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　　一、一季度世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特點(diǎn)

　　今年一季度，受美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、次貸危機(jī)持續(xù)蔓延以及國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅上揚(yáng)的影響，世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出以下主要特點(diǎn)：

　　(一)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩

　　一季度，美日歐等主要經(jīng)濟(jì)體增速加快，超出預(yù)期;新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長(zhǎng)，但增幅有所回落，世界經(jīng)濟(jì)總體呈繼續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。

　　1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力

　　過(guò)去六年，在房地產(chǎn)行業(yè)的帶動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持著較強(qiáng)勁的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)自2004年6月底開始連續(xù)17次加息的影響下，2006年下半年美國(guó)住房市場(chǎng)開始步入降溫通道。受住房市場(chǎng)持續(xù)下滑的影響，2007年8月美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，引發(fā)了國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資和消費(fèi)信心急劇下滑，特別是張四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)折年率僅增長(zhǎng)0.6%，增幅比第三季度回落4.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)過(guò)去五年來(lái)最低水平，進(jìn)一步加重了各方面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。今年一季度，受出口和企業(yè)庫(kù)存增加的拉動(dòng)，經(jīng)修正后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)折年率增長(zhǎng)0.9%，增幅高于去年第四季度和市場(chǎng)預(yù)期，但其恢復(fù)性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。因?yàn)槟壳暗脑鲩L(zhǎng)并非由消費(fèi)和投資帶動(dòng)。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，過(guò)去幾年內(nèi)需特別是居民消費(fèi)支出一直是推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ患径染用裣M(fèi)支出僅增長(zhǎng)1%，增幅比去年第四季度低1.3個(gè)百分點(diǎn)，為2001年第二季度以來(lái)最低水平;企業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，其中住宅固定資產(chǎn)投資下降25.5%，對(duì)當(dāng)季增長(zhǎng)負(fù)拉動(dòng)1.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速有所加快

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)于2006年開始步入新一輪上升周期。與以往不同的是，此輪復(fù)蘇具有明顯的可持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出更多內(nèi)需拉動(dòng)的特征，困擾歐元區(qū)多年的失業(yè)問(wèn)題也正趨于改善。2007年，盡管歐元對(duì)美元升值幅度很大，次貸危機(jī)嚴(yán)重波及歐元區(qū)金融市場(chǎng)，但由于歐元區(qū)內(nèi)旺盛的進(jìn)口需求維持了其出口的快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.6%，這也是三大經(jīng)濟(jì)體中增幅最高的;失業(yè)率也由去年第一季度的7.6%下降至第四季度的7.2%。今年一季度，雖然受銀行信貸緊縮、油價(jià)飆升及歐元走強(qiáng)的多重影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不僅沒有出現(xiàn)減速，反而有所加快。一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，增幅比去年第四季度提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　3、日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期

　　2007年，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)2.1%的增長(zhǎng)，其中私人消費(fèi)功不可沒。2007年四個(gè)季度，私人消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到3.2個(gè)、1.0個(gè)、1.2個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度，經(jīng)濟(jì)環(huán)比折年率增長(zhǎng)4%，超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，私人消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)3.3個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用趨于增強(qiáng)。

　　4、新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)將不可避免會(huì)受國(guó)際市場(chǎng)及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與政策取向的影響。今年以來(lái)，受次貸危機(jī)、美元貶值及國(guó)際油價(jià)等多重因素的不利影響，不少新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)也都呈現(xiàn)出不同程度的放緩。一季度，俄羅斯、越南和中國(guó)經(jīng)濟(jì)分別增長(zhǎng)8%、7.4%和10.6%，比去年全年增速分別回落0.1個(gè)、1.0個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　(二)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇

　　今年以來(lái)，隨著次貸危機(jī)持續(xù)蔓延，全球主要金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，美元匯率調(diào)整進(jìn)一步加深，國(guó)際金融體系面對(duì)更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　1、次貸危機(jī)影響繼續(xù)擴(kuò)散

　　美國(guó)和歐洲一些跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)去年第四季度因次貸而出現(xiàn)巨額虧損。今年年初，隨著這些虧損消息的陸續(xù)發(fā)布，美國(guó)及全球其他主要股市連續(xù)大幅下跌，投資者信心嚴(yán)重受挫，市場(chǎng)悲觀情緒加速蔓延。為了緩解金融市場(chǎng)壓力、防止經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國(guó)不僅采取連續(xù)大幅降息及緊急出臺(tái)減稅方案等措施，而且還與歐日等主要經(jīng)濟(jì)體聯(lián)手繼續(xù)向市場(chǎng)注入巨資。從目前情況看，這些措施已起到了一定效果。但據(jù)IMF估計(jì)，全球因次貸造成的潛在損失總額約1萬(wàn)億美元，而截至目前全球金融業(yè)累計(jì)披露的次貸損失卻不足4000億美元。這可能意味著目前次貸危機(jī)還未見底，并可能會(huì)對(duì)有關(guān)國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)帶來(lái)負(fù)面影響。

