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文章來源：21世紀網 

　　“已經有一家企業遞交受讓股權申請了，但能不能成交還很難確定，需要雙方進一步接洽和商談。”6月18日，北京交易所負責此項目的梅女士告訴記者，這一天是東莞萬成制藥有限公司20%股權掛牌出售的最后期限，掛牌價僅為5元錢。

　　作為中國核工業集團公司眾多零散投資的一小部分，東莞萬成制藥已成為這家央企旗下的不良資產。

　　5月以來，央企整合進入前所未有的高潮，央企旗下的這些“雞肋”不得不被推向市場。一個多月來的行情中，各大交易所被公開叫賣的醫藥資產達15家，國資背景的企業股權比例高達70%以上，多為央企參股的資產轉讓。

　　對此，聯合證券分析師谷方慶認為，由于過去醫藥生物一直是各家企業投資的熱點之一，主業為非醫藥的央企一般會選擇將醫藥業務剝離退出；主業是醫藥的央企則會加緊整合資源，在新一輪資產流動過程中，市場上的醫藥資源有望優化配置。

　　5元大甩賣

　　“近期項目比較多，關于資產在市場上的接受和認可度，你可以從掛牌期限內，掛牌項目是否順利摘牌看出。這些資產遲早要剝離，沒有在掛牌期限內出售成功的，也會繼續轉讓。”中國產權交易信息中心廖先生說。

　　6月19日，記者發現以5元錢掛牌價出售的東莞萬成制藥有限公司20%股權項目已在北京產權交易所摘牌。

　　這個僅有160名員工的小醫藥企業負債累累。根據掛牌信息，截至2006年12月31日，東莞萬成制藥總資產8302萬元，負債高達22379萬元。由于產品質量不達標，成品率偏低，經營嚴重虧損，加之存在較大安全隱患，今年4月已全面停產。

　　此次轉讓的股權由該公司第二大股東深圳華洋實業公司所持有，華洋實業是中國核工業集團公司的子公司。目前，萬成制藥累計向華洋實業借款5380.67萬元，此外，萬成制藥無土地使用證，當地政府已將藥廠地塊重新規劃為政府行政文化用地，土地隨時有可能被收回。

　　“這種企業基本上處于破產邊緣，雖然掛牌價只要5元，但實際是個‘燙手山芋’。接手的企業需要承擔大量的債務風險，而生還希望還不大。除非同類醫藥企業需要低成本擴張，在解決一些資源問題的情況下可能會接盤。”一關注此項目的醫藥界人士認為。

　　同樣劣質的中國農墾集團醫藥資產掛牌后，“待遇”好不到哪去。其所持的海南康龍藥業95%股權從2006年掛牌至今，無人問津。在“掛牌期滿后,如未征集到意向受讓方”一欄,康龍藥業的要求是“不變更掛牌條件,按照5個工作日為一個周期延長掛牌,直至征集到意向受讓方”。該公司為虧損企業，早已停產，“吆喝價”為130萬元。

　　近期待出售的央企醫藥資產項目還包括：北京生物制品研究所擬以1元錢拋售唐山華凱生物技術聯合有限公司20%股權,轉讓方背景為中國生物技術集團;錦江國際(集團)有限公司出售持有的上海實業聯合集團長城藥業有限公司30%股權;中石化集團轉讓成都華高藥業有限公司15.3693%股權;中國科學院上海生命科學研究院、上海南匯區國資委準備分別出售上海中科康達醫藥公司55%和35%股權；中化寧波(集團)有限公司轉讓浙江新東港藥業股份有限公司1%股權，轉讓方背景為中化集團。

　　在這些掛牌項目中，基本上都有醫藥類受讓方優先的條款。不過,醫藥業專家汪達民認為,目前中國醫藥企業資質和盈利情況良莠不齊,如果擬出讓企業的盈利狀況堪憂,即便是國資背景,也很難找到接盤方。

　　對此，聯合證券分析師谷方慶則認為，醫藥資產是充分競爭性行業，在非醫藥主業的央企中，由于管理方式和經營模式不適應而導致經營不善，但是推向市場后反而發展很好。因此，上述大量的不良醫藥資產都有一定的市場價值，“賣是能賣掉，關鍵是價格和出售雙方談判條件問題”。

　　央企整合高潮

　　據北京產權交易所人士分析，近期醫藥類股權轉讓掛牌較多的原因是目前，無論是央企還是地方國資企業,資源整合力度不斷加強,一些主業非醫藥的企業通過出讓股權剝離輔業，既可以減少壞賬資產，提高企業資產質量，又可以將發展中心集中到主業上來。

　　事實上，除了集中處理醫藥企業，中央其他部委直屬企業也在同步處理非主業的其它資產。一個月前，中國高新投資集團轉讓其參股的西安大鵬生物科技股份有限公司534.78萬股股權。之前，中國科學院控股的中科實業集團(控股)公司65%的股權也以8億元的高價掛牌出售。

　　谷方慶認為，這一輪自下而上的資產整合大背景是國資委近日出臺的《中央企業資產損失責任追究暫行辦法》的征求意見稿。在資產轉讓、收購和改組改制過程中，企業經營管理人員有九種行為造成資產損失的將受到責任追究。該《辦法》若正式出臺后，追究造成央企不良資產和損失的責任人將有規可循，央企管理層不得不加快了處理歷史遺留問題的步伐。

　　原國務院國資委主任李榮融曾分析，造成企業資產損失的原因有三：一是企業應收款項的呆壞賬損失，約占資產損失總額的40%；二是企業因實物資產管理不善發生資產盤虧、毀損報廢以及技術淘汰等，造成固定資產損失，約占30%；三是企業因盲目投資、低水平重復建設、對外投資監管不力等造成的各類投資損失，約占15%。

　　5月以來，央企重組整合浪潮洶涌：5月7日，國資委擴大了國電集團、中糧集團和保利集團的主營業務范圍；5月9日，長江電力啟動整體上市進程；5月24日，三部委下發通告，宣布電信重組拉開帷幕；近日，中航一集團和二集團整合方案出臺，同時長航與中外運的整合也提上日程。

　　對此，國務院國資委研究中心主任王忠明認為，要有效地推進國企戰略性調整，就必須將企業改制包括主輔分離、輔業改制等與競爭力戰略以及其他發展戰略研究緊密結合起來，明確改制企業可持續發展的支點究竟在哪里，如何培育核心競爭力。

　　從產業角度來看，主業化、專業化和一體化整合將是央企重組整合的思路。主業化即鼓勵央企將主營業務資產注入上市公司，專業化即將不同的主業資產打包，實現模塊化的整體上市，一體化即把同一產業鏈上不同位置的資產捏合成一個公司。

　　“在正確可行的競爭力戰略及其他發展戰略的覆蓋下，輔業改制乃至整體改制不搞短期行為，使戰略性調整真正到位。”王忠明說。(21世紀網)