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近代歷史上，銀行是最好的行業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。實(shí)業(yè)家做到最后，往往都想成為銀行家——胡雪巖如此，喬致庸也是如此。
魯冠球發(fā)現(xiàn)做實(shí)業(yè)辛辛苦苦賺的幾個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)，很大一部分都通過(guò)貸款利息的形式交給銀行了，于是他成立萬(wàn)向財(cái)務(wù)，自己向旗下子公司貸款，肥水留在自家田。史玉柱在重新崛起后，將投資限定在銀行、保險(xiǎn)業(yè)，成為華夏銀行的第6大股東、民生銀行的第7大股東。他的邏輯是:一般的企業(yè)隨著規(guī)模增大，資產(chǎn)收益率會(huì)逐步遞減，而銀行相反，由于自有資本比例很低，左手吸納儲(chǔ)蓄右手發(fā)放貸款，拿別人的錢(qián)賺錢(qián)，因而隨著規(guī)模增大不僅不會(huì)降低自身資產(chǎn)的收益率，反而會(huì)提升其收益率。
但是很難想象，2000年時(shí)中國(guó)銀行業(yè)整體的利潤(rùn)是負(fù)值——一個(gè)20多年年均GDP增速超過(guò)9%的大國(guó)，它的銀行居然不賺錢(qián)？
“直到2002年銀行業(yè)的利潤(rùn)才達(dá)到600億元?！敝袊?guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)楊再平對(duì)本刊記者說(shuō)。依據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)字，2006年全國(guó)銀行總體利潤(rùn)達(dá)到3321.5億元，2007年9月上升到了4250.3億元，去年的全部數(shù)字還沒(méi)出來(lái)，但肯定超過(guò)了5000億元。依據(jù)上市公司年報(bào)，2007年中國(guó)工商銀行一家的凈利潤(rùn)就達(dá)到了812.6億元?！斑@是脫胎換骨的變化?！睏钤倨秸f(shuō)。
回顧世紀(jì)之交，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)的改革陷入集體性焦慮。2002年中國(guó)官方公布的4家國(guó)有銀行的不良貸款余額為1.8萬(wàn)億元，不良貸款率為26.62%，這還是在劃撥了1.4萬(wàn)億元不良資產(chǎn)進(jìn)入4家資產(chǎn)管理公司后的狀況。國(guó)外媒體對(duì)中國(guó)銀行業(yè)壞賬率的最高估計(jì)達(dá)到了50%。
1999年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的預(yù)言家——克魯格曼教授在《蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸》中寫(xiě)道:“中國(guó)是否會(huì)走上鄰居那樣的道路？可能，但由于其貨幣能力的不可兌換性和沒(méi)有巨額外債，危機(jī)的形式可能有所不同……一種可能形式是出現(xiàn)大規(guī)模銀行倒閉，原因在于政府沒(méi)有及時(shí)注入大規(guī)模的現(xiàn)金去防止銀行倒閉;而政府不加快印刷鈔票的原因是害怕人們用這些錢(qián)去兌換美元，導(dǎo)致外匯控制失靈?！痹诖藘赡昵?，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》的一篇文章認(rèn)為，中國(guó)4家國(guó)有商業(yè)銀行“技術(shù)上已經(jīng)死了3次”。
有意思的是，國(guó)際權(quán)威的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司，在“2002年中國(guó)銀行業(yè)展望報(bào)告”中曾預(yù)言，“2007～2008左右，是中國(guó)銀行業(yè)整體不良資產(chǎn)開(kāi)始全面暴露并趨于峰值的敏感年份”。
從今天的實(shí)際情況看，中國(guó)銀行業(yè)以溫和漸進(jìn)的改革方式化解了這場(chǎng)“金融災(zāi)難”。依據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)字:截止2007年末，4家股改國(guó)有商業(yè)銀行(工、中、建、交)不良貸款率從2002年末的16.84%下降為2.81%，資本充足率從2003年末的2.11%增長(zhǎng)為2007年末的13.17%;撥備覆蓋率從2004年的25.28%上升為109.31%;平均資本利潤(rùn)率(ROE)達(dá)到了15.57%，資產(chǎn)利潤(rùn)率(ROA)達(dá)到1.11%。