　　2、全球股市震蕩下行

　　一季度，受次貸危機(jī)蔓延的影響，全球主要股市大幅下挫。美國(guó)股市創(chuàng)過(guò)去4年來(lái)最差行情。截至3月31日，紐約道瓊斯股指報(bào)收于12262.89點(diǎn)，比上年末下跌7.6%;納斯達(dá)克股指報(bào)收于2279.1點(diǎn)，比上年末下跌14%。歐洲股市整體低迷。截至3月31日，德國(guó)DAX股指報(bào)收于6534.97點(diǎn)，比上年末下跌19%;法國(guó)CAC股指報(bào)收于4707.07點(diǎn)，比上年末下跌16.2%;英國(guó)富時(shí)100股指報(bào)收于5702.1點(diǎn)，比上年末下跌13.24%。日本股市損失更為慘重。日經(jīng)225股指報(bào)收于12525.54點(diǎn)，比上年末下跌18.2%，為1990年以來(lái)最差表現(xiàn)。全球股市連續(xù)大幅下挫，不僅惡化了國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境，而且還通過(guò)財(cái)富效應(yīng)削弱了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　3、美元繼續(xù)走弱

　　受次貸危機(jī)蔓延、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升及美元利率大幅下降等影響，美元對(duì)日元、歐元呈現(xiàn)出加速貶值后低位徘徊的走勢(shì)。1、2月份美元對(duì)日元、歐元分別貶值5%和3%，比上年同期分別加快4.6%和3.4個(gè)百分點(diǎn)。3月份以來(lái)，美元對(duì)日元升值，對(duì)歐元貶值的幅度也趨于縮小。一季度(截至3月31日)，美元匯率指數(shù)收于71.8點(diǎn)，比上年末下滑6.4%;歐元兌美元匯率收于1.58美元/歐元，比上年末升值8.29%;日元兌美元匯率收于99.69日元/美元，比上年末升值10.76%。美元持續(xù)貶值，雖然會(huì)有利于美國(guó)出口，但總體上仍難以改變其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)。而且，一旦市場(chǎng)對(duì)美元信心嚴(yán)重受挫，勢(shì)必會(huì)加劇全球經(jīng)濟(jì)“滯脹”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)全球通脹壓力不斷加大

　　今年以來(lái)，由于國(guó)際原油、糧食等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅上揚(yáng)，加上世界主要經(jīng)濟(jì)體向市場(chǎng)注入巨資以及美聯(lián)儲(chǔ)備連續(xù)大幅降息等，導(dǎo)致全球通脹預(yù)期上升。

　　1、全球主要經(jīng)濟(jì)體價(jià)格明顯上漲

　　今年3月，美國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)連續(xù)5個(gè)月超過(guò)4%，為過(guò)去16年來(lái)的最大漲幅;歐元區(qū)CPI漲幅達(dá)到3.6%，創(chuàng)2002年歐元流通以來(lái)最高紀(jì)錄。日本CPI漲幅達(dá)到1.2%，也為過(guò)去10年來(lái)的最高點(diǎn)。新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家通脹壓力也與日俱增。今年3月，越南、俄羅斯、中國(guó)、印度尼西亞、印度、新加坡、菲律賓、巴西、韓國(guó)等CPI漲幅分別達(dá)19.4%、13.3%、8.3%、8.2%、7.4%、6.7%、6.4%、4.6%和3.9%。據(jù)有關(guān)資料顯示，進(jìn)入二季度以來(lái)，全球通貨膨脹還在繼續(xù)發(fā)展。

　　2、國(guó)際市場(chǎng)糧價(jià)加速上揚(yáng)

　　今年以來(lái)，受全球糧食供應(yīng)趨緊、庫(kù)存下降以及國(guó)際投機(jī)炒作等影響，國(guó)際市場(chǎng)小麥、玉米、大豆和大米價(jià)格延續(xù)了去年以來(lái)大幅攀升的走勢(shì)。一季度，國(guó)際市場(chǎng)小麥、玉米、大豆和大米價(jià)格同比漲幅分別達(dá)到120.9%、29.0%、80.8%和42.8%。其中，3月份國(guó)際市場(chǎng)離岸價(jià)格由月初每噸467美元上漲到月底的608美元，特別是3月27日泰國(guó)大米出口報(bào)價(jià)比前一交易日暴漲30%，創(chuàng)下過(guò)去20年來(lái)的最高紀(jì)錄。近期以來(lái)，隨著糧價(jià)一路走高，海地、阿根廷、菲律賓等國(guó)已引發(fā)嚴(yán)重的騷亂和動(dòng)蕩，泰國(guó)、越南、印度、埃及等大米輸出國(guó)為保障本國(guó)大米供應(yīng)，也紛紛采取了限制大米出口的措施。隨著全球糧食供應(yīng)危機(jī)的蔓延，國(guó)際市場(chǎng)糧價(jià)還可能會(huì)進(jìn)一步走高。

