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特銳德是一家生產電力設備的公司，作為創業板首家過會的公司，特銳德充分體現了“年輕”和“高成長”的創業板特征。公司成立于2004年，2007、2008和2009年上半年，主營收入分別同比增長77%、119%、134%，凈利潤分別同比增長32%、232%、156%，增幅在29家創業板公司中居首位。
特銳德是一家生產電力設備的公司，作為創業板首家過會的公司，特銳德充分體現了“年輕”和“高成長”的創業板特征。公司成立于2004年，2007、2008和2009年上半年，主營收入分別同比增長77%、119%、134%，凈利潤分別同比增長32%、232%、156%，增幅在29家創業板公司中居首位。
特銳德的產品主要以戶外箱式變電站為主，其客戶主要集中于鐵路、電力和煤炭行業，尤其是鐵路部門的銷售收入，2008和2009年上半年在公司主營收入中占比分別高達48%和78%。由于我國近年來對鐵路的大規模投資，相應的鐵路沿線供電需求為公司帶來了發展機遇。在電力市場，公司的產品主要集中于河北省，其箱式變電站產品在河北的市場占有率接近30%。
公司的主要吸引力在于兩方面。一是依托國家鐵路大建設的良好背景，在未來數年內有巨大的市場需求。相關資料顯示，如果考慮到未來10年內的新建鐵路以及對現有鐵路線路的改造等，大概意味著對電力遠動箱變有100億元的需求，而2008年，我國鐵路客運專線的電力遠動箱變招標僅為3.7億元。二是公司的技術創新能力，公司自2004年成立以來一直被認定為“高新技術企業”，擁有專利技術和專有技術60多項，并兩次得到國家科技部創新基金項目的支持。在2008年的全國鐵路客運專線的電力遠動箱變招標中，公司中標額占全部招標總額的69.46%，這體現了它在鐵路市場的實力。
公司風險在于成立時間尚短，并沒有經歷過完整的經濟周期考驗，這也幾乎是大部分創業板公司所共有的風險。而且國內從事輸配電設備制造的企業超過2000家，是一個充分競爭的市場，國際知名的西門子、ABB、施耐德等企業也在近年加速搶占市場，加劇了行業的競爭。激烈的競爭有可能侵蝕公司毛利，在過去幾年，公司毛利率一直保持在30%左右，在創業板公司中屬于中下水平。
另外，盡管公司利潤高速增長，但現金流狀況并不樂觀，2008和2009年上半年，每股收益雖然分別實現了0.64元和0.41元，但是每股現金流分別只有0.17元和0.08元。這一方面因為公司在擴張時期的大量資本性支出，另一方面也體現了其現金周轉能力，從應收賬款來看，2006、2007、2008和2009年上半年，公司應收賬款分別占當期營業收入的39.88%、40.24%、43.41%和78.88%，呈明顯的上升趨勢，一旦發生壞賬，賬面上快速增長的利潤將大打折扣。
創業板公司的估值并沒有先例，以A股市場看，可供參照的公司有中小板的深圳惠程(002168)和主板的許繼電氣(000400)等。作為創業板的第一家公司，特銳德的估值預計會大大超過這些公司。
立思辰
在首批上市的公司當中，立思辰大概是最富創業板特色的公司之一，因為其業務模式對大多數人而言還相當陌生，有可能培育出一匹黑馬，也有可能只是一個動聽的故事。
立思辰的業務是向企業客戶提供辦公信息系統服務，主要包括文件管理外包服務、視音頻解決方案及服務。通俗而言，文件管理外包服務也就是某一家企業將自己的打印業務全部外包給立思辰，企業本身不購買打印機，也不承擔維護費用，只是按照實際打印量向立思辰付費，而立思辰負責購買打印設備以及耗材和日常維護，相當于立思辰將打印店開進了企業，而通過立思辰的專業管理，能夠節約企業的打印費用。視音頻解決方案及服務，也就是企業的視音頻會議外包給立思辰，由立思辰負責方案設計、軟硬件提供、系統維護等。企業將辦公服務外包給之后，通過立思辰的專業服務，能夠在一定程度上提升辦公效率和降低辦公費用。
由于辦公信息外包服務在國內屬于新生事物，加之立思辰較早從事該行業，所以公司在本土企業排名第一，其主要競爭對手是富士施樂公司(日本富士膠片與美國施樂的合資公司)，其客戶群體以跨國企業在華分支機構或合資企業為主。