更大的范圍看，截止2007年12月末，主要商業(yè)銀行的不良貸款率從23.6%下降到6.72%，中小銀行不良貸款比例為2.45%，其中20家銀行不良貸款率低于1%，已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)銀行水平。“2003年資本充足達(dá)標(biāo)的銀行只有8家”，楊再平說(shuō)，2007年末這一數(shù)字上升到了161家。
2003年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)向4家股改國(guó)有商業(yè)銀行提出了7項(xiàng)改革目標(biāo)，包括總資產(chǎn)凈回報(bào)率、股本凈回報(bào)率、成本收入比等項(xiàng)目，并提出了完成的時(shí)間表?！斑@是根據(jù)《銀行家》雜志前100家銀行的平均水平而設(shè)計(jì)，2006年這些目標(biāo)已經(jīng)全部完成?！睏钤倨秸f(shuō)，“這意味著，我們的幾家主要的股份制銀行，已經(jīng)達(dá)到了世界領(lǐng)先銀行的平均水平?！?/FONT>
在2007年英國(guó)《銀行家》雜志1000家大銀行的排行榜上，按照國(guó)際銀行一級(jí)資本排序，工商銀行排在了第7位，中國(guó)銀行排在第9位，建設(shè)銀行排在第14位，而在一年前它們的排名分別為16、17和11。包括多家城市商業(yè)銀行在內(nèi)，總共有20家內(nèi)地銀行進(jìn)入這個(gè)大名單。
2007年11月，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)批準(zhǔn)招商銀行在紐約開(kāi)設(shè)分行，這是自1949年以來(lái)中資銀行首次獲準(zhǔn)在美國(guó)開(kāi)設(shè)分行。美聯(lián)儲(chǔ)在批準(zhǔn)令上明確提到，招行的獲批得益于中國(guó)金融環(huán)境的改善與監(jiān)管框架的確立?！斑@是具有分水嶺意義的市場(chǎng)準(zhǔn)入?！睏钤倨皆u(píng)價(jià)道，“這意味著中國(guó)銀行業(yè)在進(jìn)軍全球最大金融市場(chǎng)的征途上實(shí)現(xiàn)了一次重要轉(zhuǎn)折?！?007年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行入股巴克萊銀行，工商銀行收購(gòu)澳門(mén)誠(chéng)興銀行、入股南非標(biāo)準(zhǔn)銀行，民生銀行收購(gòu)美國(guó)聯(lián)合銀行控股股權(quán)。中國(guó)銀行業(yè)開(kāi)始了國(guó)際化的擴(kuò)張。
“改革初見(jiàn)成效，步入高速而穩(wěn)健的成長(zhǎng)期?！睏钤倨浇o予銀行業(yè)異常慎重的評(píng)價(jià)。
被保護(hù)的航母
中國(guó)銀行業(yè)近年來(lái)的跨越式增長(zhǎng)主要得益于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，另一方面，政府對(duì)利率的保護(hù)政策維持了銀行的高收入與高利潤(rùn)。
“宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行相關(guān)性非常高，宏觀處于景氣的上行周期，銀行也處于上行周期。”范艷瑾對(duì)本刊記者說(shuō)。范艷瑾是中國(guó)國(guó)際金融有限公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理，有近10年銀行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，曾兩次被《新財(cái)富》雜志評(píng)為銀行業(yè)最佳分析師。
范艷瑾分析，加入WTO之后中國(guó)作為大的制造業(yè)基地，吸引外資從事制造業(yè)投資，出口增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)，帶來(lái)收入提升，消費(fèi)拉動(dòng)，這些因素對(duì)銀行發(fā)展都非常正面。從市場(chǎng)層面看，出口增長(zhǎng)賺取了大量外貿(mào)順差，外匯儲(chǔ)備的余額增速非常快，反映在貨幣上就是獲得了大量的外匯占款。在貨幣供應(yīng)非常充沛、寬松的情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流充裕，回款速度快，所以銀行對(duì)企業(yè)的貸款質(zhì)量也非常高。