　　3、國(guó)際油價(jià)屢創(chuàng)歷史新高

　　今年以來(lái)，在供求關(guān)系趨緊、美元持續(xù)貶值、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)凸顯以及投機(jī)基金炒作等影響下，國(guó)際油價(jià)持續(xù)大幅上漲。在今年第1個(gè)交易日內(nèi)，紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)盤中便沖破每桶100美元關(guān)口。隨后，油價(jià)繼續(xù)高位上揚(yáng)，屢創(chuàng)新高。2月19日首次突破100美元大關(guān)，3月13日又突破110美元大關(guān)。進(jìn)入二季度，油價(jià)更是一路狂飆。5月6日和21日先后突破120美元和130美元大關(guān)，6月6日進(jìn)一步攀升至138.54美元，再創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。當(dāng)前，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，已引起國(guó)際社會(huì)的關(guān)注和擔(dān)憂。過(guò)去幾年，雖然高油價(jià)沒有對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重制約，主要是由于世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)使其對(duì)高油價(jià)的消化能力明顯增強(qiáng)。但這種能力畢竟是有限的，一旦油價(jià)持續(xù)走高超出了世界經(jīng)濟(jì)的可承受范圍，勢(shì)必會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

　　二、下一階段世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

　　目前，美國(guó)、歐元區(qū)、日本是世界上最主要的經(jīng)濟(jì)體。據(jù)IMF測(cè)算，2007年三大經(jīng)濟(jì)體GDP占世界經(jīng)濟(jì)總量的55%左右，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到32.8%。可見，其經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將在很大程度上決定著世界經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)。

　　關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。目前面臨的主要問(wèn)題是，一方面，住房市場(chǎng)持續(xù)低迷，次貸危機(jī)引起的信貸市場(chǎng)緊縮狀況還沒有根本改觀，就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)疲軟，消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)下跌。5月份，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)5個(gè)月下降，失業(yè)率由上月的5%攀升至5.5%，達(dá)到2004年10月以來(lái)的最高點(diǎn);消費(fèi)信心指數(shù)跌至57.2，創(chuàng)1992年10月以來(lái)最低點(diǎn)。另一方面，受美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅降息、美元持續(xù)貶值以及國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅攀升的影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的通脹風(fēng)險(xiǎn)趨于上升，加大了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。下一階段，隨著美國(guó)低利率政策和減稅政策效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望避免陷入衰退的狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)也將會(huì)更多關(guān)注未來(lái)通貨膨脹的發(fā)展、降息的空間及持續(xù)降息帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)下一階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍呈低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　關(guān)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。目前面臨的主要問(wèn)題，一是歐元持續(xù)走強(qiáng)，已對(duì)其出口帶來(lái)較大沖擊。一季度外貿(mào)逆差大幅上升，同比擴(kuò)大109億歐元。二是通貨膨脹呈上升趨勢(shì)。5月份，歐元區(qū)通貨膨脹率達(dá)3.6%，為過(guò)去16年來(lái)的最高點(diǎn)，遠(yuǎn)超過(guò)歐洲央行設(shè)定的2%警戒線，這可能會(huì)不斷強(qiáng)化歐洲央行提前加息的預(yù)期。三是歐元區(qū)4月份商品零售額已連續(xù)3個(gè)月下降，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)也大幅下挫，創(chuàng)下2005年9月以來(lái)最低點(diǎn)。預(yù)計(jì)下一階段，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所放緩。

　　關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。目前面臨的突出問(wèn)題是，一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外需的依賴較大，一季度日本出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到0.7個(gè)百分點(diǎn)。隨著日元兌美元持續(xù)升值，日本出口將面臨更大困難。另一方面，由于次貸危機(jī)尚未見底，加上國(guó)際油價(jià)高企、通脹壓力加大及就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷等，私人消費(fèi)支出增長(zhǎng)將受到較大抑制。預(yù)計(jì)下一階段，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)明顯放緩。

　　總的來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展、全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)推進(jìn)及國(guó)際分工格局不斷深化，特別是世界各主要經(jīng)濟(jì)體協(xié)調(diào)政策、聯(lián)手干預(yù)和刺激經(jīng)濟(jì)的能力明顯增強(qiáng)，發(fā)展中國(guó)家的宏觀調(diào)控政策措施也更加靈活和務(wù)實(shí)，這些都將會(huì)促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。但也不難注意到，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的不確定因素和潛在風(fēng)險(xiǎn)仍然較多。主要是：美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整與次貸危機(jī)影響還在持續(xù)，國(guó)際原油、糧食等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格還可能會(huì)繼續(xù)攀升，全球經(jīng)濟(jì)失衡與美元匯率無(wú)序調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)依然較大，這些都可能會(huì)進(jìn)一步加劇世界經(jīng)濟(jì)下行和通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)下一階段，世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性不大，但增速將趨于放緩。近期，IMF和聯(lián)合國(guó)對(duì)2008年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)分別達(dá)到3.7%和1.8%，比其年初的預(yù)測(cè)分別下調(diào)0.4個(gè)和1.6個(gè)百分點(diǎn)。