立思辰經過多年耕耘，在業內積累了中國國航(601111)、國家工商總局、國開投、中電投、中石化、中海油、大眾等眾多優質客戶，公司2006至2008年的營業收入年復合增長率為50.72%，凈利潤復合增長率為71.22%，可算是相當驚人的成長速度。
公司的長遠目標是成為中國辦公信息系統服務行業的領導者和行業標準制定者，短期目標是未來3年的凈利潤年均增長率不低于30%。對于公司的發展前景有兩大疑問：一是辦公信息系統外包服務在中國畢竟屬于新生事物，將來究竟能形成多大的市場空間，現在還很難判斷(資料顯示，2008年我國辦公信息系統服務市場規模為39億元，增速22%)；二是這個行業的進入門檻不高，如果最終被證明是一個有利可圖的產業，很快會有更多的人進入，而立思辰目前擁有的只是先發優勢，并沒有足夠的力量阻止外來者侵蝕行業的利潤，以公司過去幾年20%多的毛利率看，利潤空間并不豐厚。
現在的立思辰和當年的分眾傳媒有些似曾相識的感覺，最終是成為該行業的領軍者，或者只是曇花一現，一切有待時間驗證。
吉峰農機
吉峰農機是國內最大的農機銷售連鎖經營企業，主要銷售耕整機、拖拉機、收割機等農業機械。公司在最近3年快速成長，營業收入年復合增長率94%，總資產復合增長達39%，凈利潤復合增長達430%。
2007年我國農機流通行業實現銷售收入1467億元，但是銷售額超過1億元的企業僅有幾十家，超過5億元的不足5家。目前在農機連鎖經營領域，吉峰農機處于領先位置。
由于農機流通領域的利潤較薄，連鎖經營的模式更能取得薄利多銷的效果。從公司自身的發展歷程就能看出這一點，2006年之前，公司還沒有采取連鎖經營的模式，和其他大部分農機流通企業無異，2006年公司實現2.11億元的收入，但是僅有100萬元的凈利潤。2007年和2008年，公司的規模化優勢逐漸顯現，這兩年的凈利潤分別達到了1600萬元和2900萬元，毛利率也從2006年的9.47%上升到13.5%。雖然和其他行業相比毛利率還處于很低水平，但在業內已經遙遙領先。公司已經在7個省內建立了40家市級直營店、30家縣級直營店、550家縣鄉級代理經銷商，銷售終端的建設已經初具規模。此次募集資金投資項目實施后，計劃新增直營連鎖店18家，將經營區域擴大到國內14個省份。
國內股市對于商業連鎖類企業一向較為追捧，比如中小板市場的蘇寧電器(002024)等，吉峰農機依托農村廣闊天地，是否能成為農機領域的蘇寧電器？
紅日藥業
公司主要從事中成藥以及西藥的研發、生產和銷售，公司主導產品為血必凈注射液和鹽酸法舒地爾注射液，2008年，兩種產品占公司收入比重分別為44%和43%。
血必凈注射液主要治療膿毒癥，膿毒癥是創傷、燒傷、休克、感染等臨床急危重癥患者的嚴重并發癥之一，也是誘發膿毒性休克、多器官功能障礙綜合征的重要原因，我國每年約有300萬例患者發生膿毒癥，因此造成的死亡人數達50萬人以上。天津紅日的血必凈注射液是公司聯合著名科研院所和高等院校共同攻關，在中醫理論基礎上歷時13年研制而成，公司享有20年專利保護，并且于2006年5月被科技部和國家保密局聯合認定為“秘密級國家秘密技術”。血必凈注射液在細分市場具有壟斷地位，近3年銷量分別為184萬支、453萬支、728萬支，年均復合增長率達99%。
鹽酸法舒地爾注射液主要治療腦血管痙攣，公司是國內唯一生產該品種原料藥和注射劑的企業，2008年市場占有率達97%；在腦血管解痙類化學藥中的市場占有率為45%，位列首位。2006至2008年的銷量分別為44萬支、207萬支和418萬支，年均復合增長率達208%。不過該藥品2008年3月已過保護期，面臨被仿制的風險。
由于公司的兩大主要產品均在細分市場具有壟斷地位，所以毛利率相當可觀，從2006至2009年上半年，綜合毛利率從70%一路上升至77%，2008年和2007年，公司收入同比增長57%和113%，凈利潤同比增長60%和471%。從投資的角度看，最核心問題在于公司能夠將自己的壟斷優勢保持多久，以維持目前的高利潤率。
天津紅日此次募集資金主要投向血必凈技改擴產項目，投資規模2億元，經過2年建設期之后，血必凈注射液的生產規模將從目前的900萬支/年擴大到2600萬支/年，預計項目達產后年銷售收入3.28億元(含稅)，凈利潤7541萬元，如考慮鹽酸法舒地爾同血必凈注射液相似的利潤，那么與2008年6400萬元的凈利潤相比，預計有超過1倍的增長。