2003年底中國(guó)開(kāi)始進(jìn)入加息周期，加息同樣對(duì)對(duì)銀行業(yè)構(gòu)成有利影響?！耙环矫媲懊鎺状钨J款利率比存款利率加得多，后來(lái)存貸款利率同時(shí)加，但是活期存款利率是沒(méi)有加的。由于銀行50%的資金來(lái)源都是活期存款，所以銀行的息差是在擴(kuò)大的?！狈镀G瑾說(shuō)。
同時(shí)2007年起的銀行排隊(duì)現(xiàn)象降低了銀行的資金成本，大量定期儲(chǔ)蓄流向了股市，銀行資金越來(lái)越多地來(lái)源于利息不到1%的活期存款。
盡管中國(guó)銀行業(yè)連續(xù)獲得了3年高速發(fā)展，但分析師們對(duì)今年增速表示出了更多的擔(dān)憂(yōu)。“宏觀現(xiàn)在面臨不確定性。從過(guò)去幾年推動(dòng)GDP的力量來(lái)看，今年都有放緩的趨勢(shì)。出口放緩，與出口相關(guān)的投資就會(huì)減少，如果收入和對(duì)收入的預(yù)期緩慢，消費(fèi)就放緩，再加上通貨膨脹也會(huì)打擊購(gòu)買(mǎi)力，所以今年宏觀經(jīng)濟(jì)的壓力會(huì)比較大?！狈镀G瑾說(shuō)，“在宏觀經(jīng)濟(jì)周期向下走的時(shí)候，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將面臨較大考驗(yàn)。”
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)放緩的宏觀假設(shè)背景下，加上2008年也有兩稅合一的利好因素，范艷瑾仍舊給予銀行業(yè)平均稅后45%左右，稅前30%的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期。
“但是在銀行業(yè)獲得高增長(zhǎng)的背后，我們必須看到利率的非市場(chǎng)化在其中起了重要作用，銀行業(yè)的息差是被政府保護(hù)的?！狈镀G瑾說(shuō)。
從目前利率政策看，被保護(hù)的息差在2%以上，是國(guó)際最高水平，目前國(guó)內(nèi)銀行的收入結(jié)構(gòu)中，80%來(lái)自于息差。因此很多銀行分析師將銀行業(yè)稱(chēng)為“半壟斷的成長(zhǎng)性行業(yè)”。
從積極的角度看，這一方面使銀行業(yè)的利潤(rùn)預(yù)期非常穩(wěn)定，“只要風(fēng)險(xiǎn)控制住，資產(chǎn)擴(kuò)展就有利潤(rùn)”，但問(wèn)題是利率保護(hù)不可能永遠(yuǎn)存續(xù)下去。從國(guó)際趨勢(shì)看，利率是貨幣的價(jià)格，而價(jià)格是放開(kāi)的。銀行業(yè)目前的穩(wěn)定與繁榮在很大程度是被保護(hù)起來(lái)的，盡管三五年內(nèi)銀行利差還不可能完全市場(chǎng)化，但利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)不可阻擋，國(guó)內(nèi)銀行的傳統(tǒng)利差收入會(huì)被嚴(yán)重?cái)D壓。
“我希望看到的情況是，銀行能夠意識(shí)到這個(gè)危機(jī)，在利差保護(hù)的情況下發(fā)展新業(yè)務(wù)，達(dá)到一定的規(guī)模，利率再逐步放開(kāi)。這樣對(duì)銀行的影響是比較溫和的。”范艷瑾說(shuō)。
高端利潤(rùn)的爭(zhēng)奪
盡管2007年多家中國(guó)銀行的中間業(yè)務(wù)收入有了翻倍的增長(zhǎng)，但仍舊淹沒(méi)在了息差收益繼續(xù)擴(kuò)大的洪流中。美國(guó)銀行的非利息收入基本與利息收入持平，而中國(guó)非利息收入仍舊低于20%。
“目前國(guó)內(nèi)一流企業(yè)的境外IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)都被外資投行壟斷，如果我們繼續(xù)無(wú)所作為的話(huà)，接下來(lái)國(guó)內(nèi)二流企業(yè)也將被它們一網(wǎng)打盡?！敝袊?guó)工商銀行投資銀行部總經(jīng)理李勇對(duì)本刊記者說(shuō)。在目前的監(jiān)管提體系下，商業(yè)銀行并不具備此項(xiàng)投行牌照。
在李勇看來(lái)，如果不及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，中國(guó)銀行業(yè)也會(huì)面臨“喬家大院”式的困境。
