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國際航空報

趙民專欄

　　回顧2007年度的中國企業國際化，有很多不同的個案，代表著各種典型的類型。這種發展和變化，在預示著事物的新變化，展示著中國企業發展的新趨勢。

　　最應該引起國人重視和驕傲的，是中國金融企業在2007年度的國際化進程。

　　第一個金融機構是中國工商銀行(6.77,-0.15,-2.17%,吧)。由于中國股市2007年大牛，一度成為世界上市值最大的銀行。在這樣的背景下，先后出手投資和購并了印尼的哈林銀行，南非的標準銀行。尤其值得一提的是南非標準銀行的這個投資，不僅是當時中國企業在海外的最大投資，而且無論從價格還是戰略互補性，都是很好的一筆買賣。錢多了，就是好。

　　第二個金融機構是中信證券(68.31,-2.54,-3.59%,吧)。陷入次貸危機的貝爾斯登公司和中信證券惺惺相惜，互相投資10億美元收購對方股份，建立戰略合作關系。但是，這個案例不象中國工商銀行的投資那么清晰，還有待琢磨的地方，就是雙方在香港要成立的那個合資公司，依然存在很多變數和潛在風險。

　　這兩個案例，還有一個共同特征：相比2004年的TCL和聯想的國際化，這兩個中國企業國際化最新案例，第一在戰略上讓人看得很清楚：投資對方，而不控制對方。第二在價格上都很合算。所以，各種媒體的輿論普遍看好。這當然是因為現在的中國企業管理者在吸取過去的教訓，越來越有經驗了，但最重要的背書還是中國股市的強勁。由于中國股市的牛氣沖天，使這兩家金融機構有可能和有實力做這樣的事情。從這個意義上來說，一個國家的股市好不好，不僅與中國企業和老百姓腰包很有關，還導致中國企業的國際化“牽一發而動全身”。

　　除此之外，還有中國銀行(5.56,-0.07,-1.24%,吧)以9.65億美元收購了新加坡金融租賃公司100%的股本；中國國家開發銀行向巴克萊銀行投資30億美元，等等。這些都是2007年中國金融企業國際化進程中的幾顆星星，雖然閃閃發光，但是沒有特別突出的意義。

　　反而值得一提的是，作為一家真正意義上的股份制銀行，民生銀行(13.35,-0.23,-1.69%,吧)以25億元人民幣收購美國聯合控股9.9%的股份，并有權在雙方同意的情況下增持股份至20%，增持后民生銀行將成為聯合控股第一大股東。民生銀行由此成為第一家在美國本土進行金融收購的中資銀行。考慮到民生銀行的出生理由和成立時間，這倒是一個十分鼓舞國人的案例。其商業意義外的價值很大。

　　在2007年，除了中國金融企業的國際化之外，在高科技行業的國際化案例，最值得一提最有參考價值的，當數華為聯合美國的貝恩基金以22億美元收購3COM。華為這個收購案例的意義，有三個：第一這個收購是一個杠桿收購，聯合了在美國非常著名的貝恩基金，不是一個初生牛犢不怕虎的年輕人，自己沖到歷史非常悠久的美國資本市場上獨立承擔風險，前面是有一個非常有口碑，也深諳美國人之道的“成熟的大人”在領路。第二是收購方案中，華為在收購后只是一個小股東，但是，誰都知道，最后這個公司是華為的。第三，當然這是一個中國非上市公司，收購了一個美國上市公司。

　　在高科技行業還有一個典型的國際化案例，江蘇無錫一家名不見經傳的中國企業———無錫藥明康德的“先美國上市，后美國收購”。

　　北京時間2007年8月9日，中國最大的藥品研制承包商———無錫藥明康德新藥開發有限公司，在美國紐約交易所首發上市。藥明康德以每股 14美元的價格出售接近1320 萬份的美國存托憑證(ADR)，上市籌資約1.846億美元。這并沒有任何特別之處。

　　但是，接下來的發展就是特別的了：2008年1月，藥明康德宣布將收購AppTec Laboratory Services公司，向著成為全球領先的全方位、一體化新藥研發服務企業的方向又邁進一步。AppTec總部位于美國明尼蘇達州圣保羅市，是生物制劑與醫療器械領域的一站式服務供應商，向客戶提供生物、醫療制品及醫療器械的測試、研究和cGMP生產服務，在圣保羅、費城和亞特蘭大擁有通過美國FDA的GLP、GMP認證的尖端測試與生產設施，涵蓋廣泛的產品和服務，擁有經驗豐富的管理層和高素質的員工團隊。AppTec為藥明康德提供了一個基于美國的高度細分、多元化的生物制劑和醫療器械產品服務平臺。

　　這意味著中國企業的國際化發展的新階段，揭開了中國企業國際化的新一幕，標志著中國企業國際化的一個新時代的到來：中國企業的“全球收購型”國際化，已經從制造企業，發展到了研發企業。這是一家中國企業在“中國專利最少的行業之一”———醫藥行業的跨國收購。

　　2007年，標志著一個新時代的到來：三年前的2004年，中國制造業企業開始了跨國收購，三年后的2007年，中國金融服務企業開始了國際化；過去，“中國制造”開始了“全球收購型”國際化，現在，“中國創造”也開始了“全球收購型”國際化。