華誼兄弟
華誼兄弟的主要收入來源于電影、電視和藝人經紀，2008年，上述三大業務在公司營業收入中占比分別為56%、27%和17%。
得益于公司在商業大片上的成功，華誼兄弟在國內電影市場上迅速成長，以2006至2008年國產電影票房排名前10名影片的票房收入計算，中影集團以16.97%的市場份額排名第一，華誼兄弟以15.57%緊隨其后，再次是上影集團、保利博納和北京新畫面等公司。作為一家以盈利為目的的民營企業，公司的商業化意識較為超前，在業內較早開發電影植入性廣告等衍生業務，雖然在觀眾中引發爭議，但從商業效果來看成績斐然，公司毛利率從2006年的38%大幅上升至2008年的54%。
在電視劇市場，華誼兄弟沒有體現出太明顯的優勢。由于電視劇市場的進入門檻較低，屬于充分競爭市場，以產量而論，中央電視臺在2008年制作了34部、967集電視劇，占全國市場份額不足5%，華誼制作了9部、327集電視劇，排名第6。
由于影視制作周期的原因，公司過去數年內一直面臨資金緊張的局面，2006至2008年，公司的經營性現金流一直為負數，通過借款和吸收投資等手段，才使得整體凈現金流不至于為負數。此次創業板上市，公司預計募集資金6.2億元，將可大大改善現金流狀況。不過從2009年上半年開始，公司的經營現金流也開始有所好轉，實現了1312萬元的凈現金流，或許預示著自身的“造血”功能也開始增強。
另外，公司雖然在過去幾年高速成長，但這種成長并不能保證其持續性和平滑性，在不同年份之間可能會有較大波動。從投資的角度看，很難對公司的增長形成明確預期，比如公司2007年的凈利潤增長高達142%，但是2008年的增幅只有17%。和其他行業的商業模式不同，影視類公司的收入來源過于集中在幾個產品上，可能某一年公司推出一部賣座大片，能夠極大拉動當年業績，但假如某一年的商業大片票房不理想，可能就會影響全年業績。對于這家致力于成為“中國首屈一指的影視娛樂傳媒集團”的公司而言，挑戰在于如何保持持續性增長。
目前資本市場沒有太多同類公司可做估值參照。A股市場的ST星美(000892)早年曾經涉足影視業務，不過因為公司實際控制人覃輝涉案，如今的ST星美早已物是人非。內地另外一家公司橙天娛樂在2009年7月借殼嘉禾娛樂，登陸香港資本市場，現更名為橙天嘉禾(01132，HK)，市盈率不足20倍。如果從文化產業的角度看，A股市場的出版傳媒(601999)等公司的市盈率都在50倍之上，正常情況下，創業板的估值會高于香港和內地主板市場。
吉峰農機
吉峰農機是國內最大的農機銷售連鎖經營企業，主要銷售耕整機、拖拉機、收割機等農業機械。公司在最近3年快速成長，營業收入年復合增長率94%，總資產復合增長達39%，凈利潤復合增長達430%。
2007年我國農機流通行業實現銷售收入1467億元，但是銷售額超過1億元的企業僅有幾十家，超過5億元的不足5家。目前在農機連鎖經營領域，吉峰農機處于領先位置。
由于農機流通領域的利潤較薄，連鎖經營的模式更能取得薄利多銷的效果。從公司自身的發展歷程就能看出這一點，2006年之前，公司還沒有采取連鎖經營的模式，和其他大部分農機流通企業無異，2006年公司實現2.11億元的收入，但是僅有100萬元的凈利潤。2007年和2008年，公司的規模化優勢逐漸顯現，這兩年的凈利潤分別達到了1600萬元和2900萬元，毛利率也從2006年的9.47%上升到13.5%。雖然和其他行業相比毛利率還處于很低水平，但在業內已經遙遙領先。公司已經在7個省內建立了40家市級直營店、30家縣級直營店、550家縣鄉級代理經銷商，銷售終端的建設已經初具規模。此次募集資金投資項目實施后，計劃新增直營連鎖店18家，將經營區域擴大到國內14個省份。
國內股市對于商業連鎖類企業一向較為追捧，比如中小板市場的蘇寧電器(002024)等，吉峰農機依托農村廣闊天地，是否能成為農機領域的蘇寧電器？
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號