“山西票號(hào)為什么滅亡？有的觀點(diǎn)認(rèn)為是沒(méi)有采用現(xiàn)代銀行制度，沒(méi)有擔(dān)保抵押做貸款而是采用了純粹的信用方式，沒(méi)有按照現(xiàn)代銀行制度進(jìn)行管理經(jīng)營(yíng)，我認(rèn)為不全面。晉商主要的生意路線(xiàn)是內(nèi)蒙古、外蒙古及中亞，票號(hào)跟著商隊(duì)過(guò)去，但是在上世紀(jì)初時(shí)這條運(yùn)輸線(xiàn)已經(jīng)沒(méi)落了。沿海大門(mén)被打開(kāi)，海運(yùn)成為我們國(guó)際貿(mào)易的主體，陸上貿(mào)易不再重要，金融賴(lài)以生存的主體就不存在了。這是必然的沒(méi)落，不在于有沒(méi)有抵押。”李勇說(shuō)，“山西票號(hào)是伴隨一種生產(chǎn)方式的消亡而消失的，中國(guó)銀行業(yè)也面臨這個(gè)問(wèn)題。傳統(tǒng)的利差空間必然會(huì)被壓縮，大量一流企業(yè)越來(lái)越多地通過(guò)發(fā)債、股票等方式進(jìn)行直接融資，不在或更少使用貸款。直接融資將更多地取代貸款，銀行服務(wù)也要朝著這個(gè)方向去努力。”
從國(guó)外銀行的情況看，直接融資對(duì)銀行的沖擊首先體現(xiàn)在大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)信貸業(yè)務(wù)方面，如匯豐集團(tuán)從大客戶(hù)那里獲取的利息收入僅占全部大客戶(hù)收入的38%，花旗集團(tuán)從大客戶(hù)那里獲取的利息收入也遠(yuǎn)小于非利息收入，德意志銀行的利息收入占比在1998年之后也是逐年下降的。與西方國(guó)家轉(zhuǎn)型階段的情況相似，2006年A股融資2422億元，2007年達(dá)到6532億元，增長(zhǎng)非常顯著。企業(yè)債在2007年也有較大發(fā)展，全年發(fā)行企業(yè)債券92只，總金額超過(guò)1720億元，同比增長(zhǎng)近70%。銀行間市場(chǎng)以短期融資券為代表的直接融資業(yè)務(wù)正在興起，2006年、2007年分別發(fā)行短期融資券2943億元和3349億元。
隨著我國(guó)直接融資的發(fā)展，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)對(duì)銀行貸款的需求將逐步降低，用貸款價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的效果將大打折扣。
從另一個(gè)角度看，中間業(yè)務(wù)中尤其是投資銀行業(yè)務(wù)處于價(jià)值鏈的最頂端。去年底美洲銀行表示，2005年入股建設(shè)銀行的30億美元的賬面價(jià)值已增加到160億美元。在中國(guó)金融資產(chǎn)上的收益，成為美洲銀行在次貸危機(jī)中的救命稻草。“我們幾十萬(wàn)人、每個(gè)銀行幾萬(wàn)億元的資金投入，承擔(dān)著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，每年也不過(guò)幾百億元的利潤(rùn)。”李勇說(shuō)。
按照現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管的制度，商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)不能開(kāi)展交易所市場(chǎng)的證券承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)和交易業(yè)務(wù)，能夠開(kāi)展的主要業(yè)務(wù)包括銀行間市場(chǎng)承銷(xiāo)經(jīng)紀(jì)與交易，以及重組并購(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化融資與銀團(tuán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、衍生品交易等。此外，隨著金融創(chuàng)新和綜合化經(jīng)營(yíng)改革的推進(jìn)，股權(quán)直接投資等新興業(yè)務(wù)也有望成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可涉獵的投資銀行業(yè)務(wù)。
盡管在現(xiàn)行監(jiān)管體系下，銀行的投行業(yè)務(wù)空間有限，但是增長(zhǎng)依舊非?？臁?/FONT>
