北京合康億盛變頻科技股份有限公司是一家專業研發、生產、銷售各種高壓變頻器的高科技企業,公司在高端產品領域技術領先,具備與國外品牌競爭的實力,自上市以來就受到了投資機構的青睞。
投資評級與估值:我們預計09-12年公司收入分別為2.88億元、4.82億元、7.30億元和10.4億元,EPS分別為0.60元、1.01元、1.53元和2.11元。高壓變頻器行業正處高景氣周期,公司技術領先,產品結構不斷優化,業績彈性大,業績存在超預期的可能,給予增持評級。
有別于大眾的認識:市場可能認為高壓變頻器行業難以繼續保持高速增長,公司業績不能大幅提升。而我們認為,高壓變頻器行業正處于高景氣周期,隨著國家積極推行節能減排政策,高壓變頻器行業將繼續保持45%左右的高速增長,公司將充分分享行業高速增長。
高壓變頻器潛在市場規模約達810億元,市場空間巨大。截止目前我國電動機總裝機容量約7億kW,其中約90%為交流電機,高壓電機約占50%。據估計目前已經配置變頻器的高壓電機不到10%。根據我們測算高壓變頻器市場潛在規模約810億元,市場空間巨大。
公司技術領先,高端產品優勢明顯,有望成為高壓變頻器行業龍頭企業,充分分享行業高速增長。2006年公司就推出基于高壓變頻矢量控制和功率單元能量回饋技術的高性能高壓變頻器。公司礦井提升機高性能變頻器累計訂單量已超過100臺,約占礦井提升機市場的50%。公司又開發出大型同步礦井提升機用的高性能高壓變頻器,且獲得7臺訂單,金額約1.2億元,公司在高端產品市場領先優勢明顯。公司技術領先,產品可靠性高,未來三年公司有機會成為高壓變頻器行業龍頭企業,分享行業高速增長。