，達到近5000元/噸，較2016年初的2000元/噸上漲了150％，這也在很大程度上壓縮了低壓電器企業(yè)的利潤空間。

（3）塑料價格指數(shù)走勢如下圖：

今年以來塑料價格雖然有所回落，但仍然處于階段高位，受環(huán)保嚴監(jiān)管的影響以及行業(yè)集中度的提升，料塑料價格持續(xù)下跌可能性不大。

3、重要財務指標呈下滑態(tài)勢

在A股上市公司中，依據(jù)中信的行業(yè)劃分，涉及低壓電器行業(yè)或產(chǎn)品的上市公司合計28家，行業(yè)營業(yè)收入及凈利潤情況如下：

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，2011年以來，凈利潤的增長小于營業(yè)收入增長，行業(yè)規(guī)模效應不明顯。從毛利率、凈利率以及ROE變動來看，最近三年呈現(xiàn)下滑趨勢，如下圖：

盡管重要財務指標出現(xiàn)回落態(tài)勢，但從低壓電器行業(yè)發(fā)展趨勢看：

1、環(huán)保嚴監(jiān)管推升行業(yè)的生產(chǎn)成本，粗放型生產(chǎn)以低端市場為主的中小企業(yè)迫于成本壓力降逐步退出市場，進而提升行業(yè)集中度；

2、國產(chǎn)品牌的快速崛起正逐步分化著跨國公司的市場份額，國產(chǎn)替代或?qū)⒀由斓降蛪弘娖餍袠I(yè)中；

3、國產(chǎn)品牌更貼近市場、更快的響應速度、更高效的解決方案等服務本土新能源企業(yè)，進而能分享更多的新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的紅利。

聲明

本文作者發(fā)文前后6個月內(nèi)不持有亦不打算持有文中所提個股。本文僅做案例分析，不作為投資參考和投資建議。

因低壓電器行業(yè)部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)矛盾，本文采用安信證券、中國信息產(chǎn)業(yè)等機構數(shù)據(jù)，在此一并表示感謝。

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