2002年中國(guó)工商銀行成立投資銀行部，其契機(jī)在于2001年6月份中央銀行發(fā)布的《中間業(yè)務(wù)暫行辦法》，政策上為商業(yè)銀行開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)開(kāi)了個(gè)口子。當(dāng)年工行境內(nèi)分行實(shí)現(xiàn)投行收入1.9億元，2003、2004、2005年分別實(shí)現(xiàn)4.82億元、10.34億元、18.02億元，增長(zhǎng)率分別達(dá)到153%、114%、74%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比分別為6.1%、9%、13%，成為中間業(yè)務(wù)收入的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。2006年，工商銀行境內(nèi)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入27.6億元，同比增長(zhǎng)53%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)14%，已發(fā)展成為與代理、結(jié)算和銀行卡業(yè)務(wù)并列的4大中間業(yè)務(wù)收入來(lái)源。2007年，投資銀行收入再增長(zhǎng)50%，突破40億元。李勇估計(jì)，2008年工行的投行業(yè)務(wù)收入依舊有超過(guò)50%的增長(zhǎng)率。
上世紀(jì)90年代初，銀行的信托投資公司堆積了大量不良資產(chǎn)以及矗立在海邊的爛尾樓。中國(guó)由此逐漸形成了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式，人民銀行行長(zhǎng)周小川曾將此形容為“先切土豆片再切土豆絲”，從隔離風(fēng)險(xiǎn)的角度限制商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)。而在英國(guó)《銀行家》雜志排行榜上的前25家銀行，除中國(guó)的銀行外均為全能銀行。
關(guān)于國(guó)內(nèi)銀行分業(yè)與混業(yè)的討論已經(jīng)是第二輪了?！笆畮啄昵暗你y行處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的支付機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下商業(yè)主體的轉(zhuǎn)換時(shí)期，依舊是行政的附屬品，我們的經(jīng)營(yíng)理念、管理體制、人員素質(zhì)都不適合。在這種背景下混業(yè)肯定會(huì)亂，分開(kāi)是有必要的。但是當(dāng)行業(yè)逐步規(guī)范，業(yè)務(wù)之間關(guān)聯(lián)度不斷增強(qiáng)，合起來(lái)就變得很有必要?！崩钣抡f(shuō)。
1999年美國(guó)頒布《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，整個(gè)西方國(guó)家金融制度中，分業(yè)監(jiān)管與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體系被廢止。“國(guó)際上，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是銀行發(fā)展的趨勢(shì)，但是中國(guó)肯定會(huì)考慮特有的情況?！狈镀G瑾說(shuō)，“這既牽涉到整個(gè)監(jiān)管布局，也要考慮到銀行進(jìn)入保險(xiǎn)、證券行業(yè)對(duì)現(xiàn)有公司的影響，這是一個(gè)需要平衡的關(guān)系?！?/FONT>
由“術(shù)”至“道”:實(shí)用主義態(tài)度
如果將追逐食物鏈頂端的投行業(yè)務(wù)，作為擴(kuò)大銀行與國(guó)家資本能力的“術(shù)”的改革，那么銀行本身的產(chǎn)權(quán)與治理改革則具有“道”的價(jià)值。
簡(jiǎn)單回顧中國(guó)銀行業(yè)20年來(lái)的改革，不難發(fā)現(xiàn)其中的實(shí)用主義態(tài)度。這是一個(gè)漸進(jìn)而溫和的過(guò)程。
改革的前10年的重點(diǎn)在于金融組織重新建立。1979年2月恢復(fù)了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的建制，1979年3月決定將中國(guó)銀行從中國(guó)人民銀行分設(shè)出來(lái)，1979年8月決定將長(zhǎng)期隸屬于財(cái)政部的中國(guó)人民建設(shè)銀行改為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，1984年決定中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行的職能，同時(shí)成立中國(guó)工商銀行，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行相繼恢復(fù)。1979年還決定恢復(fù)中國(guó)人民保險(xiǎn)公司的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，還批準(zhǔn)成立了中國(guó)國(guó)際信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。
上世紀(jì)90年代末期，改革的手術(shù)刀深入到了產(chǎn)權(quán)層面，目的在于把銀行從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的政府收支機(jī)構(gòu)改造為參與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)主體。1999年華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司和中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司，分別收購(gòu)、管理、處置從中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行剝離的不良資產(chǎn)，隨后引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者進(jìn)行股份制改造，以國(guó)有控股銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)入資本市場(chǎng)。
“我迄今為止還沒(méi)有看到全球任何一個(gè)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體，能夠在短短不到7年的時(shí)間，挽救了這個(gè)國(guó)家基本上已經(jīng)破產(chǎn)和無(wú)可救藥的金融體系?！北本煼洞髮W(xué)金融研究中心主任鐘偉向本刊記者評(píng)價(jià)說(shuō)，“從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)，而中國(guó)已經(jīng)發(fā)生，為什么？我不知道，但是它已經(jīng)發(fā)生了?！?/FONT>
從某種意義上看，實(shí)用主義的方法論起了重要作用。這種漸進(jìn)而實(shí)用的改革思路的出發(fā)點(diǎn)在于穩(wěn)定龐大的金融體系，而進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)飛速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)為其成功提供了可能，否則僅四大國(guó)有銀行3.2萬(wàn)億元之巨的不良貸款都無(wú)從沖銷(xiāo)。
“中國(guó)銀行業(yè)有更深層次的產(chǎn)權(quán)和治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題?！睏钤倨秸f(shuō)，有了董事會(huì)的架構(gòu)，但是股東還不是真正意義上的股東，董事長(zhǎng)也不是真正意義的董事長(zhǎng)，政權(quán)與產(chǎn)權(quán)沒(méi)有完全分開(kāi)，地方商業(yè)銀行行長(zhǎng)還需要政府任命，或多或少代表國(guó)家權(quán)力。
曾經(jīng)在銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)政策法規(guī)工作的楊再平認(rèn)為，國(guó)有控股銀行是不可能真正成為市場(chǎng)主體的，“無(wú)論怎么摘也摘不干凈”。更現(xiàn)實(shí)主義的方法在于進(jìn)行體制內(nèi)優(yōu)化，體制外培育。
楊再平以開(kāi)平方的比喻來(lái)描述這種體制改革的思路:“尋求徹底的體制內(nèi)的產(chǎn)權(quán)改革，就如同將18開(kāi)平方，永遠(yuǎn)得到的是無(wú)理數(shù)，不可能得到干凈的有理數(shù)，但是我們可以將其分解為開(kāi)2的平方乘以開(kāi)9的平方，從而得到一部分的有理數(shù)。開(kāi)2的平方代表無(wú)法進(jìn)行徹底產(chǎn)權(quán)改革的國(guó)有銀行，我們的努力方向是限制它的數(shù)量，并努力使其商業(yè)化，不斷追求小數(shù)點(diǎn)后的精確性;而在原有體系內(nèi)我們還可以不斷拆分出可以開(kāi)平方的有理數(shù)，這就是產(chǎn)權(quán)清晰、有科學(xué)治理結(jié)構(gòu)、以股東利益最大化為目標(biāo)的商業(yè)銀行?！?/FONT>
按照楊再平的判斷，以目前狀況屬于可“徹底開(kāi)平方”的范疇的銀行非常少，即使有優(yōu)良治理結(jié)構(gòu)的招商銀行都不在其列。
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